来源：银华市场
Q1
为什么去年各行业龙头涨这么多？
王利刚：去年行业龙头的大涨其实是由特定环境造成的，全球的货币宽松是最主要的原因，在全球货币宽松下，大家更倾向于选择确定性强的标的。此外，去年基金的发行异常火爆，新发产品配置的方向也都聚焦于大市值的公司，因此加剧了行业龙头的抱团程度，从而造成“拔估值”现象。
Q2
您对未来市场的展望如何？
王利刚：从20年四季度开始到春节之前，市场的分化到了极致程度，大家根本不考虑一个公司的基本面到底如何，而只向抱团的行业“茅指数”方向去演绎。未来的市场还是需要去做深度研究的，今年应该是一个百花齐放的市场，各个行业里只要是自身基本面比较好的公司都会有比较好的表现，而不局限在各个行业的龙头里边。
Q3
未来的货币环境将如何变化？
王利刚：中央经济工作会议提出货币政策上“不急转弯”，但是“转弯”是比较确定的，只是“急”或“缓”的程度还有待观察。因此整体上货币环境会逐渐发生变化。在今年货币环境有转向的预期后，我们认为单纯赚估值的钱会很难了，需要考虑公司业绩与估值的平衡。
Q4
您认为各行业“茅指数”本次的下跌会持续多久？
王利刚：我们判断行业龙头在未来的一年甚至两年的时间会通过震荡来消化高估值，各个行业的“茅”都会经历这样的一个过程。有些基本面特别强的龙头能通过时间的调整消化掉高估值从而达到合理的买入时点。但一些基本面比较差的公司可能在震荡后就一路跌下去了。
Q5
您投资环保行业的逻辑是什么？
王利刚：这是一个鲜有人关注的行业，但是在这个行业中有很多公司的基本面已经发生很大变化，它们的估值处在较低的位置。如果未来大家不再把重心放在抱团股上，而真正开始深度挖掘一些好行业和好公司时，环保行业的优秀个股可能会有不错的上涨空间。
Q6
调研在您日常工作中占比多大？
王利刚：我们的主要工作就是调研，买和卖的操作在我们的投资过程中所占比重不高。受疫情影响，去年只有半年的时间可以调研，我们有一半以上的时间都在做调研。我们看一家公司都是以年为维度，大约看2-3年，在我们投资框架的指导下，调研对我们是更重要的，我们需要去到每家公司观察，和它们的高管交流、去生产线参观、与上下游企业做比较，以真正深入到产业中去。
Q7
您的投资理念是怎样的？
王利刚：我的投资理念是“立足产业、价值为本、长期投资”，聚焦景气行业及龙头公司，通过自下而上的深度研究去挖掘优质标的，基于较长周期去考量公司的投资价值，在估值相对合理的位置买入，通过长期持有去分享公司成长的收益。
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