甲醇：斯尔邦正式检修，期价高位震荡

观点小结

本周盘面以高位震荡为主，方向尚不明确。

国外装置方面，俄罗斯Tomet 90万吨/年装置已恢复至5成左右；挪威Equinor的90万吨/年装置于12月2日因火灾停车；伊朗Kaveh 230万吨/年装置再次停车，预计为期一个月。

国内供应端变动不大，开工率为75%；西北装置仍保持84%左右较高的开工率。

MTO方面，斯尔邦80万吨/年MTO装置按计划今日起停车检修，预计检修36天；另外山东鲁西化工(000830,股吧)30万吨/年MTO装置重启推迟。

库存方面，西北及港口地区库存均有累积，西北高价下游抵触出货不畅，港口江苏地区累库幅度较大。

整体来看，内地供需宽松，库存开始累积，价格重心下移；港口受外盘支撑，价格整理后继续持稳；后续来看，内地年底至一季度投产较多，价格可能重回低位运行，港口存在伊朗限气影响进口有缩减预期，但仍需关注港口能否持续去化。

风险提示：国外加速投产；宏观重回跌势等。

期价高位震荡

从本周行情来看，甲醇在2200-2300高位震荡，在短期利好出尽，未有明显利空的情况下，方向尚不明确。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

伊朗后期检修较多

伊朗装置存检修预期

本周海外装置停车与重启均有，12月3日于10月底停车的俄罗斯Tomet 90万吨/年装置开工已恢复至5成左右；挪威Equinor的90万吨/年装置于12月2日因火灾停车，重启时间待定。

伊朗装置方面，伊朗Kaveh 230万吨/年装置于11月底停车检修，预计为期一个月；伊朗Marjan165万吨年装置计划12月底停车检修，预计为期约45天；伊朗ZPC一套165万吨/年装置明年一季度也存检修计划，具体待跟踪。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

国内开工率变动不大

本周全国开工率为75.1%，周环比减少1个百分点，其中西北装置仍保持84%左右较高的开工率。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

内地库存累积，价格下跌

西北库存有所积累

西北经过之前价格上涨、去库存后，目前随着部分装置重启，开工率回升，供应有所宽松，且在下游对高价格有所抵制的情况下，本周库存开始有所积累，周环比增加0.7天。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

西北价格持续下滑

西北价格本周继续下跌，截止12月4日西北地区价格为1785元/吨，周环比下跌60元/吨。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

运费上行，外发量增加

北线至鲁北运费上涨，截止12月4日为210元/吨，周环比增加15元/吨，西北价格下跌使得外发量有所上升。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

套利窗口打开，港口库存累积

外盘价格支撑，港口价格较稳

由于国外装置多有检修，伊朗又有收缩预期，外盘价格一直处于上涨趋势，以中国CFR价格为例，截止12月4日价格为257.5美元/吨，周环比上涨5美元/吨。

华东与西北的价差拉大

华东与西北价格走势分歧，华东价格受外盘支撑较强，西北价格不断下移，华东与西北价差扩大，截止12月4日价差已扩大至465元/吨，周环比扩大65元/吨。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

内地至港口套利窗口打开，港口库存累积

本周港口库存增加5万吨左右，主要还是江苏地区累库幅度较大，一方面部分内地货物由于套利窗口打开送到华东地区，另外江苏非主力库存本周排货速度一般，使得江苏地区库存有所累积。

斯尔邦开始检修

受MTO开工下滑影响，下游整体开工率下行

本周受MTO开工下滑影响，下游整体开工率较上周下降3个百分点至60%左右。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

斯尔邦正式开始检修，MTO开工率下滑

本周江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置按计划今日起停车检修，预计检修36天；另外山东鲁西化工30万吨/年MTO装置重启推迟。

传统下游开工率低位运行

传统开工率仍保持四成左右的低位运行。

具体来看，DMF开工率持续上升至78%。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所