固收+”一点也不刺激，凭啥C位出道成网红？

数据来源：Wind，数据区间：2000-2019

在经历了2019年的向好行情后，不少人把目光投向权益市场，然而今年由于受外围不确定性影响，全球股市震荡加剧，为了给自己的投资“系上安全带”，“固收+”成了许多投资者更具性价比的选择。

数据来源：Wind，数据截至2020.12.11

二级债基，“固收+”的标杆产品 

“固收+”的标杆产品是二级债基，基金资产80%投资债券+20%投资权益类资产，可简单理解成在股债之间二八比例配置，收益在纯债基金的基础上有所增强。

为何要增强呢？原因很简单：随着债券市场上半年整体回调，纯债基金的预期收益率下滑，一部分投资者的需求因此得不到满足。对于他们来说，二级债基就有比较大的吸引力，既可以不用担心踏空可能的牛市，也能享受低波动。

举个例子：2019年中长期/短期纯债基金只有4.37%/3.97%的收益水平，但二级债基在整体波动率4.74%的情况下，收益率达到了10.75%的平均水平。

数据来源：Wind，数据区间：2019年全年；

注：年化波动率计算方式为普通收益率；计算周期为周

并非只在2019年的股市向好行情下二级债基表现不俗，把时间周期拉长到近十年来看，混合债券型二级基金指数在大部分的时间里，涨幅相处于中长期/短期纯债型基金指数上方，增强收益效果明显。

数据来源：Wind，数据截至2020.12.11

推究原由，由于仓位比例的限制，二级债基天然具有股债配置概念，相对于纯债型基金来说的话，它的收益空间被打开，但是因为大头仍然是在债券上，所以安全性比较高，风险也相对适中。

现在市场上的固收+产品，也有不同的股债配比方式，那为何二级债基的二八配比更具优势呢？为何不用更高的三七，或者五五配比来做股债组合呢？我们做个假设，现在中高等级、中短久期信用债的收益率水平在3.5%-4%左右，加上一定的杠杆策略，收益率可以进一步提升，如果20%的权益仓位再给予一定的收益增厚，产品可以覆盖的收益基本与偏稳健的投资者的收益需求是匹配的，风险也相对可控。但如果进一步放大权益比例，产品受到权益市场涨跌的影响就会大很多，弹性加大，波动性也必然被放大，就可能失去了“固收+”的定位，而变成了“+固收”。（债券收益率水平取自Wind，仅代表目前市场情况，不做为收益预期或保证。）  

搭乘“固收+”班车，给投资加点料！

如果你喜欢稳健型理财，又担心踏空可能的牛市，不如考虑用“固收+”来加点料。以华富可转债基金为例，该基金是一只二级债基，典型的“固收+”产品，通过债券资产打底，适当配置可转债来增厚收益，自2018年5月21成立以来年化收益达9.36% ，而同期沪深300与中证综合债指数年化收益分别为9.19%、4.65%。（数据来源：银河证券；截至2020.12.11）

华富可转债的基金经理是有着14年证券从业经验、6年固收+投资经验的尹培俊，尹培俊现任华富基金固定收益部总监，擅长大类资产配置，精准把握权益、可转债、纯债等各类资产轮动节奏。管理的产品业绩优秀，屡获业内权威奖项。

过往的业绩表现不俗，但未来仍在路上。目前，华富基金1月13日起即将发行一只名为华富安华债券型基金的新产品，该基金是二级债基分类，配置资产以固收为主，同时充分把握各类资产的投资机会。

尹培俊对拟新发基金的目标是，力争提供中长期较为稳健的回报。在具体的投资理念上，尹培俊认为，该产品操作相对灵活，“当我看好权益市场时，我能够通过股票或者可转债的仓位去做收益增强；而当债市性价比高时，我可以将仓位向纯债与债性转债侧重”。

