来源：洪泰财富
作者| 路易十三五
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革命不是请客吃饭，资金不会诳世欺人。
1月11日早盘，动力电池板块出现大分化：锂电池股整体弱势，但其中的固态电池概念大面积走强。
这波分化行情的始作俑者，是蔚来NIO Day上发布的新车型——被戏称为“硬件怪兽”的ET7——所搭载的150kWh的固态电池。这个让ET7的续航里程突破1000公里的大关的产品，力冠群雄，一下子晋升成为动力电池界的一匹黑马。人们奔走相告：固态电池的黎明即将到来！
只可惜好景不长，到了午盘这些强势的固态电池概念纷纷高台跳水……
大起大落的背后，是资金对于行业变革的短线热情。但革命总要从长计议，热情总要回归理性，对长期估值发挥决定性作用的，依旧还是动力电池赛道冰冷的商业逻辑。
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固态电池是什么？
固态电池确是动力电池界的黑马，但市场对它的了解也许还比较少。而要解释固态电池的这一波行情，首先要解决的问题是：固态电池是什么？它为什么能够为新能源汽车行业带来变革？
固态电池和传统锂电池，最显著的区别在于电池内部的电解质的物理形态。
目前在新能源汽车上最广泛使用的三元锂电池，一般由正极、隔膜、负极，再灌入电解液制造而成。而固态锂电池，顾名思义就是由固态电解质代替隔膜和电解液。固态电解质是固态电池的关键，能够带来几个方面的优势，如电池寿命更长、同电容量下体积更小、固态电池安全性更高等。
因此理论上，采用固态电池的新能源汽车，能够在电池体积占比减少的情况下，拥有更高的续航和保值空间，车主在使用过程中的安全性也得到了提升。
相比于传统三元锂电池，这些优势个个直击用户痛点。所以就不难理解今天上午的A股市场，那些锂电池板块受到的冲击了。
2
新能源车界的“星球大战”计划？
蔚来汽车给二级市场带来了冲击，但它并不是第一家布局固态电池的车企。
丰田、大众、宝马分别提出了推出搭载固态电池电动车的目标，只是这项技术此前不太“出圈”罢了。
前不久，丰田集团社长丰田章男刚刚炮轰了新能源汽车，称其“不环保”。然而丰田有自己的新能源汽车战略吗？有。其实丰田章男的动机昭然若揭——要在东京奥运会期间“放大招”，推出没有电解液、进而更加环保的固态电池电动汽车。
在欧洲，法国的Bolloré公司已经成功开发出聚合物固态电解质，因而在负极上采用了锂金属，而且已经在公交、共享汽车上开始应用，虽然在实际使用中仍存在一些缺陷。
2019年11月，赣锋锂业的第一代固态锂电池研发中试生产线也才刚刚建成试产。
而国内动力电池龙头企业宁德时代，早在2016年就正式宣布在硫化物固态电池上的研发路径。目前宁德时代固态电池可实现300周循环以容量保持率82%，但全固态电池还在开发中，预计2030年后才能实现商品化。
今天传闻宁德时代才是蔚来ET7的“半固态电池”供应商，宁德时代的回应中也没有否认，但市场投资者似乎并没有买账。
固态电池尚未完全实现工程化和商业化，蔚来对动力电池的激进布局，如同抛给竞争对手和二级市场一个很现实的问题——我蔚来手里有好牌，所以“抢地主”还“加倍”，你们跟不跟？
蔚来ET7上超过特斯拉7倍的算力和其他高端硬件，也是这个“抢地主”的逻辑。
而这种逻辑的本质，类似于美苏争霸时代的“星球大战”计划，即通过抢占关键战略节点，让对手卷入漫长的“军备竞赛”当中。
这对于蔚来无疑是有利的。蔚来汽车号称对标BBA等豪华汽车品牌，在汽车产品上“堆料”虽然成本和售价都上去了，但客观上也在不断拉升车辆性能的天花板，为公司夺取“软件定义汽车”的技术高地，同时拉高对手的机会成本，压低对手毛利率等等。
3
2021年先“抢地主”？
别高兴太早
不过蔚来这次发布的“固态电池”只是“炸弹”，还不是“王炸”。
尽管包括了正极高镍、负极硅碳、电解质半固态三个关键点，分别在材料和工艺两个层面进行了技术创新，但本质上没有颠覆性技术，并不是真正意义上的“固态”电池，而应该归类为“半固态”。
