来源：基少成多
有一个板块，估值非常低，谁看谁都感觉低估，就是不怎么涨，过去1年基本上谁买谁都想骂娘……
相比你们已经猜到了，它叫“中证银行”。
截至2021年1月18日，根据wind显示的数据，这个指数市盈率为6.9，市净率为0.76，均在20个中证二级行业指数中排名最低，可以说是横向比最低。
如果自己跟自己比，按照历史上从低到高排序，当前市净率的估值分位数是10.91%，距离最低数据非常近。
其实，该指数被基少作为优选指数，每周六公布估值数据时会展示，可以说非常关心。
过去一年，该指数的涨幅不到2%，这与A股牛气烘烘的格局极不相称。
大家不看好的理由很简单：
1.经济增速不佳，银行潜在的坏账多，财务数据有水份。
2.现在处于转型升级期间，作为传统行业的代表，银行是兔子的尾巴——长（涨）不了。
3.银行竞争激烈，且是高杠杆经验，面临的市场风险很大。君不见去年有X商银行被托管吗？
4.管理层要求银行让利实体经济，有业绩也需要藏着掖着。
正是上述偏见，让银行一直在底部徘徊。但是这种情况正在逐步改变。
1.经济触底反弹。昨日公布的数据显示，2020年我国的GDP总量超过100万亿元，增速从去年一季度的负6.8%，逐步攀升到四季度的正6.5%。统计局局长长宁吉喆表示，1万亿美元以上的主要经济体全球有18个，现在大多数国家的数据还没出来，根据去年前三个季度的数据，我国是唯一正增长的，也是全年唯一正增长的，预计将成为2020年全球唯一实现经济正增长的主要经济体。
经济的V形反转，说明了最坏的情况正在逐步过去。作为”百业之母“的银行，将从中收益。
从四季度看，首批公布预计数据的上海银行、招商银行和兴业银行，2020年四季度坏债准备计提大幅减少，促使利润同比增速达到30%以上，赶超部分食品饮料龙头。
2.银行的市场空间很大，且也在转型升级，不断优化产品和服务。因为银行的主要产品是服务，只要货币发行量增大，银行的市场规模就在扩大。我们可以清晰地看到，银行的贷款规模随着社融的增长也同步快速增长，这会为银行的利润增长夯实基础。
此外，优秀的商业银行，可以借助产品和服务升级，获取超越行业的利润增长。典型如龙头股招商银行，2017年-2019年，连续三年的净利润增速都在15%左右。
3.竞争是机会也会带来风险，部分管理能力低、抗风险能力低的企业被重组，其实也会剩下的企业提供了更广阔的发展空间。毕竟，人们存钱、花钱和理财的需求长期存在，很多需要银行服务。特别是，前期不少互联网企业跨界抢夺银行的业务，再近期被监管层叫停后，银行业的主业会更加稳固。
4.严监管提法趋于淡化。让银行让利的提法主要集中于去年上半年，目前已经不再提及。此外，资管新规延期一年，《中华人民共和国商业银行法（修改建议稿）》出台，相关的监管政策明确，整体上较前期有放松趋势，三季报、四季度均显示不少银行也开始释放利润。
此外，媒体报道，深度价值投资者李录开始大幅配置港股的邮储银行，引发市场对银行的投资热情大涨。可以说，消息面叠加基本面，两碗面均对银行走强起到良好的支撑。
近期基金募集量逐步增大，在估值差扩大至极致的情况下，银行的买入资金也有望持续扩大，银行可能成为牛市下半场收益相对最确定的一个版块。
希望省心配置，可以考虑通过指数基金购买。对该行业感兴趣可以关注紧密跟踪中证银行的基金天弘中证银行联接基金（A类001594，C类001595），其中C类持有7天及以上不收取申赎费，仅按年收取0.2%的服务费，适合9个月或以下时间持有，A类适合中长期持有或定投。
根据果仁网提供的中证银行的市净率走势，过去7年的中位数是0.87，80%的较高分位数对应数值为1，当前数值为0.67。如果该指数估值恢复到中位数水平，对应涨幅约为30%，恢复到1对应涨幅为50%，潜在回报还是挺可观的。此外指数每年的分红收益率达到4.32%，已经赶超很多理财产品。
风险提示：2011-2020年中证银行指数每个完整会计年度业绩：-4.46%、14.55%、-9.3%、62.77%、-0.67%、-4.35%、14.37%、-14.69%、22.65%，-4.23%。历史收益不代表未来业绩表现。指数基金存在跟踪误差，定投不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本期内容观点仅供参考，不构成投资建议。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。
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