钢铁行业周报：围绕优化钢铁供给格局，政策密集出台

3. 12月中国宏观制造业景气度受季节性影响，环比小幅下滑

12月国内PMI指数51.9，前值52.1，环比小幅下降；其中生产指数54.2，新订单指数53.6，新出口订单指数51.3，原材料库存48.6。PMI指标显示，12月经济活动扩张小幅放缓，新订单和生产指数均较上月小幅下降，但仍处于全年第二高水平。原材料库存指数与上月持平。整体来看，12月制造业景气度下滑主要受季节因素影响，包括冬季下游开工放缓、以及圣诞出口备货需求下降。

4. 上周政策密集发布和征求意见，聚焦优化钢铁供给端

2020年12月28-29日，全国工业和信息化工作会议在京召开。2021年重点工作包括：围绕碳达峰、碳中和目标节点，实施工业低碳行动和绿色制造工程，坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。压缩钢材产量将有效改善钢材消费持平预期下的供需格局。详见12月30日发布的《工信部强调坚决压缩粗钢产量，将有效改善供需格局--产业研究点评报告》。

2020年12月31日，生态环境部、国家发展改革委、海关总署、商务部、工信部联合发布《关于规范再生钢铁原料进口管理有关事项的公告》，自2021年1月1日起实施。《公告》明确提出，符合《再生钢铁原料》（GB/T39733-2020）国家标准（下称新国标）的再生钢铁原料，不属于固体废物，可自由进口；不符合新国标规定的，禁止进口。再生钢铁原料定位高品质再生原料产品，是优质可循环利用的铁素资源，是促进钢铁工业绿色发展的重要原料，这将进一步丰富国内铁素资源来源，降低对海外铁矿的依赖度。

2020年12月31日，工业和信息化部对《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见，主要目标是力争到2025年，钢铁工业基本形成产业布局合理、技术装备先进、质量品牌突出、智能化水平高、全球竞争力强、绿色低碳可持续的发展格局。内容包括：智能制造水平显著增强，关键工序数控化率达到80%左右；行业研发投入强度达到1.5%；铁金属国内自给率达到45%以上，国内年产废钢资源量达到3亿吨；打造若干家世界超大型钢铁企业集团以及专业化一流企业，力争前5位钢铁企业产业集中度达到40%；前10位钢铁企业产业集中度达到60%；电炉钢产量占粗钢总产量比例提升至15%以上，力争达到20%；废钢比达到30%。提高国内铁金属自给率将为中长期降低对进口铁矿的依赖提供保障。

5. 上周黑色产业链各品种库存增加，钢材消费环比减少

螺纹消费减少，库存上升，现货价格下降。上周上海螺纹钢现货平均价格4472元/吨，环比下降80元/吨。螺纹钢表观消费314万吨，环比减少64.37万吨。社会库存538.84万吨，环比上升2.03万吨；钢厂库存258.38万吨，环比上升34.23万吨。整体来看，上周全国大幅降温，工地施工再次大幅放缓，表观消费需求环比下降，需求收缩大于供给，社会库存和钢厂库存都有增加，进入增库；考虑到部分地区钢厂螺纹已进入盈亏平衡线，未来价格将主要跟随产业链上游原材料价格变化。

热板消费减少，库存上升，现货价格大幅回落。上周上海热轧板现货平均价格4695元/吨，环比下降281元/吨。热轧板表观消费320.5万吨，环比减少13.2万吨；社会库存198.2万吨，环比上升8.26万吨；钢厂库存97.9万吨，环比上升4.25万吨。上周热轧表观消费环比下降，受盈利较好的驱动，热轧供给维持高位，导致库存上升；12月国内制造业景气度环比转弱，短期供需趋宽松。

冷轧消费小幅减少，库存小幅增加，现货价格下降。上周上海冷轧板现货平均价格5828元/吨，环比下降300元/吨；表观消费量83.52万吨，环比下降3.83万吨；社会库存97.68万吨，环比增加0.08万吨；钢厂库存29.47万吨，环比增加0.82万吨。尽管冷轧表观消费环比下降，但整体仍高于历史同期，目前社会库存低于历史同期、钢厂库存与去年基本持平，下游汽车、家电产销保持高开工，冷轧板供需基本面健康。

