来源：前海联合基金
弗朗西斯科·加西亚·帕拉梅斯作为欧洲领先的价值投资者，凭借25年30倍的投资业绩，管理着最高达到65亿欧元的基金资产规模，赢得了西班牙高级基金经理的声誉。
他是一位自学成才的投资者，通过将奥地利经济学派商业周期理论与价值投资理念相结合，创新出属于自己的资产管理风格，并将它写进《长期投资》一书中。他与本杰明•格雷厄姆、沃伦•巴菲特、彼得•林奇等知名人士一样，是一位通过实践追求真知的投资大咖。
影响帕拉梅斯的三本书
作者帕拉梅斯出生于一个还算普通的家庭，其父亲是一名海事工程师，母亲是位家庭主妇。大学的专业也并不是金融，而是经济管理。但他的投资之路的开端并不平凡，1990年进入投资行业，入行仅仅三年就从分析师做到了公募基金经理。帕拉梅斯做投资共25年，其管理的基金投资业绩是30倍，管理的资金资产规模最高达到65亿欧元。
作为一个自学成才的投资大师，他是如何做到的？
帕拉梅斯坚信，在投资的领域中，热爱阅读绝对能让你从普通水准的专业人士中脱颖而出。
其实，所有投资高手的时间经历都集中在三大块：行动、思考、读书。三者要合而为一，先付出行动，再遇到问题，后来在阅读中受到启发，想到解决办法，经过不断尝试、完善，逐步形成自己的投资方法。
帕拉梅斯的投资功力得益于他热爱阅读，善于思考总结。其中就有三本书，成为了他实现如今成就的关键。
第一本书：读《彼得林奇的成功投资》
1990年，帕拉梅斯读《彼得林奇的成功投资》，他从中学习到价值投资要去分析标的公司产生未来收益的能力，并为这些公司提供有竞争的报价。所以，实际上价值投资者就是理性的投资人而已。这样的理念最终在他的投资业绩中获得验证，在之后的十年投资里，他管理的基金涨了接近6倍。
第二本书：《通往奴役之路》
2000年，帕拉梅斯开始接触奥地利学派——以人为本。对他来说遇见奥地利经济学家是他投资生涯的一个重大转折点，奥地利学派的看法持续地为帕拉梅斯解释经济发展规律。在读完哈耶克的《通往奴役之路》后，他开始从经济的角度来看投资，将经济、企业、市场和投资联系在一起，他总结出，市场是起作用的，且干预越大，经济增长就会越慢。
第三本书：《股市稳赚》
2005年帕拉梅斯读了乔尔·格林布拉特的《股市稳赚》，这本书的一大重要观点是要适当兼顾高质量与低估值。在全球金融危机期间的大熊市，帕拉梅斯管理的的基金在2008年暴跌了62%，2009年又大幅反弹了71%。这场危机证实，从长期来看，价格合理的高质量公司股票的表现要好于价格低廉的公司股票。这是一条把我们从格雷厄姆带到巴菲特的道路，格雷厄姆专门研究那些实际资产估值过低的公司，而巴菲特则专注于高质量的股票，这些股票能够经历危机且依然长期表现良好。
帕拉梅斯眼中的理性投资
（1）基于长期的理性投资
长期投资必然是以价值投资为基础的，而价值投资的目的在于能够长期开展理性的投资行为，然而帕拉梅斯承认，大部分人都不是理性人，投资大师也做不到完全理性。从短期来看，经济、企业、股价、市场都存在不确定、不理性，不能回归价值。但长期而言，经济、企业、市场会在波动中趋于理性，最终体现为长期平均价格接近合理价格。同时，专业投资人选择的投资的期限会比一般人长很多，总体上可以比大多数人更加理性一些。这样理性的价值投资也就可以派上用场了。
(2) 投资要以股票为主，债券为辅
帕拉梅斯用奥地利学派术语实物资产（股票、房地产、大宗商品）与货币资产来代表股票与债券。帕拉梅斯认为，长期来看，受通货膨胀影响，货币资产没有办法保持储蓄资本的购买力，但实物资产在任何经济环境下更有可能维持我们储蓄资本的购买力。也就是说股票的长期表现异常出色，其报酬率远高于其他资产的报酬率，并具有较低的长期波动性和较低的短期与长期风险。企业股权的股票长期升值最多，所以帕拉梅斯认为投资要以股票为主，债券为辅。
(3)非理性投资的本质
帕拉梅斯在书中第九章《蛰伏在我们内心的非理性投资者》中，提出了三个值得思考的问题：
1.为什么我们仍然相信固定收益投资比股票投资更安全，尽管所有的证据都与之相反？
2.为什么一些投资策略能够系统地取得更好的成果，我们为什么不充分利用它们？
3.为什么有些基金经理的业绩一再好于市场？
经过心理学家和经济学家的研究，得出了与经济学和投资领域相关的结论。“人类并不总是理性的，当我们采取行动时，因为有特定的最终目标，不管我们喜欢与否，目标总是理性的。但事实是，我们并不能选择最好的或适当的方法去实现目标”。
在书中，帕拉梅斯引用了经济学家庞巴维克的总结:“一是人们对未来需求缺乏规划；二是他们缺乏意志力；三是人类生活的短暂和不确定性。”
正如本书序言中归纳的：“其实很多时候，我们都知道问题的答案却做不到。因为人的天生不理性，容易激动而过于贪婪，也容易惊慌而过于恐惧。让自己的行为更加理智，这样的长期投资才有可能成功。
在坚持价值投资的专家中，也许更多投资大师关注个体公司的长期投资、价值投资，但同时能结合奥地利经济学派理论的投资者实属罕见。帕拉梅斯谦逊地表示书中所谈的投资诀窍并无石破天惊的新见，只是能够理性的应用起来却不容易。但不得不承认，《长期投资》可以帮助我们重新认识经济学与社会力量，重新思考市场与人心，重新调整投资思路，感悟长期投资的价值。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险提示。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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