“顺风逆流中，与强者同行”——访世诚投资创始人陈家琳

原标题：“顺风逆流中，与强者同行”——访世诚投资创始人陈家琳来源：上海证券报

世诚投资创始人陈家琳是一个乐观主义者，面对市场对于龙头股估值压缩的担忧，他应之以“顺风逆流环境下，高景气度的强者仍具备估值提升空间，沙中淘金更能凸显基金经理的相对优势”；他也是一个现实主义者，十余年来从未“踩雷”的他对于风险有着下意识的警惕，并由此构建出一套适合自身的投资理念——选择高质量成长的企业；他也是一个经验主义者，乐于从历史数据中观察真实的世界，以往鉴来，指明后续投资的方向。

面对近期调整颇为剧烈的市场，作为投资老将的陈家琳并未过度担忧。在他看来，这是市场对前期过快涨幅的自发调整，目前核心资产估值高企的现象已显著改善，后续在宏观经济和上市公司业绩持续复苏的过程中，高景气度行业的龙头公司依旧存在投资机会。

“强者恒强态势仍将持续”

当前市场环境下，如何把握市场的脉搏？核心资产今年是否还能重整雄风？

陈家琳认为，今年宏观经济仍将持续复苏，上市公司的业绩也随之修复。与此同时，流动性充裕程度可能不如去年。在此背景下，市场强者愈强态势大概率仍会持续。

他进一步解释称，在今年的市场环境中，部分行业的估值不会单纯扩张或者整体收缩，而是内部分化更为明显。如果行业、公司均具备较高的景气度，在未来1-3年中能够高速发展，那么这类上市公司就可以享受估值的进一步扩张。

“多听听市场的声音”

所谓良马期乎千里，不期乎骥骜。陈家琳对于后市的分析和判断背后，是其对长期投资理念和高质量成长股投资的坚持。

言语不急不缓，谦逊低调。陈家琳给人的印象与其投资风格颇为相似。熟悉他的人如此形容：“Charlie（陈家琳的英文名）这人，追涨杀跌基本与他无缘。”

“投资不是百米冲刺，马拉松式的竞争中，笑到最后的人才笑得最好，所以我的投资风格更偏向稳健，换手率也比较低，业绩在牛市虽然不算惊人，但震荡市的波动也会较为平缓，希望让投资人体验到稳稳的幸福。”陈家琳如此自我评价。

值得注意的是，正是这种稳健的投资风格，使得作为中国第一代“奔私”基金经理的他，在经历了多轮市场牛熊转换及私募业的大洗牌后，不仅带领世诚投资“活了下来”，还不断发展壮大，成为行业中为数不多的常青树。

另外，投资风格的稳健并不意味着投资方法的僵化。在采访过程中，陈家琳多次提到：“要相信市场，但不要盲目跟随市场。”

“在刚刚做投资管理的时候，很多标的的估值一旦背离自己的判断，就觉得后续市场一定会按照我的判断进行纠错，但经过十多年的投资历程，我的投资理念逐渐进化。我愈发觉得每次市场与自己判断背离时，一定要多听听市场声音，想想还有什么东西自己没意识到，并在深入研究的基础上作出理智选择和自我纠偏，或者作出适度调整。”陈家琳感慨道。

对于具体标的的选择，陈家琳总结为“寻找高质量成长股”。他认为，首先，要将上市公司的治理结构研究清楚。其次，要考察管理层的企业家精神、公司的发展策略、执行能力、风险管控及财务实力。最后，在股票层面评估其估值水平。因为很多核心资产的龙头地位比较稳固，但其估值水平是否合理、交易结构拥挤度、是否有催化剂推动股价上涨等因素也需要纳入考量范围。

知识可以学习，但经验必须自己经过亲身的千锤百炼才能积累。能够在错误中学习，吸取教训，在变化的市场中进行战术调整，同时坚守自己的风格和理念，是每个职业投资人的必修课。至于最终将交出怎样的成绩单，用陈家琳的话来说，就交给时间来回答吧。