宏观事件及主力换月影响 动力煤强势上行

宏观事件发酵带来未来进口煤供应缩量的预期，并且05合约临近交割，主力合约移仓换月，05多头资金开始转移。从基本面情况来看，上游供给端因为煤矿事故频发而安监日趋严格，但是国家保供的任务也迫在眉睫。在一边要保安全一边要保生产的前提下，煤炭增量的释放也变得更加困难。而下游电厂情况在淡季不淡的需求表现，更是使市场交投神经紧绷。港口方面，大秦线检修也即将进入尾声，届时港口库存也将有所企稳。以目前的北方港锚地船舶数量来看，下游电厂还未到补库高峰期。但很快夏日用电旺季即将来临，动力煤供给端将面临更大的挑战。在澳洲进口煤未来或将进一步受制的情况下。从盘面上看，动力煤价格易涨难跌，在这波上涨热情退却后，我们建议09合约逢回调买入建仓，09合约上方压力位800。

短期内关注资金面动向以及市场情绪的释放

正文

一、澳大利亚宣布撕毁“一带一路”协议

据多家外媒21日消息，澳大利亚外交部长佩恩在当日一份声明中宣布，澳大利亚维多利亚州与中国此前签署的“一带一路”协议已被该国联邦政府取消。佩恩在声明中称，这一协议不符合澳大利亚的外交政策。

2019年10月，中国与澳大利亚维多利亚州签署了“一带一路”协议，双方将就此展开基建、贸易等多方面的经济合作。在协议签署后，澳大利亚多位政府官员曾以“不透明”等名义反对这一协议，并将其污名化为“中国的宣传策略”。

2020年12月，澳大利亚联邦国会通过了新的《外国关系法案》，该法案赋予了联邦否决州政府等各级政府、机构与外国签订协议的权力。据报道，本次否决“一带一路”协议的举措，是澳大利亚联邦政府第一次启用这项法案授予的否决权。

对此，中国驻澳大利亚大使馆进行了回应：我们对澳大利亚外长4月21日宣布撕毁中方同澳大利亚维多利亚州政府签订的“一带一路”备忘录和框架协议表示强烈不满和坚决反对。

这一事件将使中澳关系进一步恶化，也势必将影响我国来自澳大利亚的煤炭进口。去年全面禁止澳煤的事件恐将重演，市场对于进口煤能否补充目前煤炭需求缺口的担忧将再度升温。

今日就有消息称，中国神华(601088,股吧)放弃澳大利亚煤炭项目，称因经济和社会环境有变。Bloomberg讯，中国神华近日放弃了2008年开始的澳大利亚Watermark煤炭项目，称这一决定反映了“经济和社会环境的变化”。中国神华在媒体声明中表示，新南威尔士州政府撤销了采矿许可证，公司将由此收到政府的1亿澳元（合7700万美元）。

二、煤矿安监持续趋严

山西省煤矿安监局消息，3月份，山西省煤矿发生事故3起，死亡6人，同比增加3起、6人。一季度，山西省煤矿发生事故3起，死亡6人，同比增加2起、3人，分别上升200%和100%。一季度，全系统共监察矿井616座，监察执法664矿次，监察覆盖率67.67%。查处一般事故隐患4989条，查处重大事故隐患58条。行政处罚297次，其中：对生产经营单位行政处罚229次，对主要负责人行政处罚68次。行政罚款8427.8万元。责令停产整顿矿井52座，下达各类监察执法文书4267份。

山西省煤矿安监局指出，从近年来和一季度事故类型看，瓦斯、顶板、机电事故依然频繁。从近年来事故统计情况看，第二季度煤矿事故相对较多。2015年至2020年第二季度共发生煤矿事故38起，死亡85人，分别占5年事故起数的26.95%，总死亡人数的39.11%。

从目前安全事故多发的产地现状来看，二季度乃至全年煤矿安监都不可能放松，并且还会有阶段性越加严格的趋势。

三、港口库存显著回落

港口方面则在2月份时呈现除了明显上涨的累库态势，随着上游供给端许多煤矿在假日期间保供不停产的行为，叠加上运输恢复通畅，港口煤炭库存量持续增加。进入3月份之后，随着气温转暖供暖季即将结束，需求端也迎来了居民用电下降而工业用电上升的此消彼长，电厂在经历了旺季消耗后也存在一定的补库需求，因此库存也开始了下降的趋势。到了4月初，持续高位运行的煤价使下游采购趋于谨慎，港口库存出现明显反弹。但是随着4月大秦线春季集中检修的开始，港库库存预计还将进一步下降。

四、下游电厂维持高日耗低库存

从CCTD的沿海八省电厂煤炭供耗存情况来看，2021年的春季煤炭日耗较往年偏高，而库存位置却是近三年最低点。截至4月14日的统计数据显示，沿海八省动力煤终端用户库存合计2280.1万吨，日耗合计182万吨；存煤可用天数12天左右，较19年同期减少4天左右。

较低的库存水平和较高的煤炭日耗，也是下游电厂在淡季也存在明显补库需求的主要原因。但是需要注意的使，夏季高温天气即将来临，电厂屯煤也会面临自燃风险，因此补库更多的是从一港（北方港）向二港（沿江港）转移。因此，在终端高需求的持续作用下，电厂库存也将持续较低位置运行。

五、总结

宏观事件发酵带来未来进口煤供应缩量的预期，并且05合约临近交割，主力合约移仓换月，05多头资金开始转移。从基本面情况来看，上游供给端因为煤矿事故频发而安监日趋严格，但是国家保供的任务也迫在眉睫。在一边要保安全一边要保生产的前提下，煤炭增量的释放也变得更加困难。而下游电厂情况在淡季不淡的需求表现，更是使市场交投神经紧绷。港口方面，大秦线检修也即将进入尾声，届时港口库存也将有所企稳。以目前的北方港锚地船舶数量来看，下游电厂还未到补库高峰期。但很快夏日用电旺季即将来临，动力煤供给端将面临更大的挑战。在澳洲进口煤未来或将进一步受制的情况下。从盘面上看，动力煤价格易涨难跌，在这波上涨热情退却后，我们建议09合约逢回调买入建仓，09合约上方压力位800。