本文来自微信公众号：嘉实基金V视界
回望2021年一季度，2021年一季度股市和债市的波动都比较大，原因是什么？震荡市里，“固收+”类产品的配置价值是什么？如何看待未来债市的走势？“固收+”的投资策略有哪些？面对新的市场环境，会有何调整？对投资者而言，买基金最重要的是什么？
拥有17年投资经验、历经多轮牛熊检验，嘉实固收投资总监、固收+解决方案CIO胡永青在线直面网友犀利提问！更多市场洞见、更多睿智观点，戳本期《基金经理请回答》！
以下为精华提炼
1、一季度股市和债市的波动原因是什么？未来债市走势？
胡永青：在中国疫情得到控制之后，经济恢复比较顺利，随之而来的以原油等能源品和铜铝为代表的工业品价格持续上行。
同时，股票市场的调整，也跟过去两年核心资产累计涨幅过大有关。另外春节之前，核心资产还呈现了进一步的较快速度拉升，比较贵的估值很难在这样的流动性背景下得以维系，使得基金持有较多的一些重仓股都出现了一些系统性的调整。
随着整个宏观经济的触顶回落，以及伴随着国内工业品为代表的一些通胀水平，我们觉得在未来一段时间，债券市场可能即将进入到一个比较好的配置的时间窗口。当然在4月，面临信用债到期的高峰，以及一些国债和金融债的供给可能比之前有所增加，对市场或产生一些扰动。
2、如何看待美债10年期收益率与中国市场的关系？
胡永青：个人认为美债收益率的走势跟中国的市场基本上是不相关。因为我们有非常严格和长期的历史数据来做这个验证。通过历史数据的分析，即使大家认为最相关的，比如说中国的债券和美国的国债的收益率，它在历史上不同的阶段，它的相关性是不一样的，有的时候它的相关性是正，有的时候相关性可能是负。
3、买基金最重要的是什么？
胡永青：作为一个投资者，最重要的事情不是说买到业绩特别好的产品，而是要买到最适合自己的产品，这个里面有以下三层的含义：
➤第一、你要对自己的风险偏好、资金性质有一个清晰的深度认知，你的钱是长钱还是短钱？你对流动性的要求是怎么样？你预期的年化回报是什么？你可以承受多大的波动和损失？
➤第二、你要对基金市场有一个基础的认知。比如基金产品的类别，从最低风险的货币基金，再到低风险的纯债基金，再到中低风险的“固收+”产品，再到中高风险的权益产品，包括混合型基金和股票型基金，它们预期的年化回报和波动，甚至到阶段性产生的亏损都是不一样的
➤最后，对于你所买的具体产品，它的长期业绩和长期管理人的能力，都应有一个相对清楚的了解。建议大家关注一些跨越了多轮资本市场牛熊转换的基金经理，用一个更长的维度去评估基金经理和基金产品，这样在市场波动的时候你也能拿得住。
4、“固收+”是什么？“固收+”的投资策略有哪些？
胡永青：“固收＋”产品“+”的部分资产主要是权益类资产，公募基金主要指股票和可转债。此外，“固收＋”还会加一些策略，这些策略包括打新策略、衍生品的套利策略等，这些策略是一种基于绝对收益目标的策略，能够给产品提供更加确定的、可复制的绝对回报。
“固收+”产品里大部分是债券资产，债券资产价格波动相对比较小，收益波动非常有限，回撤也相对比较小，能够给予投资者是一个更好的持有体验。
“固收+”投资策略方面，最主要的是大类资产配置。分成两个层面，
➤一是基于宏观层面的大类资产配置，也就是说股票和债券配置比例的动态调整。
➤第二类是一些战术型的或者叫动态的资产配置。它既有一些择时的选择，也有一些细分资产的结构性的变化。
5、“固收+”基金亏损了怎么办？
胡永青：建议大家不妨把时间拉长一些看，“固收+”产品里面的债券部分有票息的收益，但票息的收益是一天天累积的，随着时间的累积，收益也会上去。权益这一块调整到一定程度，也会出现一些反弹，中间还有一些结构性的机会，产品的净值到那个阶段就会有一个比较好的恢复过程。
风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。
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