来源：西部利得基金
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股市：龙头依然强势，关注业绩高增长板块
上周市场整体偏强，各板块均呈现上涨趋势。具体来看上证指数、沪深300、创业板指、科创50分别累计上涨1.13%、2.05%、8.68%和2.67%。主板表现弱于创业板主要受地产、银行、非银等板块拖累。分行业看，创业板成分股较多的电气设备、医药生物、化工涨幅较大，分别为10.2%、7.8%、6.7%；建筑、非银、通信上周回调幅度较大，分别下跌2.1%、1.5%、1.4%。
上周新能源强势反弹，一方面或受益于2020年风电、光伏装机超预期；另一方面多家车企发布新款新能源车，或提升市场对新能源车销量预期，进而带动产业链相关标的股价上涨。同时，在疫情管控加强以及年报业绩高增长预期下，医药板块的CRO、疫苗、检测等领域表现较好。受上海住房政策收紧影响，上周五地产、银行等板块分别下跌2.41%、1.77%，拖累上证下跌0.4%。
往后看，考虑机构增量资金的有序入场和外资的配置力度加强的潜在可能，市场依然有投资机会，或仍将处于震荡偏强趋势，风格上机构重点持仓的龙头标的表现依然强劲，短期是否有趋势性变化或仍待观察，可继续关注高景气的新能源、医药板块以及春季躁动下业绩增长确定性强的计算机、电子等TMT细分方向，同时建议关注估值相对偏低、基本面有所改善、机构持仓分位低的银行、保险和家电、家居、消费建材等地产后周期板块。
上周权益市场表现
上周各大指数涨跌幅情况
万得全A2.56%、上证指数 1.13%、深证成指3.97%、沪深3002.05%、创业板指 8.68%、中小板指 3.96%、上证50 0.75%、中证500 3.43%、中证1000 2.96%。
申万行业指数涨跌幅情况
申万一级行业表现较好的三个板块为电气设备、医药生物、化工，涨幅分别为10.21%、7.79%和6.68%；而通信、非银金融、建筑装饰三个板块跌幅居前。
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债市：疫情推动交易情绪，流动性增量投放，收益率存在向下空间
疫情推动交易情绪，流动性增量投放，收益率存在向下空间。近期收益率变化主要由流动性驱动。央行进行公开市场投放6140亿元，回笼160亿元，净投放5980亿元，除上周一小额净投放外，其余几天都是较大规模的净投放。而收益率也保持相同态势，上周一有小幅上行，后续走低。上周央行大额净投放的原因，可能是应对缴税期走款叠加权益基金申购火爆导致的抽水效应。央行出于维持市场流动性合理充裕的考虑，对市场进行了流动性呵护，预计春节前，央行会依然维持市场流动性的合理充裕。目前国内疫情形势尚不明朗，点状爆发的疫情未有明显收紧的趋势，且波及的城市越来越多，一定程度上推动债市的交易情绪，目前来看，收益率仍可能有一定的下行空间。
关注地产调控加码，体现高层的政策定力。近段时间深圳、上海等地房价普涨，面对一线城市房价快速上涨的情况，监管层及时出台多条相关政策，遏制购房需求，提高购房门槛，快速对房价上涨情况作出反应。以上海为例，上周上海调控政策出台。主要措施包括：离婚限购3年，住房套数按照离异前家庭总套数计算；个人出售商品房不足5年，征收全额增值税；新房摇号优先无房家庭等。一方面，除刚需外，新政策可能会改变投资者的预期，另一方面，在新冠疫情叠加十四五开局之年的特殊时点，对房地产市场过热的坚决遏制也传达了高层对于经济转型的坚定决心，对于债券市场来说，地产数据不仅是宏观经济情况的观察指标之一，也是对地方政府财政情况和城投偿债能力的观察指标，从严的政策开局可能对后续的地产投资、土地市场都会产生一定影响。
华夏幸福信用事件持续发酵，河南城投发债破冰。上周有消息称，央行、银保监会、财政部、住建部开会讨论华夏幸福相关事宜，但未达成一致。同时，陕国投、光大信托、平安信托等确认展期，华夏幸福可能将非标展期三个月；中融信托也与华夏信服达成和解，发行人认为中融项目不再触发“交叉保护条款”。但后续债券兑付的处理方案尚未出台，需关注后续债券兑付的处理方案。
永煤事件之后，河南地区企业发债出现困难。上周河南城投平台实现债券发行，宁陵县发展投资有限公司(下称宁陵投资)成功发行3亿元私募债，票面利率为6.8%。这是11月10日永煤债券违约后，河南区域内发行的首只城投债，本次发债可能是企业、资金方互相协调的结果，具有一定的试水意义，后续如果河南城投陆续正常发债，永煤影响可能会逐渐消退。
疫情推动交易情绪，流动性增量投放，收益率存在向下空间，建议把握市场交易机会。信用方面，部分高评级国企的债务到期压力依然较大，市场信用风险水平处于较高水平，但也应该看到河南地区城投平台在逐步恢复再融资能力。
上周债券市场表现
流动性跟踪
1）货币市场：上周央行公开市场进行了6140亿元逆回购操作，上周有160亿元逆回购到期，因此上周净投放5980亿元。
LPR连续9个月不变，2021年1月1年期LPR报3.85%，5年期以上品种报4.65%。LPR的不变体现了宏观政策与保持经济平稳运行的实际需要相匹配，下阶段LPR大概率继续保持平稳。
2）政策相关：央行副行长陈雨露表示，2021年稳健货币政策会更加合理适度、灵活精准，央行会坚持稳字当头，不急转弯，灵活把握货币政策力度、节奏和重点，以适度货币增长支持经济持续恢复和高质量发展。陈雨露指出，M2和社会融资规模增速可以根据经济形势和宏观经济治理需要，略高或者略低于名义经济增速，以此体现中长期内货币政策逆周期调节。
银行间国债二级市场收益率一周变动
国开债二级市场收益率一周变动
利率债跟踪
1）一级市场：上周一级市场发行38只利率债，实际发行总额4164亿元，债券量与前周相比大致持平。
2）本期银行间国债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均涨4.17bp。其中，0.5年期品种上涨6.95bp，1年期品种上涨6.82bp，10年期品种下跌3.23bp。本期国开债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均涨5.72bp。其中，1年期品种上涨3.72bp，3年期品种下跌2.94bp，10年期品种下跌3.68bp。
信用债跟踪
1）一级市场：上周非金融企业短融、中票、企业债、公司债合计发行1919亿元，发行量与前周相比有所缩量。
2）二级市场：本期各信用级别短融收益率多数上涨，就具体信用评级而言，AAA级整体上涨34.84bp，AA+级整体上涨32.08bp，AA-级整体上涨38.71bp。本期各信用级别中票收益率多数上涨，其中5年期AAA级中票上涨2.07bp，4年期AA+级中票上涨0.08bp，2年期AA-级中票下跌1.58bp。本期各级别企业债收益率不同期限多数下跌；具体品种而言，1年期AAA级上涨0.01bp，3年期AA+级上涨0.03bp，15年期AA级下跌0.03bp。
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