2021储蓄向投资转化势不可挡 净值化转型加速发展

作者：聂国春

2020年12月22日，证监会提出了2021年资本市场的发展方向，强调要促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需。银保监会主席郭树清此前也表示，银行要加大权益类资管产品发行力度，支持理财子公司提高权益类产品比重，促进居民储蓄向投资转化，大力发展权益类公募基金。

虽然储蓄向投资转化并非易事，但存款搬家在过去几年均时有发生。随着银行理财产品净值化转型加速，越来越多的理财产品不再保本保收益。对于消费者而言，2021年在购买理财产品时，非标、债券、权益类资产等概念会经常碰到，储蓄向投资转化已势不可挡。

净值化转型加速

2020年7月，央行发布资管理财新规延期公告，这给银行理财业务整改争取了更多的可操作空间。然而，延期不是停滞。2021年，银行理财产品转型任务依然艰巨。

普益标准的研究显示，2020年1-4月，全市场银行机构净值化转型进度为51.4%；4-7月为53.82%；7-10月为57.98%。其中，1-4月全国性银行净值化转型速度较快，转型进度为52.45%。4-10月，农村金融机构净值化转型加速，增速始终保持在相对较高的水平。

随着净值型理财产品的增加，保本型理财产品加速退出。记者注意到，2020年已有部分银行保本产品到期后不再滚动续发，少数银行甚至直接开启未到期理财产品的“强退”模式，越来越多银行的保本理财产品已宣告彻底清零。

融360大数据研究院分析师殷燕敏指出，未来非保本浮动收益的净值化产品将成为银行理财产品的主流，银行给客户展示的收益率是业绩比较基准，而非银行到期一定会给客户兑付的收益率。对于购买者而言，“破净”将会成为新常态。

权益类产品发力

净值化产品背后，对应的往往是某一类或几类具体资产，其价值随着资产价格的波动而波动。2020年上半年，债券市场大幅下跌，让底层资产为债券的理财产品出现较大亏损。因而，2021年购买银行理财产品，消费者不能再凭着预期收益率来买买买，而必须关注其底层资产结构。

据记者不完全统计，截至2020年11月末，我国共有23家理财子公司获批，其中21家已开业。其中，2020年开业的有徽银理财、平安理财、信银理财、渝农商理财等多家银行理财子公司。

理财子公司不断登上舞台，为资管行业注入了新的发展活力。中国理财网公布的数据显示，2019年，理财子公司发行产品287款；2020年以后，理财子公司发行产品数量达到2464款，是2019年全年发行量的8倍多。

上海一家银行理财子公司的相关人士告诉记者，2020年该行发行的拳头产品是“债项”混合类系列产品，其底层资产包括了非标和债券类资产。另外，以优质非标资产和债券资产打底，也配置一定比例的权益类资产，取得了不错的收益。

中国理财网公布的数据显示，截至目前，全部银行机构（包括中外资银行和理财子公司以及农村合作金融机构）发行的存续权益类理财产品共有248款，其中由中资机构发行的有183款。而以10月份发行的银行理财产品投向情况为例，投资债券的产品有3299只，占比47.57%；投资股票的产品有192只，占比2.77%。

记者统计发现，在银行权益型理财产品中，从业已公布净值的部分权益型银行理财产品来看，绝大部分产品的净值目前都在1以上，仅个别理财产品净值低于1，但也超过了0.99。其中，净值最高的是工银理财的一款3年以上的理财产品，公布的净值为2.0550。

植信投资研究院预测，未来一段时间，银行理财权益类产品的发行数量与占比还将继续增加，尤其是理财子公司应该会将打造完善的产品体系和适当增加权益性产品、长期产品作为长期发展方向。

销售体系有望重塑

在西泽研究院高级研究员邓宇看来，理财产品净值化转型，考验的不仅仅是理财子公司的专业水平，更考验整个银行系统理财营销、客户服务的水平。未来的银行理财格局将不再是粗放式营销、产品思维，而是以客户为中心、净值化和专业性，依托理财子公司的投研、专业化营销和客户资产管理做强银行资产管理业务。

监管部门显然也意识到了这一点。2020年12月25日，银保监会发布了《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法（征求意见稿）》，拟对银行理财子公司的产品销售做出明确规定。

《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法（征求意见稿）》厘清了理财子公司和代销机构的销售责任。麻袋研究院高级研究员苏筱芮认为，新规落脚点在“销售”，对销售渠道、销售流程、销售人员等理财子公司相关业务的销售管理进行了全面而系统的规范，有利于从源头把控销售风险，避免不当销售、诱导销售等行为侵害金融消费者的权益。

记者了解到，目前多家银行已加强理财产品销售人员培训，并开展相关整改工作。

邓宇表示，依靠高收益吸引客户的营销方法已逐渐被淘汰，因此销售体系也应重塑。银行应根据产品风险，重新划分客户类别，根据不同类型客户的特点进行个性化的资产配置，实现分层分类营销，提升客户体验和营销专业度。

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