在现有技术条件下，固态电池的商用路径需要从半固态逐渐过渡到全固态电池。至于市场要迎来全固态电池还有多久？日本人已经给出了答案——丰田曾经表示，目前固态电池最大的问题在于解决成本问题。而从率先宣布搭载固态电池的蔚来ET7 45万~55万元的定价区间就能看出来，成本肯定不会低。
成本问题是过去10年中，电池技术路径的渗透率此消彼长的其中一个关键因素，尤其是在动力电池成本占整车成本30%~40%的情况下。另外两个关键因素是电池的能量密度和安全性。而这些都与动力电池的市场竞争力息息相关。
其实动力电池领域的技术路径一直在风水轮流转地迭代。任何技术的进步、政策的调整和原材料价格等众多因素，都有可能影响电池使用价值的天平，进而改变市场的格局，把原本的“霸主”拉下铁王座。
回顾一下动力电池在新能源汽车赛道的发展史，就能略知一二：
目前动力电池的技术路径除了磷酸铁锂、传统三元锂和固态电池之外，还有氢燃料电池、铅酸电池等等。
新能源汽车最初打入市场的时候，采用的是磷酸铁锂电池。这种能量密度较低但安全性好技术路径成为“初代”新能源汽车动力电池的首选。
伴随着新能源汽车市场竞争的加剧，能量密度更高，成本效益比更好的三元锂电池成为新宠，直到目前仍然是市场主流。
但2020年比亚迪通过对磷酸铁锂电池的“魔改”，推出了刀片电池，让磷酸铁锂路径“逆风翻盘”，又让过去小甜甜的三元锂变成了“牛夫人”。
而今天，我们又看到了固态电池在市场上掀起了一阵风暴。
那么未来还会诞生出那些新的“霸主”呢？是氢燃料电池？还是核燃料电池？亦或是经过更加“魔改”的铅酸电池？
未来的动力电池市场，也一定会是多元化的市场。
正如一款发动机不可能适应汽车行业所有的需求一样。拥有不同技术特点的动力电池，能够适应不同的汽车消费需求，因此随着技术的发展，在能够满足最基本的续航、安全性和成本要求的情况下，未来的动力电池行业必然走向一超多强甚至是多极化的格局。
即便固态电池短期内能掀起的波澜，但中长期来看，固态电池更像是技术趋势，而非新能源汽车竞争格局变天的关键因素。
4
尾声：什么是新能源汽车赛道的关键？
新能源汽车在使用过程中，动力电池技术的提升仅仅能够解决最基本的问题，即缓解车主的里程焦虑、用车成本问题。
而随着新能源车的“军备竞赛”进入深水区，要满足消费者多元化的使用需求，就需要在更多方面下足功夫。
比如，新能源汽车是实现出行生活电子化的重要平台，市场上近年来关于“软件定义汽车”的讨论不绝于耳。所以汽车产品越做越像手机，不仅集成了通信、娱乐等功能，还要求具备算力。
智慧车联网和自动驾驶技术，确实正被各家新能源汽车企业当做实现“超车”的弯道。这项技术一直是新能源汽车龙头特斯拉的优势所在。特斯拉通过完全自动驾驶（FSD）软件，赢得了摩根士丹利对其股票目标价的上调。在智能汽车方面，谷歌、苹果、百度、华为等等科技公司，以及小鹏、蔚来这些造车新势力也都有自己的见解。
再者，汽车设计也将是竞争的主战场之一。如果我们复盘比亚迪汉的成功，除了技术上的优势之外，还有另外一个要点——高端大气上档次的外观。
在这个“颜值即正义”的时代，男女消费者无疑都将十分看重车辆的外观，毕竟汽车产品的另一个使用价值，就是充当人的脸面，谁都不希望自己没面子不是么？这也能够解释为什么半道入局的恒大汽车，要斥巨资聘请海外著名设计师了。
中，我们已经说过：
2021年，中国新能源汽车市场，已经不再是最开始那个“菜鸡互啄”的竞争格局了。随着新能源汽车替代传统燃油车的脚步加快，消费者对于新能源汽车的需求，不仅仅满足于踩下油门能够往前挪的“合法代步车”。
虽然新能源汽车的物理结构比燃油车简单得多，但相关的软件和硬件配套，决定了它仍是我们这个时代最复杂的工业产品之一。
所以说，动力电池虽然是整车中成本最高的部件，但任何车企都不可能单单靠它去赢得汽车赛道上的冠军，自研4680电池的特斯拉不行，以刀片电池为王牌的比亚迪不行，抢先发布“固态电池”车型的蔚来也不行。
这条赛道上获得绝对的竞争优势，绝不是通过一条逻辑就能解决的。
2021年，新能源汽车这场战争的下半场，才刚刚开始！
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