在股市震荡、债市收益率下滑的当下，如果您恰好是既不希望承受大的波动，又担心踏空牛市的投资者，不妨考虑搭乘这趟“固收+”班车，给自己的投资加点料吧！

风险提示：

华富安华债券基金为债券型基金，对债券资产的投资比例不低于基金资产的80%，基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。有关本基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。基金管理人对本基金的风险评级为R2级，适合风险承受能力等级为C2级及以上投资者认购。不同基金销售机构对本基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解本基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本产品由华富基金管理公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。

尹培俊，十四年证券从业年限，其中8年研究经验，6年基金投资管理经验。2012年加入华富基金，2014.3-2019.6任华富货币市场基金经理.2014.3起任华富强化回报基金经理。2016.1起任华富安享基金经理。2016.5- 2018.9任华富诚鑫基金经理。2016.11起任华富华鑫基金经理。2018.8起任华富收益增强、华富可转债基金经理。

产品获奖情况：华富收益增强--2010/2011/2014金牛（中国证券报）；2011金基金（上海证券报）；2011/2014/2015/2016/2017/2018/2019明星基金（证券时报）。华富强化回报—2015金基金（上海证券报）；2015金牛（中国证券报）；2016/2017/2018明星基金（证券时报）。

产品业绩情况：

华富强化回报：成立于2010年9月8日，业绩基准为中证全债指数收益率，2010年-0.30%，基准-2.32%；2011年-2.51%，基准5.89%；2012年8.54%，基准3.52%；2013年4.02%，基准-1.07%；2014年31.22%，基准10.82%；2015年13.31%，基准8.74%；2016年4.49%，基准2.00%；2017年2.80%，基准-0.34%；2018年2.08%，基准8.85%；2019年11.94%，基准4.96%；2020上半年1.12%，基准2.52%。 

华富安享：成立于2016年1月21日，业绩基准为中证全债指数收益率，2016年0.7%，基准2.01%；2017年3.38%，基准2.12%；2018年-3.29%，基准8.82%；2019年19.44%，基准4.96%；2020上半年-1.01%，基准2.52%。  

华富华鑫A：成立于2016年11月11日，业绩基准为沪深300指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%，2016年-0.8%，同期基准-1.48%；2017年6.92%，基准10.86%；2018年-26.52%，基准-10.68%；2019年42.11%，基准19.73%；2020上半年15.69%，基准2.64%。 

华富华鑫C: 成立于2016年11月11日，业绩基准为沪深300指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%，2016年-0.8%，基准-1.48%；2017年6.62%，基准10.86%；2018年-26.33%，基准-10.68%；2019年42.02%，基准19.73%；2020上半年15.58%，基准2.64%。  

华富可转债：成立于2018年5月21日，业绩基准为中证可转换债券指数收益率*60%+上证国债指数收益率*30%+沪深300指数收益率*10%，2018年-9.28%，基准-4.68%；2019年31.51%，基准19.74%；2020上半年-4.39%，基准0.04%。 

华富收益增强A：成立于2008年5月28日，业绩基准为中证全债指数收益率，2010年14.74%，基准2.0%；2011年-9.51%，基准3.79%；2012年7.45%，基准4.03%；2013年9.35%，基准1.78%；2014年34.55%，基准9.41%；2015年12.07%，基准6.52%；2016年2.83%，基准2.00%；2017年3.12%，基准-0.34%；2018年1.61%，基准8.85%；2019年7.41%，基准4.96%；2020上半年0.6%，同期基准2.52%。 

华富收益增强B：成立于2008年5月28日，业绩基准为中证全债指数收益率，2010年14.26%，基准2.0%；2011年-9.87%，基准3.79%；2012年7.01%，基准4.03%；2013年8.92%，基准1.78%；2014年33.99%，基准9.41%；2015年11.62%，基准6.52%；2016年2.42%，基准2.00%；2017年2.71%，基准-0.34%；2018年1.2%，基准8.85%；2019年6.98%，基准4.96%；2020上半年0.4%，基准2.52%。

（以上数据取自银河证券、定期报告）