散户加速进场 基金经理却说建仓好难怎么办？

散户加速进场，基金经理却说建仓好难，怎么办？

何漪 梁银妍

新基金发行市场“爆款”迭出、A股成交额连续10个交易日超过1万亿元……都表明资金正在加速进场。

不过，基金净值变化曲线显示，新基金建仓速度却在放缓，更有不少基金经理直言“建仓难”。在指数快速上行的过程中，部分基金经理唯恐“高位接盘”，但又怕错失踏空。

干不干，do or not to do，it‘s a question！

投资者快速进场

炒股话题又火了。

据上证报记者观察，搭乘地铁的大姐玩抖音，连刷炒股视频，听财经大V讲贵州茅台的投资故事以及2021年的投资机会；久未联系的朋友询问股票机会，对炒股蠢蠢欲动；投资微信群的活跃度越来越高，群友开始畅谈自己的市场敏锐度，大谈行业的投资机会；有关投资话题的文章，活跃度暴增，阅读量也较往常翻了倍。

而来自各家基金公司的信息显示，增量资金正大举借基入场。

华南一家中型基金公司人士表示，今年申购老基金的金额相当大，连续4个交易日的净申购金额均接近3亿元。尤其是在1月14日，仅建行一个渠道的申购金额就超过了1亿元。

一家大型基金公司人士也表示，之前的爆款基金主要是顶流基金经理撑起来的，他们在市场上具有极大的号召力，能够吸引大量资金涌入。现在，爆款基金的扩散范围更广了，绩优基金经理的投资能力也逐步获得渠道的认可，基金的发行量也相当大。“尽管没有预设发行规模，公司新基金发行一天就超过了百亿元。”

新基金建仓却放缓

与资金快速涌入形成鲜明对比的是，新基金建仓速度却放缓了。

从新成立的基金净值来看，其未跟随近段时间A股波动而剧烈变化。

以景顺长城核心中景一年持有混合为例，该基金成立于2020年12月16日，发行总份额为79.17亿份，自成立以来净值上涨2.35%。2020年年底之前，其净值基本无太大变化，近一周阶段跌幅小于同类基金和沪深300跌幅，成立以来的阶段涨幅也明显低于同类平均和沪深300涨幅。

再以成立于12月30日的长城品质成长混合A为例，自成立以来，净值上涨0.11%，近一周跌幅0.41%，均显著小于同期同类平均和沪深300涨跌幅。

2021年1月份以来，新成立的爆款基金，比如银华心佳两年持有期混合、广发兴诚混合、富国均衡优选混合等，截至1月15日，净值未发生明显变化。此外，还有多只基金净值仍为初始净值。

备注：1月份某爆款基金，来源天天基金网

据海通证券数据测算，2020年12月以来，偏股型基金新成立106只，其中1月13日基金净值单日跌幅超过 0.5%的有19只（当日沪深300跌幅为0.3%，净值跌幅超过0.5%意味着基金已建仓 ），建仓占比为18%。其中12月上半月成立的基金建仓比例27%，下半月17%，今年1月至今6%。

基金经理感叹“建仓难”

对于新基金的操作，不少基金经理直言建仓困难，“高处不胜寒”。

华南一位权益基金经理谈到了建仓的困惑，他说内心很纠结，一方面是找不到便宜的股票，另一方面又担心踏空了年初的“牛”市。

他具体表示，近期大盘的上涨主要是由情绪推动的，叠加前期行情因素，很多个股股价脱离了基本面的表现，估值很高。无论是白酒、医药等消费板块，还是工程制造等顺周期板块，个股的估值都不在他的投资框架内，“真的买不下手”。

但是，对于公募基金来说，需要为基民赚钱，在无法预测“牛”市拐点的情况下，需要跟上市场，避免踏空。“新基金的建仓会很谨慎，现在只买了一些白酒、科技类大白马股票。我觉着更重要的是，需要对风险有所警惕，密切地跟踪市场。”

北京某基金经理也表示，目前短期涨幅较高，有回调压力，在投资节奏上会更加谨慎。由于市场波动无法精确判断，一般还是会选择均匀建仓，但会在跌幅较大的情况下，加大建仓力度。

但也有基金经理表示，短期大盘处于高点，需要对建仓节奏把握得更精细，但并非放弃自己看好的赛道，且A股市场也并没有到“贵无可买”的境地。好赛道资金必然拥挤，但长期关注的依然是具备核心竞争力的企业，但在挑选时会更加精细。他透露，目前仍比较关注新能源方向，寻找光伏、新能源车产业链、清洁能源等投资机会。此外，也会关注港股中长期盈利向好的龙头企业。

短期市场分歧增大

面对大盘的阶段性高点，机构投资者的分歧正在增大。

华南一位基金经理表示，市场的近期表现，主要是基于市场情绪和估值水平的提升。从一个季度、一年的时间维度来看，个股估值已经不便宜了。因此，短期操作上会保持比较谨慎的态度，关注流动性等风险的出现，并精选个股。整体来看，今年依然以结构性行情为主，但需要降低今年的收益率预期。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春近期表示，去年12月中下旬，流动性意外宽松触发了2021年“春季躁动”行情的提前开启。市场的整体赚钱效应依然处于低位，后续赚钱效应有望向上扩散，后续指数蓝筹的躁动行情可期待，春节前是最确定的做多窗口。

但中长期来看，今年预计仍有万亿增量资金流入A股。海通证券研究所副所长首席策略分析师荀玉根此前表示，总体来看，2021年股市的宏观流动性虽然会略有收紧，但微观流动性非常充裕，股市将继续走牛。

据华安证券测算，2021年A股增量资金预计将超1.6万亿元，公募基金净流入规模或超1.2 万亿元。其他增量资金还包括：北上资金、保险资金、理财子、私募基金和养老金。

数据来源：华安证券研究所整理

从一季度新发基金来看，约200只已经、正在和待发行基金中，股票和混合型基金数量约170只，权益资金入市趋势不改。从上述基金投资方向来看，其配置主线主要集中在新兴产业，包括医药、新兴产业、消费、科技、新能源汽车等。

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