来源：长城基金微天地
向威达
长城基金首席经济学家
宏观回顾
2020年，A股和全球的金融市场都可谓惊心动魄。上证指数最后一个交易日收盘3473点，基本上收复了2018年1月份以来的损失，创业板指数则创出了2015年7月以来的新高。目前多数机构普遍预测2021年一季度中国经济表观增速可能高达19%以上，全年经济增速很可能在9%以上。由此导致第二个预期也高度一致，正因为大家都预期2021年全球经济加速复苏，大家非常担心2021年货币紧缩。两大预期或者说两大因素，前者是推动A股股价向上的力量，后者则是引发A股估值回落的因素。两者究竟谁主沉浮？我们一再明确指出中国的货币政策继续扩张的必要性和可能性都大大降低，货币扩张最猛烈的时候已经过去，加上中国未来几年控制宏观杠杆率的压力较大，中国未来一个较长时期货币政策将逐步回归中性。虽然短期的节奏会有变化，但我们认为2021年的货币政策总体上可能以中性偏紧为主要格局。
未来展望
历年1、2月份和一季度都是国内信贷投放的高峰期，我们建议投资者更不用过度担心2021年的货币收缩。影响2021年股价走势的主要矛盾不是货币收缩，而是经济加速复苏和公司盈利增长。从结构上看，2021年全球经济加速复苏，国际油价和国际金属价格还有进一步上升的空间，国内PPI到2021年4、5月份很有可能上升到3%以上，使煤炭、有色金属、钢铁、化工、建材等上游周期性行业的盈利增速超过下游消费行业，加上周期性行业的估值和机构的配置目前依然处在历史低位，我们认为周期股的行情没有结束。2021年是中国十四五规划开局之年，十四五是中国建立新发展格局、实现高质量发展、推动自主创新、科技强国的关键时期，同时中美关系和中国的国际环境还有相当的不确定性，我们继续建议投资者从长期的角度，从战略的高度逢低重点关注军工产业链，汽车电动化智能化产业链，与苹果产业链相关的消费电子，新能源产业链和高端智造以及未来的应用科技包括大数据和人工智能与传媒游戏板块。
A股表现
上周市场出现小幅上涨，成交量有所下降。上证综指2.25%；深圳成指上涨3.24%；创业板指上涨4.42%。两市总成交额3.51万亿，环比下降18.88%。
上周涨幅居前的板块为食品饮料、休闲服务和非银金融，分别上涨6.81%、6.77%和5.80%。另一方面，市场采掘、钢铁及公用事业行业跌幅居前，分别达1.96%、1.13%和0.83%。
境外市场表现
境外市场2020年12月28日~12月31日一周回顾
风险提示：
基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。
至少让我拥有一个吧！
扫二维码 领开户福利！郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
