国潮红利下，老字号纷纷争相上市。继张小泉、澜沧古茶、德州扒鸡、西安冰峰等老字号企业发起冲刺A股市场。99岁的五芳斋也加入了IPO排队大军。
从2019年4月17日，浙江证监局公示五芳斋辅导备案算起，截至目前，五芳斋已经接受辅导20多个月了仍处于辅导期，成为接受辅导时间最长的老字号企业。
值得一提的是，五芳斋上市辅导不到18个月的时间，就三次更换了辅导券商，令其上市之路蒙上阴影。
实控人为融资而行贿
五芳斋发家于1921年兰溪籍商人张锦泉在当时嘉兴的张家弄口开设的“荣记五芳斋”粽子店。1992年，发行人前身嘉兴五芳斋粽子公司成立。
1995年，嘉兴五芳斋投资数千万元建造了全国首家专业粽子生产厂——嘉兴五芳斋粽子厂，告别“前店后坊”的传统经营模式，向着工业化、标准化生产。
现如今，拟上市主体五芳斋实业，则由嘉兴五芳斋粽子公司于1998年改制而来。目前，五芳斋主营业务分为两大板块，包括食品制造业务和餐饮服务业务。食品制造业务方面，公司拥有嘉兴、成都生产基地，主要生产粽子、月饼、糕点、蛋品、卤味等产品。餐饮服务业务方面，公司的餐饮门店主要提供中式快餐服务。
公开资料显示，五芳斋注册资本为75,55.73万元。截至2017、2018年两个财政年度的经审核的除税及非控股权益后净利润，以及截至2019年度未经审核的除税及非控股权益后净利润分别为7182万元、1.01亿元、1.59亿元。
据Wind数据，老字号板块中共有49家公司，涵盖酒类、中药和食品等领域。然而，与大多数“老字号”不同，五芳斋目前的实控人并非国资。
辅导备案文件显示，公司控股股东五芳斋集团股份有限公司（简称“五芳斋集团”）直接持有公司40.36%股份，通过其全资子公司嘉兴市远洋广告装饰工程有限责任公司间接持有公司9.70%股份。五芳斋集团直接和间接合计持有公司50.06%的股份。
据悉，厉建平、厉昊嘉父子二人合计持有五芳斋集团40%股份，实际控制五芳斋集团，因而，厉建平、厉昊嘉父子为五芳斋实际控制人。
值得一提的是，厉建平曾在2018年，为企业融资时行贿时任嘉实集团党委书记、董事长冯水祥。
据裁判文书网，2018年春节期间，被告人冯水祥利用担任嘉实集团党委书记、董事长等职务便利，为五芳斋集团董事长厉建平在企业担保融资过程中谋取利益，在美国非法收受厉建平所送的美元0.8万元，回国后即退还给厉建平0.6万美元，实际收受0.2万美元（约合人民币12950元）。
另外，据2020年9月30日辅导备案文件，五芳斋第二大股东为上海星河数码投资有限公司（简称“星河数码”）。而星河数码持有公司约24%的股权是接受上海实业股权转让而得。
据上海实业2020年4月21日公告显示，上海实业控股通过间接全资附属公司沪宁高速（上海段），与星河数码订立股份转让协议，将持有的1800万股五芳斋股份（占五芳斋总股本23.97%），以总价人民币4.2亿元全部转让给了星河数码。以2019年6月30日为基准日，公司估值17.5亿元。
转让事项完成后，沪宁高速将不再直接持有五芳斋任何股权。但是，沪宁高速和星河数码都隶属于上海实业旗下；其中，沪宁高速又持有星河数码45%的股权，其将通过星河数码持有五芳斋23.97%的股权，并享有相应股东权利，承担相应股东义务。
为追求销量和利润，经销商配假礼盒以次充好
当前的五芳斋主要从事生产及销售粽子、连锁餐饮服务及米业，其主要产品为嘉庆粽子及五芳斋大米。
中国人过节爱热闹，每逢佳节先采购。于五芳斋，每年的端午节前后，往往是棕类产品最畅销时节，而处于辅导期的五芳斋未公开具体的季度销售数据。据其官网数据显示，2018年度粽类产品销量达4.07亿只。可见粽类是五芳斋第一大单品。
而随着棕类产品的畅销，假冒伪劣的产品也在市场上大肆出现。
据潇湘晨报调查报道，有消费者从知名社区团购平台“十荟团”购买50盒五芳斋礼盒粽，经判定为假货，供货商则是长沙最大的五芳斋经销商——湖南好伴礼贸易有限公司。记者通过走访调查，发现该经销商货不对板的事实存在，而团购平台和该经销商负责采购的相关负责人则称是“工作疏忽”。
对此，律师称，好伴礼经销商用假礼盒包真粽子、便宜品牌咸蛋，存在明显的以次充好欺诈消费者的行为。
经销商作为源头，为了追求销量和利润却知假售假，不免要质疑五芳斋的真实销量。2018年，五芳斋执行董事总经理吴大星称，五芳斋拥有1000多家全国经销商、分销商客户，5万多个终端，160家网店。而五芳斋在选择经销商是否有对经销商进行调研和考察呢？
此外，近年来，由于产品质量、价格服务等问题不断，“老字号”口碑滑坡，成了阻碍品牌发展的拦路虎。
据黑猫投诉显示，消费者投诉的问题多关于五芳斋官方旗舰店出售发霉变质产品、产品价格离谱以及服务不到位等问题。
据中商产业研究院分析，从当前竞争格局来看，粽子行业有三大军团，分别是以五芳斋为代表的传统老字号，以广州酒家(603043,股吧)为代表的老字号转型现代企业，还有一类是以喜茶、奈雪、星巴克为代表的网红品牌。
于五芳斋而言，未来市场竞争无疑是激烈的。而品控才是一个企业立身市场于不败的关键所在。
上市前密集诉讼商标侵权 五芳斋知识产权保护意识薄弱
天眼查显示，截至目前，五芳斋涉及的司法纠纷多达上百件，其中，发生154起商标侵权纠纷。可见，五芳斋商标侵权纠纷的问题很严重。
从2019年至今，五芳斋作为原告起诉多家副食经营部或食品商行，案由多为商标权权属纠纷、侵权纠纷，涉案95起。对此，五芳斋向侵权行为人发起索赔，索赔金额7000元-10万元不等。
据了解，2004年6月，五芳斋这一商标就被认定为中国驰名商标。然而侵权事实频频发生，今时今日大量假货充斥市场，也说明五芳斋对自身知识产权保护意识的薄弱。公司对品牌缺乏维护力，也让消费者对品牌的信任度逐渐降低。
据21世纪经济报道，五芳斋密集起诉对方商标侵权，“可能是想证明商标品牌的知名度和商业价值，毕竟对五芳斋这样的老字号企业来说，商标是公司的核心资产；另一方面，这些侵权如果成立，相关赔偿也可以增加五芳斋的营业收入”。
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