铁矿到港减少，发货增加、疏港减少，港口库存环比持平。上周中国北方62%Fe铁矿石价格指数: 161.9美元/吨，环比下降8.1美元/吨；上周中国北方铁矿石到港量953.5万吨，环比减少459.4万吨；澳巴铁矿石发货量2717万吨，环比增加434.7万吨；上周国内高炉开工率84.38%，环比下降0.07pct；上周铁矿日均疏港量280万吨，环比减少23.9万吨；上周进口铁矿石港口库存12416万吨，环比上升7万吨。整体看，进入冬季，钢厂开工转弱，国内进入冬季需求环比减少，疏港量环比下降，短期来看，随着海外需求回升，铁矿石供需将延续紧平衡局面。

焦炭供给减少，库存环比持平，焦炭价格提涨。上周独立焦化厂日均产量62.41万吨，环比减少1.89万吨；全国焦炭总库存712万吨，环比基本持平。天津港准一级治金焦价格上涨100元/吨。焦炭产业链上游炼焦煤总库存2314万吨，环比持平。

6. 受钢价大幅波动的的影响，上周三大品种吨钢毛利大幅下降

上周三大产品吨钢毛利环比大幅下降。受钢材价格大幅波动的影响，测算上周螺纹钢平均吨钢毛利682.5元/吨，环比下降177元/吨；热轧板719元/吨，环比下降326元/吨；冷轧板1372元/吨，环比下降240元/吨。

上周独立电炉钢厂螺纹钢吨钢毛利下降。根据测算上周独立电炉钢厂螺纹钢平期吨钢毛利516元/吨，环比下降69元/吨；谷期毛利670元/吨，环比下降70元/吨。

7. 公司新闻

12月28日，首钢股份发布公告：为满足子公司智新公司生产经营的需要，公司与智新公司于2020年12月28日在河北省迁安市签订《北京首钢股份有限公司与首钢智新迁安电磁材料有限公司之增资协议》，公司拟以土地、厂房及相关固定资产（以下简称“拟增资资产”）对智新公司进行增资。根据增资协议约定，本次公司拟增资额为247,900.55万元（含增值税）。

12月29日，三钢闽光发布公告：三钢集团于2020年11月18日至2020年12月29日期间，累计增持公司股票49,031,570股，支付的总金额合计为34，427.86万元（不含交易费用），增持合计达到公司总股本的2%。

12月29日，鞍钢股份发布公告：公司于昨日收到国务院国有资产监督管理委员会（《关于鞍钢股份有限公司实施限制性股票激励计划的批复》（国资考分【2020】664号），根据该批复，国资委原则同意鞍钢股份有限公司实施限制性股票激励计划。

12月30日，ST抚钢发布公告：抚顺特殊钢股份有限公司于2020年12月28日收到抚顺市社会保险事业管理局抚顺市企业稳岗补贴1,435.18万元。

12月30日，三钢闽光发布公告：审议通过了《关于 <未来三年(2021-2023年度)股东分红回报规划> 的议案》。公司未来三年以现金方式累计分配的利润原则上不少于该三年实现的年均可分配利润的30%；且在现金能够满足公司持续经营和长期发展需要的前提下，每年现金红利总额（包括中期已分配的现金红利）不少于当年实现的可供分配利润的20%。

8. 投资建议

尽管上周钢材价格和吨钢毛利有回调，但全球经济复苏的趋势不变；受益制造业高景气度，冷轧板这类细分产品盈利将维系高位。叠加近期围绕钢材供给端优化的政策密集出台，也为钢企盈利改善提供支撑；在钢铁产业链条上，冷轧板供需基本面健康，盈利有持续性保障。建议继续关注部分生产冷轧（含镀锌）高端产品的公司。

9. 风险提示

海外疫情影响时间较长，外需趋弱；内循环发展格局下，内需增长低于预期，汽车、家电等下游需求弱。钢铁产业相关政策推进低于预期。