【市场洞察】碳中和政策下带来的机遇是什么？

来源：方正富邦基金

今年春节之后，大盘的大幅调整让前期被看好的机构抱团股和强势白马股接连下跌。与此同时，“碳中和”概念火了，相关板块和概念股逆势上涨，一时间成为了大家的“心头好”，不少人也开始关注碳中和政策带来的到底是一次概念炒作，还是一个不错的投资机会。而在这个政策下，最终受益的到底又是哪个行业或个股。抱着大家的这些疑问，小编对碳中和概念进行了总结，快让我们来了解一下吧~  

碳中和概念为未来主要战略方向

随着全球气候问题日益严峻，各国对环境问题更加重视。碳减排成为全球共识，各国也相继出台碳减排目标计划。目前全球有54个国家实现碳达峰，大部分为发达国家。我国当前仍是全球最大的碳排放经济体，距离碳达峰尚有一定距离，实现碳中和压力明显超过发达国家。

去年9月，我国在联合国大会上提出“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取在2060年前实现碳中和”。为响应国家号召，各省相继出台碳中和相关政策，发布碳达峰、碳中和的具体举措。北京、上海提出在 2025年之前达峰，快于整体的2030年的进程。分类来看具体举措包括：

1）对高耗能行业实施差别化电价。包括甘肃、内蒙、江苏等铝、镍、钢铁主要生产城市。

2）严控高能耗行业，优化产业结构。部分省份不再审批部分高耗能行业的新增产能项目，部分省份实行用能权有偿使用交易，还有提高能耗同比增速下降的政策，包括 内蒙、浙江、天津、广东等。

3）优化能源结构，大力发展新能源。增加新能源和可再生能源（光伏、风能等）发电装机，加大煤电压减力度；锅炉以电替煤；增强天然气供应能力；推动氢能利用，加强能源领域科技创新等。比如浙江、山东、山西等。

4）推动绿色消费、绿色交通。大力推广新能源汽车，塑料污染全链条治理，增加政府绿色采购占比等。如北京、上海、山西、浙江等。

5）节能环保。包括生态修复、造林，碳封存，实现负排放等。如安徽、河北等。

碳中和对经济发展路径的影响

我国当前煤炭仍是主要能源供给，煤电占比依然较高，且我国天然气储量相对不足，对外依赖程度高，煤改气成本较高。发展新型能源，突破煤炭、石油、天然气等化石能源的供给限制，减少进口依赖的需求日益凸显。而且随着逆全球化进程的推进，我国与美国贸易摩擦的长期性和复杂性，多变贸易主义的兴起，能源独立和能源安全的重要性日益凸显。

碳中和承诺是我国参与全球治理和坚持多边主义的重要领域，更是我国实现能源独立性，保障国家能源安全的重要途径。碳中和将是我国对美、对欧谈判的重要武器。我国原油、天然气、燃料油、乙烯等石化原料对外依存度逐年下行，但原油对外依存度仍处于较高水平。而碳交易市场未来空间巨大，提前实现碳中和将有效降低成本，并在全球碳交易市场上掌握一定定价权。政策对碳中和领域的长期倾斜，也为碳中和带来了驱动力。

碳中和的实践路径主要包括资源替代、资源再生利用和节能增效，在保护生态环境的基础上，降低能耗和使用低污染的能源。资源替代包括使用光伏、风电、氢能、生物质等能源来替代化石能源，减少污染物的排放。节能增效主要通过提高资源的利用率，来降低能耗。资源再生利用则主要通过回收废弃金属、塑料等可再生原料，重新熔铸处理，降低碳的排放。

电力、工业、交通为主要碳排放行业，从我国电力和工业行业二氧化碳排放量占比 来看，明显高于全球范围内对应行业排放占比。2019年，我国电力和工业排放合计占比达到84%，2020年受疫情影响，航空和地面交通排放占比有所回落。而从不同能源碳排放占比来看，煤炭碳排放占比最高，原油类产品碳排放占比其次。清洁、可再生能源的发电将成为我国实现碳中和目标的重点路径，光伏和风电装机 容量快速上行，逐步由能源投资切换到制造业投资。

碳中和政策下的行业投资机会

碳中和概念指数在今年3月大幅上涨，在股市整体成交额缩量时，碳中和概念成交额持续攀升至历史高位。该指数截止至3月24日，共67只成分股，在3月连续纳入了长江电力、中环股份、天顺丰能等7只股票。从行业分布来看，公用事业和电气设备公司数量和市值占比最高，公用事业中电力行业市值规模整体较高。

碳中和影响到的行业主要为传统耗能、新兴能源和公用事业行业，传统耗能行业将面临新一轮的供给侧改革，新能源行业将会受益于需求上行，带动产业链需求扩张。实现碳中和重点关注的领域包括：电力、交通、建筑、工业、新材料、负碳排放等。

短期上游周期行业（钢铁、水泥、石化、电解铝）受益于供给侧改革，带来配置机会。中长期则可把握光伏、风能、新能源产业链及环保节能领域的机会。

新能源行业产业链需求扩张。电能消费未来将成为能源消费的主导。从发电、电网到用电端全产业链均有较大提升空间。其中风电、光伏的清洁能源供电占比将大幅提升，对电网和储能要求增加。

黑色、有色供给侧改革带来行业变局。钢铁、煤炭、水泥、电解铝等高碳排放行业会面临短期结构优化，新一轮的供给侧改革，龙头企业受益。1）钢铁行业供给端面临减产压力。2）电解铝为高能耗行业，火电生产将逐步向水电生产转型。3）煤炭短期供给格局改善，行业调整具有长期性。

公用事业与环保行业长、短期均有布局。从居民生活消耗减排，城市清洁能源供热，垃圾焚烧，再到再生资源回收利用等。不仅涉及到短期城市公共设施的改造，也涉及到长期的发展规划。且我国当前垃圾分类和垃圾处理仍有较大发展空间，一线城市的居民垃圾分类也尚处于起步阶段。节能与环保将是碳减排的必经之路。

摘自：

万联证券：碳中和政策驱动下，受益的行业有哪些？

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