好买财富杨文斌：企业如何做好全周期现金流管理？

来源：好买财富

好买说

“一个企业即使资产再庞大、业务再好，当现金流出现问题时，也可能瞬间倒闭。对于实体企业如此，对于金融行业更是如此。”

“任何企业都有自己的生命周期，企业要非常清晰认知自己在哪个阶段，因为不同阶段现金流管理的主要目的、匹配的资金来源和投融资方面的工作都是不一样的。”

“企业家大多是 ‘因为相信所以看见’，他笃信自己的理念，相信公司的商业模式能赢，也敢于去做投入。成长期CFO如果能非常坚定地跟CEO站在一起，给他信心，是非常重要的。”

“在寻找投资人的过程中，一定不能害怕被拒绝，广种才能薄收。”

以上是好买财富董事长、CEO杨文斌在2020年君联资本CFO年度论坛上的精彩分享。

杨文斌结合企业发展历程，从CEO视角分享了企业现金流管理的目标和不同发展阶段应关注的重点，并为企业全生命周期的现金流管理提供了建议。

杨文斌

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Cash is the King

保障现金流安全底线

“现金为王”这句话大家耳熟能详。从业28年来，我经历过三次大的金融危机，2008年拥有百余年历史的传奇公司雷曼兄弟轰然倒塌，这件事让我清醒地意识到，一个企业即使资产再庞大、业务再好，当现金流出现问题时，也可能瞬间倒闭。对于实体企业如此，对于金融行业更是如此。

既然现金流管理如此重要，那么如何设定一个合理的目标呢？我认为最直接可量化的目标，就是至少保持两年的现金储备。

A（企业当前的现金类资产）≥ B（企业未来两年的现金总需求），A-B即现金缺口，缺口部分需及时补足。

在测算时，要按“最坏”的情况做计划，少算可能的收入，多算可能的支出，就会得出一个比较谨慎的结果。当然，这个目标可能因为融资环境变化、管理层的保守程度和抗压能力有所差异。

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不同发展时期

企业现金流管理的重点

任何企业都有自己的生命周期，好的企业可以延续一两百年，如果没有很好的传承，可能最多也就三四十年的辉煌。企业要非常清晰认知自己在哪个阶段，因为不同阶段现金流管理的主要目的、匹配的资金来源和投融资方面的工作都是不一样的。

初创期

Part 01

大部分创业企业最早期的融资往往来源于3F——Family, Friends, Fool。这一时期企业都刚刚起步，风险很高，别人敢于把钱交给你，主要是觉得你这个人可信或者商业模式可信。

好买在初创期的时候，只有我们5个创始股东投资的一小笔资金。到2008年底，钱花了大半，还没产生什么收入，只能卖一些研究报告给银行，完全覆盖不了成本，情况比较艰难。当时我们凭借积累的客户和行业内的口碑，大胆地以比较高的估值做了天使轮的融资，引入了身边一些敢于冒风险、信任我们的朋友做股东。

成长期

Part 02

企业进入成长期，一方面业务开始增长，但也未必能达到预期，另一方面花钱如流水，现金流持续为负。这个时期找钱既是CEO的头等大事，也是CFO的头等大事。

此外，CFO还要做好CEO的伙伴，因为这时企业内部对商业模式能不能成立、能不能持久、公司到底能不能成可能都是持怀疑态度的。企业家大多是 “因为相信所以看见”，他笃信自己的理念，相信公司的商业模式能赢，也敢于去做投入。这一时期CFO如果能非常坚定地跟CEO站在一起，给他信心，是非常重要的。

稳定期

Part 03

到了稳定期，企业收入往往能维持10%-30%的增长，也开始正式盈利，这个阶段的重点是精细化的成本分析和控制。是否能从财务分析的角度辅助CEO做战略决策，对于CFO来说是非常重要职责和考核指标。CFO既了解一线业务，又掌握财务数据，能够更有全局性地做出分析和选择。

以好买为例，我们现在900多位同事，覆盖28个城市，10个大区。从前我们的财务分析到大区层面就结束了，而现在我对CFO提出的要求是把财务成本分析从大区拆分到分公司甚至到每一位理财师，精准计算出收入和产出。各条业务线的利润率、同业对比分析，都是稳定期里CFO很重要的工作。

壮年期

Part 04

企业进入壮年期，意味着已经建立很强的竞争壁垒，现金流持续为正，这时“钱生钱”变得非常重要。在控制风险的情况下，CFO要进合理规划现金流投资。

一般而言，企业60%-70%的现金还是应该配置在低风险资产上，20%-30%在中高风险资产，大概率没有必要配置股权投资这类5-10年才能有回报的资产。

但每个企业的风格不一样，CEO和CFO的风险承受能力以及对金融市场的了解度也不一样，所以建立模型和回报预期很重要，可以按照正常、最差、最好三种情况，计算收益率范围，选择合理的资产配置方式。

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融资的三个体会

第一，融资是一把手工程。

现金流对于创业企业来说是生死攸关的大事，因此CEO要把融资工作当成自己的重要任务，这个角色是CFO无法替代的。在融资的过程中，投资人也会对公司的CEO进行全方位的评估和判断，CEO是否具备成功企业家的潜质是融资成功的关键要素之一。 

第二，勇于寻找头部的投资人。

好买财富A轮引入君联做财务投资人，B轮、C轮引入腾讯做战略投资人。在A轮融资时，公司的名气还没有那么大，但是目标十分明确，我们瞄准了中国前十名的VC，因为头部的投资机构对创新的敏感度更高，企业要尽可能地去找到这些资源。在寻找投资人的过程中，一定不能害怕被拒绝，广种才能薄收。我当时就是通过陌生拜访找到的君联资本。

第三，煮熟的鸭子会飞，百折不挠很重要。

在融资过程中，钱只要没有到公司账上，都随时可能发生变动，好买财富至少经历过三次融资已经基本敲定，但最后没成的情况。对此，企业要管理好心理预期，有所准备，而且要“百折不挠”。

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