大涨之后的追高_日月财经网

来源：望京博格投基

喜胖不胖

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我们应该追高吗？

最近，很多前期上涨很高的板块都进行了回调，比如在某宝上有 1000 多万关注的中证招商白酒最近一周回调了 7 个多点，给刚冲进白酒的人们迎头一棒。不仅如此，最近有些明星基金经理和机构也对所管的基金进行了调仓，卖出了部分涨幅比较大的，换仓了一些安全壁垒更高的行业。

最近看到一组数据，感受颇深。

甲骨文公司花了 14 年零两个月，股价从 2000 年 3 月份的 38.16 美元重回到 38.25 美元；

微软花了 14 年零 7 个月，股价从 1999 年 12 月38.03美元，重回到 38.77 美元；

苹果花了 4 年零 10 个月，股价从 2000 年 3 月份 1.11 美元到 2005 年的 1.12 美元；

亚马逊花了 9 年零 10 个月，股价从1999年12月 106.69 美元到 2009 年 10 月份的 108.49 美元;

纳指花了15年零9个月，从4704.73点重回4716.16点

看完这组数据只有一个感受，

苹果真是个好公司，高位解套只需要区区四年。

巴菲特说过，在股票投资过程中，没有比高估一家公司的股票更能减损潜在收益率的了。

价值投资者总是强调好公司或者好赛道，长期一定看好。但这个长期是多久呢？如果短期的泡沫过大，那只能是透支了未来的增长空间。如果一只股票或者一个板块长期不涨，又有多少人能拿得住呢？即使是再好公司，如果我们在高位接盘，那中间的摩擦成本（时间、精力，机会成本等）也是一直存在的。因为没有任何一家公司或者板块是永远持续上涨的。

真正的悲剧大抵如此，你买了一家业绩非常好的公司，但由于你在他被高估时买入高估，结果你没有赚到任何钱。

记得去年 11 月下旬开始跟博格老师做直播的，弹幕里最经常问的就是，白酒能不能买？医药能不能买？那个时候最流行的话语就是左手医药，右手白酒；

过了一段时间，弹幕里好像变成了能不能买医药？能不能买新能车？醉驾齐驱才是最好的赚钱方式。

前段时间好像又变成了能不能买军工？买军工才是真的爱国。

上周银行的崛起，让一部分目光又开始重新注意到了大金融。我敢说如果下周银行继续大涨，那么弹幕里面来提问的就又会变成能不能买银行了。

某个行业或者公司产生了赚钱效应，才会被人关注。之后因为这个上涨结果，市场上会有一万个赞美的理由，一旦下跌，又会有一万只脚踩上去，把它贬的一文不值。

我记得每次在直播中有人问到博格老师是否应该买入 xx 热门板块的时候，博格老师总是说你要想买就自己买，我没办法给你建议。总之你买了亏钱了不要找我。这口气一听就是被骂多了所以学乖了。

我总是说，你要真想买可以建一个底仓，但千万不要重仓追高，这样跌了还有余地去补，涨了心理也会觉得舒服一些。因为我知道每一个在弹幕里面提问要不要追热门的人，其实他根本不在意你的回答，最终一定会因为看到身边的人买到赚钱或者市场鼓吹的消息而买入，所以他在不同的直播间里穿梭，不断询问，只是想中获取一个买入后的心理安慰。

比如博格老师说，“我是看好未来新能源和军工未来 5~10 年的发展，也许盈利或者业绩有可能会再翻 n 倍，但是现在这个时间段可能相对来说是比较高估的，我只能说我持有很久了，所以我暂时不加仓，但拿得住。”

可这段话在那些弹幕里提问能否追高的人的眼里，似乎只能听到那一句“未来业绩会涨 n 倍。”于是重仓买入，稍有回调，转头骂人。

所以每次在直播里我碰到别人问能否追涨某一个板块时候，我都会说，如果你要真想买的话，可以建立一个观察仓或者底仓，因为我不说这句话，他也一定会买入，因为不买不甘心，那不如建议他买入，但同时提醒他千万不要重仓，要预备好回撤 30%甚至 50%的风险，希望这样的回答能让他们的亏损会更小一些吧。

知之为知之，不知为不知

这几个月来的学习和实践让我更加深刻的感受到，知之为知之，不知为不知，真的是很难。

人很容易凭借一点皮毛，就误以为自己知道，把“不知”当做“知之”。

博格老师对我说的最多的一句话就是，你要放弃寻求一个结论的逻辑。

因为我们总是习惯于后视镜去思考结果，总想从 A 推理到 B，就像是每一个在弹幕里去询问能不能追高的人一样，如果碰巧这个追高的行为产生了赚钱的结果，那么似乎就是成立了一个正确的结论，比如，白酒永远会长。

凡事如果都能推导出一个结论，那这个世界上就不会有穷人了。

我们每个人都是按照自己的所谓的“知之”角度去理解事物，但很多时候我们甚至都并不知道自己处于“不知”的状态。这真的是太难了。

从一开始懂了一点皮毛，让人我觉得有所收获，到现在又懂了一点皮毛，却让我觉得心情复杂，因为永远那山更比此山高，在投资的世界里，是永远学不完的。其实真学的多了也未见得投资的多好。

我们普通人要怎么办才好呢？