【盛·趣谈】投资老司机都关注的“北上资金”是个啥？有什么“借鉴”之处

来源：长盛基金

水利工程有一个常用词—“北水南调”，意指通过一系列工程建设，将北边的水，引到水资源缺乏的南边。

而在A股市场也有一个“北水”—北上资金，且常被理财老司机作为投资决策的标准之一，并爱称其为“聪明资金”。什么是北上资金？有什么“借鉴”之处？今天和小盛一起来看下~

北上资金

所谓北上资金，指的是通过陆股通进入A股的外资，属于A股市场上外资力量的一部分。而陆股通包括沪股通和深股通，具体来看，沪股通是指允许香港投资者投资A股上交所上市股票（由于香港在南边，所以就俗称北上资金了）；深股通是这两年开通的，即在一定政策框架下，允许香港投资者投资A股深交所上市股票。我们每日通过沪股通和深股通资金流向观测到的，就是俗称的北上资金的流向了。

北上资金为什么会被认为是“聪明钱”

为何只有在香港“换乘”的外资，独被称作“聪明钱”？众所周知，英雄都有当年“勇”，投资中也一样，大家这么关注北上资金也是有依据的。

首先，北上资金很多都是境外机构投资者操作，他们有雄厚的资金和专业的技术，做足了功课才进入中国股市，一定程度上确实比散户专业多了。从过去骄人的实战经验来看，其多次精准操作也让人不得不佩服，他们既擅长抄底也擅长挖掘价值股，所以也被市场誉为聪明资金。

根据Wind数据统计，从2017年1月到2019年8月，A股指数下跌6%，但是北上资金累计收益却超过了70%；再比如：从2019年北上资金的流向和后续A股走势来看，北上资金就做到了三次准确的择时判断。

数据来源：Wind

北上资金的特征

根据证券机构研究显示，北上资金主要具有以下特征：

01

从总体资金流向看，北向资金长期流入，持仓市值表现良好

信达证券研究分析显示：自2014年11月沪股通开始交易后，北向资金整体呈现长期流入的态势。即使是在2018年，市场大幅下跌，北向资金净值从1.66(2018.1.28)跌至1.18(2019.1.3)，最大回撤率达28.9%，但北向资金整体还是保持了稳健的流入。

图片来源：信达证券研发中心

02

从北向资金机构看，不同机构有各自的主意

我们知道，香港和境外投资者中，机构的占比总体是较高的。同时，根据中信证券(22.270, -0.21, -0.93%)的研究分析，不同投资者偏好不一样，总体上看，有些是交易型资金，交投非常活跃，有些则是配置型资金，偏向长期持有。

通过测算发现，交易型资金基本上和市场同步，而配置型资金则基本没有择时行为，整体都呈现缓慢流入的特征。也就是说，交易型资金讲究快进快出博取收益，而配置型外资，对A股是真爱。

北向资金有什么借鉴之处

了解完北向资金，相信大家对这一聪明资金有了更深入的了解，那我们再来看看当前市场。春节开市以来，A股市场整体呈现宽幅震荡，相信很多投资者面对这种震荡都比较迷茫，不知道自己究竟应该如何操作，这时我们就不妨看看聪明资金是如何操作的。

以短期周为单位，市场调整确实有一定流出的迹象，但整体来看依然是净流入状态。

数据来源：iFinD，截止2021.4.7

而且我们拉长时间来看，北向资金自2016年开始，一直处于净买入状态，即使在今年震荡行情下北向资金净买入已高达970.76亿元，可以看出外资对A股市场未来长期发展的信心和决心。

数据来源：iFinD，截止2021.4.7

因此，我要借鉴的是北向资金中的配置型资金的行为。因为随着市场快进快出的交易型资金，背后可能有量化或高频交易系统的支持，对于投资者而言成本是过高的。我们看配置型资金，它不疾不徐地流入，不追热点不择时，简直是定投A股的标准答卷。2018年的不减仓的表现也在说明：定投中如果出现阶段性净值下跌，要拿住，等待时间玫瑰绽放。与此同时，北上资金虽然被很多人当做“风向标”，但是它只可作为一个参考标准，而不是唯一的参考。