财经朝闻道 | 一季度GDP增速略低于预期，华尔街大行开始唱空美股

慢即是快，少即是多，动不如静，短不如长

洪泰朝闻微报

今日关注

1. 一季度GDP增速略低于预期，经济修复节奏边际放缓

2. 就业结构性压力显著，保就业目标下政策难以进一步收紧

3. 华尔街大行开始唱空美股，大摩、美银和德银告诫投资者尽快撤离

4. 证监会明确科创属性，金融科技、模式创新类企业限制上科创板

5. 华为正式加入汽车电动智能化大潮 ，极狐阿尔法S华为HI版上市

6. 北京一锂电池储能电站起火爆炸，或致储能产业短期陷入冰点

1. 【GDP】一季度GDP增速略低于预期，经济修复节奏边际放缓。一季度，GDP当季同比增长18.3%，低于市场平均预期的18.5%；两年复合增速5%，低于2020年4季度的6.5%。从需求端看，一季度投资、消费和出口两年复合增速分别为2.9%、4.2%和13%，外需明显好于内需。其中，出口持续高增，一季度贸易顺差7593亿元对GDP形成强力支撑，但随着海外供需缺口收敛、替代效应减弱，出口对经济边际拉动或逐步减弱。投资总体偏弱，韧性来自地产和基建领域，制造业投资低迷但边际改善明显，一季度房地产、基建和制造业投资两年复合增速，分别为7.8%、5.8%和-0.3%，制造业投资3月当月同比增速25%处于较高水平，且环比2月强于历史同期；今年结构性信贷政策环境下，房地产投资动能趋弱，基建回升空间有限，制造业投资仍将持续修复，但受原材料成本的上涨和剧烈波动影响，中下游制造业投资仍不容乐观。消费再回快速修复通道，3月社会消费品零售总额两年复合同比增速6.3%，较1-2月的3.2%和2020年12月的4.6%显著回升；二季度消费增速仍将继续上行，但居民收入分化、消费意愿回落对消费复苏的影响需持续观察。从Wind机构平均预测数据来看，今年二季度GDP符合增速预计将达到5.72%，位于央行对我国潜在经济增速的预测区间5.1%-5.7%上沿，显示二季度基本面仍处于宏观时钟“过热”期，风险资产表现将好于避险资产，大宗商品表现或最佳。

2. 【就业】就业结构性压力显著，保就业目标下政策难以进一步收紧。2021年1-3月，全国城镇新增就业297万人，高于去年同期的229万人，但低于2019年同期的324万人。从数据来看，农民工与毕业青年就业结构性压力仍不小。一方面，今年一季度与2019年相比，农民工外出务工人数减少246万人，统计局指出“因为部分服务业，尤其是中小型企业生产经营面临比较多的困难，仍然处于恢复元气的过程中，所以对就业的需求有所影响，间接带来农民工外出就业的数量还没有回到疫情前的水平。”另一方面，3月16-24岁人口调查失业率为13.6%，仅比去年4月水平低0.2个百分点，且明显低于今年3月全国城镇调查失业率5.3%的水平，显示16-24岁人群的就业形势并未因国内经济的修复而明显改善。今年高校毕业生总量预计达909万人，再创历史新高，6月份毕业季将使青年人就业压力进一步大增。就业结构性压力较为显著的背景下，今年宏观政策仍需重视保就业和保市场主体，货币政策二季度难以进一步收紧，总体稳健中性和对中小微企业的结构性支持政策立场不变。

3. 【美股】华尔街大行开始唱空美股，大摩、美银和德银告诫投资者尽快撤离。尽管美股道指和标普500近日再创新高，但唱空的华尔街大行队伍逐渐增多，目前已有大摩、美银和德银告诫投资者尽快撤离。摩根士丹利首席股票策略师迈克尔·威尔逊一周前表示，从原材料到劳动力的供应短缺使价格飙升同时损害利润率，第一季度财报季可能会带来成本和利润率方面的坏消息，同时IPO和SPAC指数已跑输标普20％，新股表现不佳通常是股市更大范围下跌的领先指标。美国银行首席量化和股票策略师萨维塔·苏伯拉曼尼安撰文指，市场多巴胺情绪越来越高涨，公司估值也高以及刺激措施达到顶峰，市场对好消息的定价过高，表示仍然看好美国经济，但不看涨标准普尔500指数。德意志银行首席股票策略师Binky Chadha分析指，从历史上来看，当增长达到顶峰时，股票和宏观周期指标比如ISM走势极为相近（相关性为73%），ISM通常在衰退结束后一年（10~11个月）达到峰值，当ISM触顶时，股市回撤也紧随其后，现在来看快到了。

4. 【科创板】证监会明确科创属性，金融科技、模式创新类企业限制上科创板。证监会4月16日就科创板《科创属性评价指引（试行）》作出修订，将科创属性评价指标由原来的“3+5”变为“4+5”，旨在“培育出更多具有硬科技实力和市场竞争力的创新企业”，这是检验科创板是否成功的一个首要标准。相应上交所也出台了《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》。证监会发行部副主任李维友表示，证监会将对科创板企业按照支持类、限制类、禁止类进行分类处理，对于金融科技、模式创新等类型的企业，将根据企业科创属性情况从严把关，限制在科创板上市；对房地产和主要从事金融投资类业务的企业，将禁止在科创板上市。

5.【智能汽车】华为正式加入汽车电动智能化大潮 ，极狐阿尔法S华为HI版上市。4月17日晚，ARCFOX极狐与华为共同打造的极狐阿尔法S华为HI版正式发布。这款智能汽车基于华为和北汽合作的极狐阿尔法S打造，其中北汽进行生产销售，华为提供自动驾驶、e智能座舱和智能电控等智能汽车解决方案。华为智能汽车全栈解决方案（Autonomous Driving Solution，简称ADS）定位汽车界的Intel，实现Huawei Inside，对车企进行HI品牌加持。4月16日华为ADS负责人苏箐在采访中表示，华为自动驾驶在国内属于第一梯队。

6.【新能源】北京一锂电池储能电站起火爆炸，或致储能产业短期陷入冰点。4月16日下午，北京南四环一个储能电站发生火灾和爆炸，导致2名消防员牺牲，1名消防员受伤，电站内1名员工失联。据悉该储能电站建设有25MWh的磷酸铁锂电池储能，安全性虽相对高，但依然会存在热失控的现象，热失控时电解液析出易燃易燃爆气体，从而引发剧烈爆炸。目前我国已是全球最大电化学储能的应用市场，储能行业被认为是未来10年的下一个确定性蓝海市场。分析指，此次事故是近年来国内储能电站发生的最严重事故，锂电储能产业或因此遭受重创而短期陷入冰点，全面的风险排查和行业安全标准的推出箭在弦上，产业链企业或在整顿中集中度提升。

全球市场观察

【全球主要市场表现】（4月16日）

注：海外市场数据为上一交易日

图片来源：洪泰财富证券投资部