在去年行业营收、净利润分别增长24%和28%的情况下，山西证券(002500,股吧)去年的收入却不合时宜的出现下滑。从具体业务板块来看，主要是大宗商品交易业务拖垮了去年整个业绩，该项业务2020年的收入同比骤降八成以上。
今日，山西证券2020年年报和2021年一季报双双出炉。然而，在去年行业营收、净利润分别增长24%和28%的情况下，山西证券去年的收入却不合时宜的出现下滑。
值得一提的是，进入今年一季度，受整体市场波动影响，券商业绩开始分化，而山西证券的业绩则延续去年颓势，其一季度营收和净利润更是纷纷下降38%以上。
从具体业务板块来看，山西证券主要是大宗商品交易业务拖垮了去年整个业绩，该项业务2020年的收入同比骤降八成以上。同时，山西证券控股参股的多家子公司，大部分已连续两年亏损。
一季度收入、净利均降近四成
今年以来，A股大涨后陷入震荡，在整体市场波动下，券商行业的业绩“冷热不均”，可谓有人欢喜有人愁。
在目前已披露一季度业绩及预告的上市券商中，长江证券(000783,股吧)、浙商证券、国盛金控(002670,股吧)预计今年一季度业绩将迎来大幅提升。长江证券盈利增幅高达64.53%，浙商证券净利润也同比增长32%，国盛金控则扭亏为盈。
然而，与上述三家券商形成强烈反差的是，第一创业预计一季度归母净利润下降九成以上，控股中山证券和参股东莞证券的锦龙股份(000712,股吧)，一季度净利润也预计下降七到八成。同时，于今日披露一季报和2020年年报的山西证券，今年一季度也出现业绩大幅缩水的现象。
据山西证券2021年一季报显示，山西证券实现营业总收入5.21亿，同比下降39.26%；归属于上市公司股东的净利润1.35亿，同比下降38.48%；扣非后，归属于上市公司股东的净利润1.35亿，同比下降39.57%；基本每股收益同比下降52%至0.0376元/股。
具体来看，一季度，山西证券手续费及佣金净收入同比下降9.15%至2.58亿元。其中，经纪业务手续费净收入为1.55亿元，同比下降17.6%；投资银行业务手续费净收入为0.6亿，同比增长15.4%；资产管理业务0.22亿，同比增长4.7%；基金管理业务和投资咨询业务手续费净收入分别为0.18亿元、0.027亿元，分别同比下降5.3%、25%。
此外，值得一提的是，山西证券一季度的投资收益为3.54亿元，较上年同期相比腰斩，原因是持有及处置金融工具收益增加；其他业务收入亦同比大降94%至214.6万元，是仓单业务规模减少所致。
去年营收下降35%
在披露2021年一季报的同时，山西证券2020年年报也随之出炉。事实上，早在去年年报中，山西证券的业绩便已表现出疲软之势。
据中国证券业协会统计数据，截至2020年末，证券行业总资产为8.90万亿元，净资产为2.31万亿元，较上年末分别增长22.50%和14.10%。全行业138家证券公司实现营业收入4484.79亿元，同比增长24.41%，实现净利润1575.34亿元，同比增长 27.98%。
在行业营收和净利润分别实现24.41%和27.98%增长速度的情况下，山西证券的营业收入却出现不合时宜的下降。
年报显示，2020年，山西证券实现营业总收入33.42亿元，同比下降34.5%；归母净利润7.51亿元，同比增长47.19%。若扣除仓单业务后，其营业收入同比增长24.43%至29.88亿元。
可以看到，山西证券2020年收入下降，主要是受到大宗商品仓单业务的拖累所致。
具体来看，山西证券主营业务包括财富管理业务、自营业务、资管业务、投行业务、期货经纪业务、大宗商品交易业务等。其中，大宗商品交易业务收入4.38亿元，同比大降83.52%；山西证券的资管业务收入1.58亿元，同比下降8.96%。
除此之外，山西证券财富管理业务收入同比增长32.13%至9.24亿元；自营业务收入同比增长39.70%至12.57亿元；投行业务收入同比增长13.64%至4.86亿元；期货经纪业务收入同比增长15.75%至2.24亿元。
对于大宗商品交易业务的大幅变动，山西证券在年报中表示，大宗商品贸易业务的特点是价格透明、单笔交易量大，交易额与毛利率不成比例变动，同时公司采用商品贸易模式核算，销售收入和销售成本同步增大。
数据显示，2020年，山西证券的仓单业务销售收入为3.54亿元，采购成本同样高达3.82亿元。
多家子公司亏损
资料显示，山西证券前身为山西省证券公司，成立于1988 年，早期为中国人民银行山西省分行全资子公司，是国内最早成立的证券公司之一。
后又经过了多轮股权转让及增资，并于2008年正式更名为“山西证券股份有限公司”，彼时注册资本达到20亿元。2010年11月15日，公司股票正式在深交所挂牌上市。目前注册资本金约为35.9亿元。
2016年9月，山西证券原控股股东山西国信向山西金控无偿划转所持全部股份，山西金控自此成为山西证券控股股东。截至目前，山西金控持有山西证券31.77%的股份为第一大股东，第二大股东为持股9.25%的太原钢铁。
事实上，从2011年开始，山西证券便先后成立了多家子公司。同年7月，设立全资子公司龙华启富。2018年1月，龙华启富整改为私募投资基金公司，并更名为山证投资。
此后，又通过收购、新设、入股等方式，控股参股了中德证券、格林大华期货、山证国际金融控股、山证创新投资、山证科技、山西股权交易中心等众多子公司。
然而，据年报显示，山西证券控股参股的上述子公司，大部分已连续两年出现经营亏损，去年仅中德证券和山证科技两家子公司实现盈利。
具体来看，2020年，全资子公司格林大华期货实现营业收入5.53亿元，同比大降78%；净利润-3154.28万元，上年同期为-1.08亿元。
山西证券全资控股的山证投资，2020年度实现营业收入330.89万元，同比大降97%；利润总额-3598.65万元，同比大幅下降144%；净利润-2356.86万元，同比大降141%。
山西证券全资控股的山证国际，2020年实现营业收入1.54亿元，同比降60%；净利润-1698.16万元，上年同期净利润为-3324.06万元。
全资子公司山证创新2020年营业收入-1464.55万元，同比大降125%；实现净利润-1190.14万元，同比大降128%。
于2020年3月取得营业执照的全资子公司山证科技，截至2020年12月31日，山证科技总资产200.01万元，净资产200.01万元；2020年实现营业收入200.01万元，净利润200.01万元。
同时另一家实现盈利的子公司中德证券，2020年实现营业收入4.38亿元，净利润4162.65万元。报告期内，山西证券持有其66.7%的股份。
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