投教专区 | 新手如何构建“基金组合”？

来源：金信基金

1981年，托宾的“投资组合理论”使他获得了当年的诺贝尔经济学奖。这个理论用他自己的语言概括起来只有简单的一句话：“不要将你的鸡蛋全都放在一只篮子里”。基金市场上有几千只基金，不同的基金良莠不齐，不是每支基金都能给我们带来收益，我们并不能闭着眼睛赚钱。

通常情况下作为“理性人”，我们总是追求在尽可能小的风险下获得最高的收益。根据组合投资理论,分散持有20只不同行业的股票,基本上就可以避免非系统性风险。而对于基金行业，虽然基金经理会持仓许多股票，但是他们仍可能会有或多或少的疏漏，因此我们需要构建一个有序的基金组合进一步降低亏损的风险。

构建基金组合并不是一蹴而就的，它需要一个过程，大致分为以下四个步骤：

第一步，确定投资目标。没有明确的投资目标，我们的投资行为很容易短视，具体表现可能就是追涨杀跌。因此在任何一项投资开始之前，我们应该先定一个目标，包括止盈点、止损点、能承受的最大回撤、自有资产的流动性等等。

第二步，进行资产配置。Brinson的业绩归因理论告诉我们，超额收益很大程度上归功于资产配置、证券选择和时机选取。在基金市场中，主要分为股票型基金、货币型基金、债券型基金、混合型基金，不同类别对市场的反应是不同的，因此合理的资产配置有助于提高回报和分散风险，具体可以参照均值方差模型、风险平价组合以及贝叶斯框架下的资产配置模型。

第三步，基金选择。一方面，我们要去选择业绩持续优秀的基金。对于基金来说，业绩是最能证明其优秀程度的指标。尽管过去的业绩好不代表未来也一定好，但是如果一只基金表现长期优秀且稳定，那么它大概率是只优质基金。另一方面，我们要去选择风险低的基金。基金风险如何衡量，主要是看下跌幅度。A、B两只基金都能赚20%的收益，A最大下跌5%，B最大下跌80%，其他条件相同时，那我们更应该去选择A基金。

我们尽量选择最大回撤（指在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值）在30%以内的基金。

第四步，调整基金组合。通过上面三步，我们就大概构建好了一个基金组合，但最初的组合肯定是会有很多不足的，因此我们需要根据市场的变动来调整各基金的比例，甚至选择卖出和买入新的基金。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。