备受瞩目的“跨境理财通”距离推出更近一步，相关监管机构签署谅解备忘录。
2月5日，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局与香港金管局、香港证监会、澳门金管局签署《关于在粤港澳大湾区开展“跨境理财通”业务试点的谅解备忘录》（简称《备忘录》）。
多位中外资银行人士对记者反馈称，其所在银行在监管指导下已为跨境理财通筹备一年多时间，技术、人力等筹备已陆续到位，正在等待监管机构正式放行跨境理财通。
《备忘录》是对2020年5月《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》、2020年7月《关于贯彻落实金融支持粤港澳大湾区建设意见的实施方案》进一步的细节补充。
“跨境理财通”业务试点以“业务发生地管理”为原则，遵循粤港澳三地理财产品和销售监管的相关法律法规。其指出，“北向通”“南向通”业务试点所汇入的资金专款专用，理财产品赎回所得资金以人民币原路跨境汇回，实现闭环管理。内地与港澳银行加强业务管理，防止投资者将办理“北向通”“南向通”业务试点的资金及理财产品用于质押、担保等其他用途。
避免监管冲突及监管套利
《备忘录》指出，各方签署谅解备忘录，旨在建立健全监管合作安排和联络协商机制，建立公平交易秩序，保护投资者利益，完善各方的合作安排，避免监管冲突及监管套利以及其他相关的跨境违法违规行为。
内地与港澳市场利差较大，2月5日，中美10年期国债达2.11个百分点。以个人投资者所能够买的理财产品为例，香港特区政府去年下半年以来发行的通胀挂钩零售政府债券（iBond 2020）年息为2%。而据银行业理财登记托管中心数据，2020年底，内地银行理财市场规模25.86万亿元，当年累计为投资者创造收益9932.5亿元，全年封闭式理财产品的兑付客户平均收益率为4.05%。
若利差过大，难免出现套利情形。为避免监管套利，《备忘录》对跨境理财通进行了制度安排。三地监管机构同意，指导内地、港澳银行加强业务管理，防止港澳投资者、内地投资者将办理“北向通”“南向通”业务试点的资金及理财产品用于质押、担保等其他用途。也即，跨境理财通产品投资不可用于加杠杆，也不可开展业内常见的理财产品质押贷款，避免当理财产品质押贷款利率低于理财收益率时，有投资人尝试理财产品质押套利，购买理财产品后再到贷款部门将其作为质押物申请质押贷款。
各方同意采取措施满足“跨境理财通”试点业务总额度和单个投资者额度管理要求。去年10月，香港金管局称，“北向通”和“南向通”两部分拟各设1500亿元人民币总额度，个人额度为100万元。与之对应，陆股通单日轧差额度最高520亿元，内地与香港基金互认额度3000亿元。
《备忘录》再次强调“跨境理财通”业务试点资金管理原则，港澳投资者办理“北向通”、内地投资者办理“南向通”业务试点所汇入的资金专款专用，理财产品赎回所得资金以人民币原路跨境汇回，实现闭环管理。此外，各方统一按照相关法律规定履行反洗钱、反恐怖融资等义务；根据当地有关法律法规做好投资者个人资料保障。
投资者保护属地管理
在投资者保护方面，《备忘录》指出，协商建立投资者保护监管合作机制。
具体包括，各方同意以“业务发生地管理”为原则，做好投资者权益保护工作，对“跨境理财通”业务试点在资金跨境汇划、理财产品购买及销售过程中产生的投诉，按负责相关业务的银行所在地，由当地金融监管机构根据当地法律法规要求进行处理。各方同意并指导三地银行与跨境的合作银行订立投诉协调和转介机制，确保投诉有明确负责单位跟进，以及为投资者提供便捷的跨境投诉渠道。
“备忘录的亮点是属地管理，这是一项尝试，解决了三地理财机制不同的矛盾。”香港中文大学（深圳）高等金融研究院研究员吴海峰表示，有一些港澳产品的规则是与内地监管抵触的，按内地投资者保护法规是有所抵触的，例如，香港中小投资者保护有集体诉讼制度，一些基金管理人可代理股东利益投票，内地则是不允许，二者并不兼容。
对于消除刚性兑付，《备忘录》指出，一行两会同意指导内地银行加强投资者金融知识教育，宣传“卖者尽责、买者自负”理念，做好产品的消保审查，认真审核投资者资质，履行好销售适当性原则。香港金管局、香港证监会、澳门金管局同意指导港澳银行加强投资者金融知识教育，宣传“负责任的投资态度”理念，做好产品尽职审查，认真审核投资者资格，进行适当的信息和风险披露，并履行投资者保障措施及相关规定，以减少不当销售风险。
此外，内地一行两会与港澳监管机构，分别同意采取有效措施确保“北向通”“南向通”业务投资范围符合要求。对合资格理财产品进行尽职审查，全面了解理财产品的性质及风险，按要求评估理财产品风险级别及复杂性。
多个银行业金融机构表示，已为跨境理财通进行准备，以尽快推出产品。
“我们已经为跨境理财通的推出做了充分的准备，将会尽快推出相关产品。”2月5日，渣打银行大湾区总裁林远栋对记者表示，跨境理财通在为区内居民个人跨境理财带来便利、丰富居民投资标的同时，也为区内的金融机构扩大了投资者基础，拓展了投资业务的渠道和市场，将给国际性银行带来新的业务机遇。
恒生银行（中国）有限公司副董事长兼行长宋跃升也表示，将致力在产品开发设计和服务体验上不断推陈出新，在两地跨境金融需求上升的背景下，希望可以开拓内地与香港跨境金融服务，扩展业务组合。
汇丰亚太区行政总裁王冬胜表示，粤港澳大湾区的经济规模在2019年已达1.7万亿美元，预计到2030年将扩大至4.6万亿元，其中金融服务业的发展潜力更是巨大，区内银行业的总收入预计2025年可达1850亿美元，有望成为全球最大的金融市场之一。大湾区的高净值和富裕投资者快速增长，对财富管理产品的需求也随之不断提升。
此前，香港银行公会主席施颖茵表示，业界就跨境理财通已经准备就绪，只待监管机构公布启动。据记者了解，香港一些银行已于去年末由旗下资管合作推出投资于亚太股票和固定收益产品市场的混合型基金。
宋跃升建议，大湾区金融互联互通需三地监管建立深度沟通机制。三地监管部门在管控风险上投入更多精力，在把包括金融犯罪风险、反“洗钱”风险在内的风险管控好之后，相信在此基础上，其他方面的金融监管会更加便捷。
（作者：辛继召 编辑：张星）
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