天弘基金的升级之路：从国民零钱包到财富管理专家

原标题：天弘基金的升级之路：从国民零钱包到财富管理专家来源：上海证券报

无数事实证明，一家好的企业变成伟大的企业，需要自我革命和不断进化。2007年，时任苹果CEO的史蒂夫·乔布斯在旧金山莫斯康展览中心发布了第一代iPhone，从而带领苹果攀上全球市值第一公司的高峰。时光流逝，但企业家精神传承不息。若干年后，践行企业家式投资的天弘基金会带来怎样的惊喜？值得期待。

多年之后回头看，2020年也许是天弘基金发展史上的一道分水岭。

在注定不凡的2020年，天弘基金交出了一张令人惊艳的成绩单：截至12月15日，今年以来天弘基金旗下主动权益基金全部跑赢业绩基准，平均超额收益率达31.16%，为投资者贡献了丰厚的回报。更难得的是，天弘基金非货币基金管理规模已近1200亿元，同比增长超过140%。货基独大的局面得到了极大改变。

天弘基金转型的动力何在？权益投资何以实现跨越式发展？这一切，要从2018年底公司内部一场轰轰烈烈的改革说起。

改革先行 投研一体化强化深度研究

2018年11月，当A股市场还在低迷的环境里徘徊时，天弘基金在公司内部“点燃了一把火”——推进投研一体化改革，并将其落实到组织架构和考核标准中。

在这场日后影响深远的改革中，天弘基金将股票投研团队分成TMT、医药、消费和制造四个小组，明确了各小组的独立投资研究范围，清晰了产品投资策略。另外，将长期投资、价值投资的理念进一步落实到实践中，引导投研人员淡化短期排名，以基本面精选个股，减少换手率，避免追逐市场风格，坚持依靠深度研究选股实现长期超额收益。相较于以往研究、投资各自独立组成部门，在分组制度下，组内的投研沟通效率和频次提高，研究员归属感增强，向基金经理推荐股票的积极性提高。新的分组制度下，组内的投研沟通更为密切，有利于研究成果在投资端的转化，也有利于研究员的量化考核。

一线的投研人员首先感受到了变化。天弘基金股票投资研究部负责人于洋说：“赛道制改革后的天弘基金不再有全能型基金经理，每个人只能专注于自己的投资领域，确保研究深度。TMT、医药、消费和制造四大赛道有足够多的优质公司，能够穿越牛熊，带来稳健的持续收益。同时，天弘基金也不再用成长、价值等与基本面关系不大的维度划分产品，而是专注于企业深度研究。”

天弘医疗健康基金经理郭相博表示，相比以往，公司更关注基金经理对标的的研究深度及对好公司的持有周期，价值投资理念得到充分的强化。

“在外界眼里，对天弘基金的认知是余额宝，是货币基金，但是外界不知道的是天弘基金现在把主动权益作为战略级别很高的业务来抓，投入了大量的资源。这似乎有点突兀，但我是立志要从事主动权益投资的从业人员，这对我来说很重要。”天弘基金消费组组长刘国江认真地说。

专注价值 践行企业家式投资

变革的勇气，源于远见而成于实践。近两年公募行业在快速扩容的同时，头部化趋势越来越明显。而头部基金公司的规模之争往往取决于权益类基金的规模，天弘基金重点发力权益投资，可谓领行业风气之先。

从过往经验看，一轮行情过后，总会冉冉升起一些新兴的权益类明星公司和基金经理，但在随后的平淡行情中，一些投研实力不足的基金公司便会陨落。因此，权益投资最终比拼的是对正确投研理念的持续践行。

“权益投资不是单纯的选股票，而是专注于投资优秀企业和企业家，通过投资优秀的企业为持有人带来可靠的收益。天弘基金秉承的股票投资行为只有一种，就是选择具有显著核心竞争力的优秀企业长期持有。”于洋介绍说。

于洋介绍道：“具体而言，首先，从竞争视角分析企业的经营特色，包括企业的战略定位、品牌影响力、竞争壁垒、核心产品的差异性等。其次，深入考察企业经营管理，具体从三个角度来考察：一是企业从上到下是否有成为行业领导者的志向，是否有积极拼搏的精神。二是企业的考核体系和职级晋升体系。三是人才的质量及人才培养体系。此外，品牌也是一个企业竞争力的重要内容。基金经理和研究员每个月都要撰写深度报告，总经理每篇都会看，并对研究深度作出要求。”

树立长期导向 追求回报最大化

坚守好公司并不容易。在“市场先生”喜怒无常的扰动下，坚定践行企业家式投资既需要基金经理用深度研究形成独立判断，也需要公司在制度和机制支持基金经理。

“如果公司对投研的考核关注短期变化，基金经理往往会以表面估值偏高、减少波动和回撤、争取更好的业绩排名等似是而非的理由卖掉最好的公司而买入二流公司，从而陷入短期投机操作，不追求长期回报最大化，最终损害投资者的长期利益。”于洋说，“相比于短期净值波动，天弘基金更关注持仓质地。每个季度的权益投资复盘总经理都会参加，每位基金经理都要客观分析投资得失，看是否践行企业家式投资。”

理念清晰，知行合一。两年来，天弘基金的主动权益投资从业绩到规模都实现了跨越式的发展。Wind数据显示，截至12月15日，天弘基金旗下主动权益基金今年以来平均收益率达52.43%。其中，天弘医疗健康A、天弘永定成长收益率分别达到77.16%、54.01%，2019年以来收益率分别达到182.52%、118.19%，天弘文化新兴产业去年以来的收益率也达到了153.39%。2019年以来，天弘主动权益基金业绩均在开放式基金中排名前20%。

从规模来看，Wind数据显示，截至2020年三季度，天弘基金非货币基金管理规模近1200亿元，同比增长超过140%。

天弘基金股票投研团队成熟的投资理念、良好的专业能力和协作精神、完备的投资管理机制共同造就了优秀的业绩。

天弘基金相关人士表示，在权益类资产投资方面，已建立了涵盖投资研究、投资决策、投资执行、风险管理、业绩评估的完善的投资管理流程，通过对重点行业的重点监控，建立核心股票池，优选个股。公司行业研究的覆盖率已达到100%。2015年以来，公司通过“精英人才计划”引进了业内业绩优异的基金经理充实投资队伍，股票投资能力得到了大幅提升。

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