富国基金曹文俊：投资策略紧跟市场演化，不断进化方法论

15年资深老将的投资宝典：投资策略紧跟市场演化，投资能力圈不断外拓

15年资深老将掌舵 富国稳健策略 2月3日正式发行

火爆的开年行情后，近期市场进入“冷静期”，上证指数在3500点左右反复震荡。在强震荡市场环境下，平衡资产配置、精选稳健策略的基金，可以在一定程度上避免押注单一风格或者主题带来的净值波动。2021年投资理财布局时，配置均衡、稳健策略的产品，成为必要选择之一。近期，投资风格以稳健著称的富国基金曹文俊，即将在2月3日发行新基金——富国稳健策略（A类代码011212、C类代码011213）。

曹文俊可谓是市场上比较稀缺的一类基金经理。他对宏观、中观有深度的研究，又善于通过自下而上精选个股，自从事基金投资工作以来，一直秉承“自上而下与自下而上相结合”的投资理念。据了解，曹文俊在2005年入行，最开始在券商任行业研究员，主要覆盖钢铁、交运等周期行业，对宏观经济和产业格局积累了深刻理解； 2010年进入交银施罗德基金后，又逐步构建了完善的成长股投资框架，擅长分析企业核心竞争力，所管理的交银趋势优先在其任期内取得了优秀的回报，曾获得2016年度“一年期开放式混合型金牛基金”。

2017年曹文俊加入富国基金，2018年4月25日起任富国转型机遇基金经理，超额收益明显。银河证券数据显示，截至2021年1月22日，富国转型机遇过去两年净值增长率为173.98%，在同类偏股型基金中排名131/412，位于前1/3的百分位。从半年度业绩来看，据基金定期报告数据显示，除了2018年受流动性紧缩及中美贸易摩擦影响没有获得超额收益以外，自2019年至今，富国转型机遇四个完整的半年度业绩均获得正的超额收益。他的投资组合具备仓位灵活、行业均衡配置等特点，富国转型机遇单一行业权重最高不超过30%，相对均衡灵活，从而使组合不过度暴露风险，也不会错失机会。

在投资中，曹文俊会先根据经济所处景气位置、流动性等因素，按照风险暴露、投资久期两个维度，将投资标的划分为周期，价值，成长和主题四大类。通过“自上而下”认识市场，再结合“企业服从产业、产业服从宏观”自下而上选股逻辑，从而全面把握市场不同时期的各类机会。

曹文俊虽以“稳健”风格著称，但他的投资方法变化论并非一成不变，而是不断在进化、在拓圈。“基金经理要勇于走出舒适区，投资方法论要适应宏观环境和市场环境的变化，才能长久地立于不败之地”，曹文俊表示。

展望未来，曹文俊认为全球经济复、国内消费持续回升、出口等三个方向具备一定确定性的线索，此外，相比2020年，2021年超额流动性大概率要少。基于以上几点的宏观判断，曹文俊认为未来投资布布局的方向包括以下三点，一是行业景气度在底部出现向上拐点的，但估值在历史前1/4低位的品种。第二，选择长期好的赛道，估值水平相对还能够接受。比如医药板块有些类型长期核心逻辑不会因流动性收紧而弱化，可以通过自身业绩增长能大幅对冲估值的潜在收缩。第三，关注受益于全球经济复苏的行业，比如油气链上以石油价格为锚的品种。

对于即将发行的富国稳健策略将如何构建组合？曹文俊表示，组合总体上将偏均衡，主题领域配置偏分散，总的来说不做大偏离，积小胜为大胜，追求组合收益率和稳定性的平衡。