美国和欧洲股市上扬，市场憧憬经济复苏丨每周专讯

上周市场概况

宏观经济数据及市场事件

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欧洲央行承诺增加资产购买以控制债息

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美国1月份消费物价指数通胀保持稳定，预期未来数月将加速增长

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巴西通胀加快，接近央行目标上限

欧元区方面，欧洲央行维持存款工具利率在-0.50%，其紧急债券购买维持在1.85万亿欧元，规模符合预期。然而，决策官员宣布，当局将在现有规模内大幅提高资产购买率，尝试限制债息上升。欧洲央行行长拉加德表示央行不会看重短期通胀升温，并强调欧元区经济非常疲弱。

欧洲方面，德国1月份工业生产跌2.5%（环比），高于预期的跌0.4%（环比），严寒天气令建筑活动受阻，半导体短缺则限制了消费品生产。展望未来，消费需求减弱可能使尚未完全恢复疫情前活动水平的行业受压。另一方面，英国1月份每月国内生产总值跌2.9%（环比），低于预期的4.9%（环比），经济在严格封锁措施下表现稳健。面向消费者的服务业下滑，导致整体服务业收缩3.5%，工业生产活动则自4月份（新订立英国-欧盟贸易规则生效）以来首次跌1.5%（环比）。政府放宽社交限制的计划可能在未来数月支持国内生产总值。

如预期所料，2月份美国消费物价指数通胀升至1.7%（同比），食品和能源类别录得按年增长。撇除波动的分项数据，核心消费物价指数轻微回落至1.3%（同比，预期为同比1.4%）。虽然月度数据波动，但决策官员预期随着公共卫生措施逐步放宽，在基数效应及需求增加下，通胀将在未来数月短暂加快。

3月份美国密歇根大学消费情绪指数升至83.0，胜预期的78.5。在额外财政支持和COVID-19疫苗推动下，「整体」和「现况」分项指数均达到2020年3月份以来最高水平，「预期」指数也有改善。其他数据方面，家庭对来年通胀的预期微跌至3.1%（同比，预期升同比3.3%），五至十年期通胀预期指标保持在2.7%（同比）。

如预期所料，加拿大央行把隔夜利率维持在0.25%。当局维持资产购买的步伐不变，重申有意把政策利率维持在「有效下限」直至经济弱势纾缓。

燃料价格上涨推动巴西2月IBGE 通胀率升至5.2%（同比），高于预期的升5.0%（同比）。最新数据为2017年1月以来新高，接近决策官员2021年通胀目标范围2.25-5.25%（同比）的上限。墨西哥2月份消费物价指数通胀升至3.8%（同比），大致符合预期。数据按年有增长，主要由非核心能源类别带动，但核心通胀仍然企稳于决策官员的中点3%（同比）。

本周市场展望

宏观经济数据及市场事件

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本周举行的美国、英国、日本和巴西央行会议将成焦点

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预期联储局将保持宽松政策立场

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在通胀风险下，巴西央行可能加息50个基点

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买债步伐将成为英国央行会议的重点

美洲

预期美国联邦储备局（联储局）本周将把联邦基金目标维持在0.00%-0.25%。政策官员早前承诺维持每月资产购买的规模不变（400亿美元按揭抵押证券和800亿美元国库券），直至最高就业和通胀目标有「重大进展」。最新的经济预测摘要亦会提供有关政策和经济预测的最新信息。

预期2月份美国零售销售将跌0.3%（环比），上月的刺激措施推动数字急升5.3%（环比）。由于疫情造成扭曲作用，未经季节性调整的数据值得留意。撇除波动较大的分项数据，核心零售销售对照组别预期将跌1.0%（环比），1月份曾升6.0%（环比）。预期2月份美国工业生产将继续升0.4%（环比），延续2020年4月份以来的复苏步伐。整体活动趋势目前较疫情前水平低不足2%。详细数据方面，预期制造业生产将扩大0.5%（环比）。

巴西方面，政治和通胀风险持续，预期央行将把SELIC政策利率提高50个基点至2.50%。

欧洲

预期英国央行将维持央行利率于0.10%，资产购买目标则保持在8,950亿英镑。官员可能评估经济前景改善，但担心债息上行可能对经济复苏构成不利影响。因此，有关买债步伐的公布，以及未来会否提高资产购买目标的任何指引将备受关注。

预期3月份德国ZEW经济增长预期指数将升2.8点至74.0，市场日益看好压抑需求可能支持今年后期经济增长大幅复苏。然而，由于疫苗推出缓慢和感染个案增加，「现况」分项指数仍可能较弱（预期为61.5）。

亚洲

预期3月份日本央行的政策检讨将把主要政策利率维持在-0.10%，同时宣布有关货币政策操作，以及各种政策工具（包括资产购买）的评估结果。投资者将关注在息率曲线控制框架下，当局可能调整现有措施，并评估日本央行进一步扩大负政策利率的可能性。

日本2月份全国消费物价指数通胀（撇除食品和能源）预期将由0.1%（同比）微升至0.2%（同比），反映国内需求复苏走势强劲，零售和服务业回升至数月以来高位。另一方面，恢复国内旅行补贴计划及降低流动服务成本的前景，可能使未来数月的通胀受压。

市场变动

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股票

美国和欧洲股市上扬，市场憧憬经济复苏

美股上周报升，美国总统拜登较原定计划早一日签署价值1.9万亿美元的经济援助计划。由于疫苗推出有进展及部分州份放宽防疫限制，申领美国失业救济人数的跌幅高于预期，有利市场气氛。标普500指数上周高收2.6%。

欧洲股市表现领先，美国大规模财政刺激措施支持全球经济复苏，市场气氛渐见乐观。欧洲央行承诺加快买债步伐，以限制债息进一步上行（近期股市受压的原因），市场因而受支持。道琼斯欧洲50指数上周升4.5%，对经济敏感的行业表现领先，工业、金融及原料股表现强劲。

亚洲股市上周个别发展，投资者评估美国国库券息率波动、中国收紧政策的前景，及美国的大规模刺激经济法案。中国方面，上证综合指数跌1.4%。科技股带动日本股市上行，日经225指数上周升3.0%。

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债券

欧元区非核心债券息差在欧洲央行举行会议后大幅收窄

长期美国国库券上周微跌（息率上升），延续了近期跌势，因供应压力沉重和将有大规模企业债券发行。然而，240亿美元的三十年期债券拍卖受需求强劲所支持。整体而言，十年期国库券息率升6个基点至1.62%。

欧元区非核心债券息差上周大幅收窄，欧洲央行承诺加快购买政府债券的步伐，尝试遏止债息进一步上行。整体而言，德国十年期政府债券息率持平，同年期意大利和西班牙政府债券息率分别跌13和6个基点。

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商品

油价下跌，投资者评估库存走势

油价上周跌0.9%，投资者消化美国政府发表的报告，当中显示国内汽油供应库存跌幅超过上一周的预期，需求则有所增加。同一份报告亦显示在页岩钻探推动下，原油库存增加1,380万桶。金价因美元走弱略升1.6%。

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