来源：富安达基金
12月CPI和PPI数据均回升，出口继续超预期，社融存量增速连续两月下滑。国家统计局公布的2020年12月CPI同比上涨0.2%，预期0.1%，前值-0.5%。CPI环比上涨0.7%，前值为下降0.6%。12月PPI同比下降0.4%，预期下降0.7%，前值下降1.5%。随着工业品价格的上涨，生产资料PPI快速修复，同比降幅收窄，当前通胀数据温和回升，还未出现高通胀的情形，不会对今年的货币政策形成明显制约。2020年12月（以美元计）出口同比增18.1%，预期增15.2%，前值增21.1%；进口增6.5%，预期增4.6%，前值增4.5%；贸易顺差781.7亿美元，前值754亿美元，当前欧美疫情持续爆发，疫苗接种不及预期，中国制造优势有望延续，同时欧美有望继续推出大规模财政刺激，这都对出口形成一定支撑。央行公布最新金融数据，12月新增社融1.72万亿元，比上年同期减少3830亿元；社融存量为284.83万亿元，同比增长13.3%。社融存量增速连续两个月下滑，主要是受非标和企业债券融资的拖累，当前货币政策常态化已经在推进，但受中央“不急转弯”的表态影响，货币环境的变化将以温和为主，央行操作仍将注意稳定市场预期。
本周市场波动加剧，前期领涨的军工、新能源和白酒等热门板块以及各行业龙头白马均出现一定回调，而以银行股为代表的的低估值板块则迎来反弹，我们认为市场震荡调整是对12月底以来极致抱团风格的修正，随着年报业绩的逐步披露，过去简单以赛道和市值为标签的投资趋势将有所分化，把握高行业景气同时需要兼顾一定合理估值，我们仍看好新能源等新兴行业的长期机会以及短期在经济复苏背景下低估值金融周期板块的配置价值。
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