吴大葱：进口油价上涨，棕榈油挑战8000元/吨关口

摘要：吴大葱交易理念，本次棕榈油价格回调主要受到原油价格回落以及短期库存增量压力导致，预计短期来看，或偏弱运行为主；中长期来看，内外盘棕榈油期货基本面依旧强劲，随着市场风险偏好的逐步释放，其价格仍然具备上冲动能。

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吴大葱，本名吴佳栋，复旦大学新财商研究中心主任，0529全球操盘手节发起人，05年起每个交易日都有交易持仓单至今从未间断，从业至今获荣誉无数，3起3落的人生经历练就成熟稳健交易技术，曾创连续17个月收益30%+神级记录，现致力于新财商教育赋能事业，带领团队为实现帮助一亿家庭实现财富正增长的使命而奋斗！

国际植物油进口格局和库存走向

首先虽然主产地马来西亚进入增产周期，但预计累库缓慢，而国内由于一季度棕榈油到船量回落，棕榈油库存处于较低位置，再加上巨大的豆棕价差下豆油偏强走势的带动作用，利好棕榈油替代性需求，预计一季度棕榈油价格仍将维持高位震荡走势。而二季度开始随着马来西亚产量恢复加快，且豆油供应紧张得到缓解，国内棕榈油库存或将进入累库状态，棕榈油价格重心或将有所下移。

根据美国农业部2月供需数据：2020/2021年度全球植物油产量预估为2.09亿吨，增产225万吨， 增幅1.09%，增产幅度较小。2020/2021年度全球植物油全球植物油消费2.08亿吨，消费增加525万吨，消费恢复性增加2.59%。马来西亚1月棕榈油出口大幅下滑42.3%至947, 395吨，1月产量大幅下滑15. 5%至113万吨，库存回升至132.49万吨，棕榈油产量和库存仍处于非常低的水平，对棕榈油价格形成支撑。但长期来看，拉尼娜天气利于棕榈油增产。

3月9日马来西亚棕榈油离岸价为1040美元，较上日涨25美元，进口到岸价为1067美元，较上日涨25美元，进口成本价为8407元，较上日涨245.14元。尾随豆油和原油期货大涨走势，马来西亚BMD毛棕榈油期货大涨近4%至两个月高位，棕榈油进口成本跟盘录得三连涨，刷新逾两周高位。

2020/2021年度全球植物油库存为2166万吨，较上一年度减少212万吨，减少8.9%；库存消费比10%；2020/2021年度全球植物油消费回归正常，植物油库存大幅回落。外来供应偏紧支撑棕榈油期货价格根据我国商务部数据显示，2月1-15日进口棕榈油实际装船0.33万吨，同比下降94.96%；本月进口预报装船3.28万吨，同比下降81.85%；下月进口预报装船2.41万吨，同比下降87.79%。实际到港数量5.10万吨，同比上升14.08%；下期预报到港3.54万吨，同比下降57.76%；本月实际到港8.63万吨，同比下降32.77%；下月预报到港0万吨。

我国棕榈油供应对外依赖性较高，而近来到港数据却持续回落。这主要原因是由于马来西亚和印度尼西亚对中国进口棕榈油收取进口税的影响。印尼在2020年12月3日财政部发放的文件显示，从12月10日起，印尼提高对毛棕榈油征收出口费，从每吨固定55美元变成每吨55到220美元不等，具体取决于毛棕榈油价格。受此影响，棕榈油价格出现持续上行。

截止2月19日，食用棕榈油港口库存67万吨，较节前上升5万吨。截止2月19日，豆油库存87万吨，较节前上升4万吨。豆油库存偏紧。棕榈油库存回升。近阶段库存小幅增加，但压力不大国内棕榈油库存方面情况来看，根据商务部数据显示，全国主要港口库存为67.5万吨，较上周上升5.3万吨(+5.59%)，2月棕榈油进口增加，库存有所积累。受到棕榈油进口利润倒挂影响，2-3月国内预计进口棕榈油数量有限，后期库存压力不大，对当前棕榈油价格的影响较为短暂。

综上所述，本次棕榈油价格回调主要受到原油价格回落以及短期库存增量压力导致，预计短期来看，或偏弱运行为主；中长期来看，内外盘棕榈油期货基本面依旧强劲，随着市场风险偏好的逐步释放，其价格仍然具备上冲动能。

棕榈油主力合约价格行情市场分析

棕榈油P2105主力合约今日收锤头阳线，继续坚挺的站在10日均线上方，一度突破7900元/吨，直逼8000元整数关口一步之遥！自从站上7000元/吨上方，市场做多意愿度不断释放，今日再次放量仓差扩大到2.1万手之多，本轮上涨7300元/吨是关键支撑位，也将成为多空分水岭，如果继续站稳突破8000元/吨只是时间问题，并且会带动均线系统继续走多头排列。因此，投资者需要以7000元作为多做的第一止损位（30日均线），7300元作为第一支撑位参考，控制好必要的仓位！

以上观点仅代表个人看法，不构成必然的操作建议！投资需谨慎，入市有风险！

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