券商晨会精华：针对抱团股估值过高的调整仍未结束

昨日A股大小指数全天分化比较明显，板块上碳中和概念股全线退潮，湖北能源(000883,股吧)、豫能控股(001896,股吧)等多只个股跌停，钢铁、海南、煤炭等板块也表现较弱，此外，中国中免、宋城演艺(300144,股吧)等多只机构票也出现大跌。从盘面上看，今日涨停个股以低位为主，资金高低切换迹象明显。

隔夜美股美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.2%，标普500指数涨0.33%再创收盘新高，纳指涨1.05%。中概股多数上涨，第九城市涨近11%，小鹏汽车涨超4%，蔚来、唯品会涨超3%。

今日券商晨会上，海通证券(600837,股吧)认为，近期基金抱团股中频频发生闪崩，从顺丰、万华，三一，到昨天的中免，从原因分析既有业绩不达预期的，也有业绩符合预期但仍被杀跌的，一定程度上反映出这波针对抱团股估值过高的调整仍未结束。

中信证券(600030,股吧)认为，3月出口增速略低于预期，但继续保持较高水平，其中机电产品景气程度依然旺盛，显示供应链的“替代效应”仍在延续。另一方面，进口增速则在大宗商品进口需求提升下进一步加速。预计内外需的相对强劲还将持续反映到二季度的进出口活动表现当中，外贸高景气度有望延续。

中泰证券表示，碳中和时代背景下，新能源车将延续高增长趋势，预计2021-2023年新能源车销量分别为453/618/821万辆，分别同比增长49%/36%/33%。

中信证券：外贸的相对景气大概率仍将持续

出口层面，以美国为例，截至今年2月末，美国的生产端与需求端裂口仍然位于历史最高水平区间，生产继续慢于需求的恢复，显示我国供应链的“替代效应”仍将对我国出口形成支撑；而从运价层面观察，4月上半月SCFI指数也继续维持高位，显示外需依然旺盛。从其过去一年的指引性观察，这一指数的相对高位也将反映至未来一段时期的出口增长表现当中。

而在进口方面，我们同样认为景气将得以延续。一方面，短期大宗商品的价格仍有望维持较高水平，对上游进口金额形成支撑；另一方面，伴随我国消费市场的逐步企稳复苏，我国终端消费品层面的需求还具备一定的回升空间，预计两者均将带动进口的增长表现延续其韧性，我们对后续进口的增长趋势也并不悲观。

综合来看，外贸的相对景气大概率仍将持续，而这也将一定程度反映到对实体经济的支持当中。过去一年以来，出口增速与制造业投资具有较好的同步性，因此，我们对未来一个季度的制造业投资也同样维持偏积极的观点，经济的内生动能修复值得期待。

海通证券：针对抱团股估值过高的调整仍未结束

近期基金抱团股中频频发生闪崩，从顺丰、万华，三一，到昨天的中免，从原因分析既有业绩不达预期的，也有业绩符合预期但仍被杀跌的，这一方面反映出这波针对抱团股估值过高的调整仍未结束，另一方面也反映出市场短期估值体系的紊乱，从DCF估值到PEG估值，从周期股的成长属性到回归周期属性等等，虽然市场有着诸多困惑，但投资者仍应以长线思维看待，精选景气度超预期的行业，耐心等待核心资产的估值回归。

操作策略上，当前控制仓位仍为第一要务，在核心资产没有调整到位前，中小盘和一些非核心资产相对稳定，连续两日北上资金逆市流入，反应出市场短期的下跌空间有限，但考虑到未来指数可能以阴跌方式展开寻底，因此建议普通投资者以多看少动，适当定投。

中泰证券：碳中和时代背景下，新能源车将延续高增长趋势

根据Our world in data数据，全球碳排放主要分布在经济体量领先的北半球，而全球整体碳排放量仍处于持续增长趋势，从分国家的数据来看，美国、欧洲等经济体已实现碳达峰，二氧化碳排放量趋势性回落，中国、印度及亚洲其他地区等发展中经济体二氧化碳排放量仍处于上升趋势。

根据国务院印发的《新能源汽车发展规划（2021-2035）》，预计2025年新能源车渗透率达到20%，按照国内3000万辆汽车来测算，对应新能源车销量为600万辆，2020-2025年CAGR为36%；而海外在碳排放压力以及补贴政策不断加码的刺激下，新能源汽车销量也将保持高速增长。

对此，中泰证券预计2021-2023年新能源车销量分别为453/618/821万辆，分别同比增长49%/36%/33%。