【念念有余】
有些媒体质疑上市公司，上市公司还没回应，分析师都会站出来辩护，好像惹到了他们一样。
余胜良
乐视网终于盖棺定论，一场长达十年的造假被揪出，大快人心同时又令人隐隐作痛。10年时间的确太长，如果早一点儿揪出来，是否可以让投资者少点儿损失？
如果不是2016年供应商们讨债，乐视造假还可能要持续更长时间。乐视号称每卖一部手机亏损200元，当时把同等定位的小米逼得甚苦，但这种亏法，是在压榨整个供应链，注定无法持久。据说亏损有数十亿元，供应商们要不到钱。
与此同时，乐视丢失五棵松体育馆冠名权、拖欠大厦物业费、员工被断缴社保以及被平安和招行曝出债务纠纷。同时，乐视还在2016年6月再次购买酷派股权。乐视就跟一个貔貅一样，疯狂往身体里装东西，2017年1月13日，贾跃亭引入融创中国150亿投资，也无济于事。头脑清醒过来的孙宏斌劝贾跃亭断舍离，但是贾跃亭在这种情况下，依然什么也不愿意舍弃。
贾跃亭在遇到资金困难时称融资能力不足，其实他融资能力太强了。他太知道市场需要什么，他在新加坡上市时占过资本市场的便宜，A股市场更多盲从者，他知道什么是市场爱听的话，知道市场需要什么数据，知道什么概念吸引人。乐视吸引了那么多重量级人物加盟，业绩数据总是在增长，就是坚定的质疑者，也会怀疑自己是不是错了。贾跃亭可以说是融资专家，那么多生态，每个都是一个融资机器人。
乐视靠疯狂烧钱做大规模，所有生态除了影视制作都要靠不断输血才能维持下去。乐视造假，以及做大，持续那么久，离不开市场的供养。
在和乐视的战斗中，媒体处于下风，乐视对质疑完全可以不管不顾，或者声称质疑者曲解、造谣，乐视在报表编织和造假上那么娴熟，对乐视而言，媒体太容易对付了。
质疑虽多，却一直没出事儿，公众也就麻木了，不仅麻木，有些还厌烦了这些质疑，认为是自讨没趣，有些人还会站在乐视一方，为乐视说话，比如说：贾跃亭是不世出的创业者，不被世人理解是正常的；媒体是眼界有限，被蒙蔽被利用。
这一点，在其他上市公司质疑报道上也很常见，公众会认为这是媒体被骗，受指使，故意打压公司，而对上市公司一方，则非常大度，主动为上市公司找理由，认为上市公司即使是数据有所不准那也是支流，整体上的增长才是主流。
有些媒体质疑上市公司，上市公司还没回应，分析师都会站出来辩护，好像惹到了他们一样，倒不一定是他们昧着良心说话，而是他们跟上市公司交流颇多，对媒体质疑的这些问题，他们之前从上市公司一方得到了让他们信服的答复。这说明，在糊弄专业投资者上面，有些上市公司也是专业的。
近些年很少有因为媒体报道而风险暴露的上市公司，有不少被媒体质疑的公司，在股价短暂下跌后，反而开始继续上涨。负面报道被认为是一道压力测试，成了部分投资者继续看好公司的证据。
不仅是普通投资者，连孙宏斌这样的专业人士，也被带入局中。有熟人推荐，有专业人士调查，依然揭不开那道障眼法。现在造假手段经过多道升级，足以蒙蔽投资者，除非是到场一道道反复调查，而这只有权力机构才能做到。其他人想获得过硬的造假证据并不容易，除非有内部人士反水。
这些年真正能将问题公司撂倒的，多是债务问题。和质疑相比，债务问题显示的问题显而易见，公司现金流断裂，无法逃避。康美药业和康得新都是如此。
和政府监管相比，我们一般会相信市场纠错更有效果。但是太多案例表明这只是一厢情愿，那些问题就像被暴风雨裹挟，越来越大，只会自我加强，最终力竭倒地而亡，在这个过程中，喊停的声音太弱小了。普通投资者保护自己的办法，就是站得离危墙更远一些。
（作者系证券时报记者）
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