白酒市场一“酱”难求 渠道囤货热钱炒作

官兵/制图

证券时报记者 王基名

“要不是维系客户关系，谁愿意出货？”在茅台(600519)大热的背景下，近段时间酱酒纷纷发布涨价文件。而今年以来茅台系列酒为代表的酱香酒也突然火爆，近期酒商朋友圈流传的一张今年来的酱酒涨价图尤其吸睛，部分酱酒涨价幅度高达85%。

证券时报·e公司记者从资深酱酒销售人士处了解到，酱酒迅猛涨价的背后，市场炒作明显，“渠道主动囤货，热钱进入”，市场甚至出现“烟酒店卖货价没有进货价贵”的现象。而在酱酒纷纷涨价的背后则是与白酒行业格局变更密切相关的“酱酒热”，业内人士预期，酱酒的上升期还将持续5到10年时间。

系列酒涨价潮

在2020年这个不同寻常的年份，白酒在后疫情时代的第一波涨价，是4月份时茅台部分酱酒出厂价上调10%~20%，而酱酒的提价并未终止。2020年至今，贵州茅台(600519,股吧)酒的提价传闻几度落空，但包括茅台旗下系列酒在内的其它酱香酒则涨势如虹，酱酒热也越来越受到关注。

进入10月份，在国庆中秋双节后的传统淡季，部分酱酒厂家提价的文件不断流出。其中贵州金沙回沙酒销售有限公司定制酒出厂价从2020年11月4日起提货价上调30%~40%；国台酒自10月1日起不再接收订单，11月1日起国台龙酒供货价上调200元/瓶。另外，钓鱼台、汉酱、珍酒、郎酒、习酒等也纷纷发出调价或停货通知。

不得不说，酱酒热在疫情下的2020年尤为显眼，其中最显著的是茅台集团旗下的系列酒产品。河南茅粉会王占甫介绍，虽然近几年（茅台）酱香系列酒都比较火，但今年出现特殊情况，“特别火，酱香系列酒市场全面涨价，过了中秋之后，酱香系列酒都涨价了，基本在50%~70%的幅度。”

11月初在酒商间流传着一张今年酱香酒的价格涨幅图，并配文称：“要不是维系客户关系，谁愿意出货？酱酒卖给消费者，不如卖给黄牛赚钱。”

按照图片信息，茅台旗下酱香酒系列产品涨势迅猛，位居第一梯队。涨幅较高的茅台迎宾酒、遵义1935，今年以来价格分别涨85%和70%，茅台旗下的其它主要产品如赖茅、珍品王子、酱香经典王子，今年以来涨价幅度分别达50%、55%、55%。另外，钓鱼台、国台等品牌酱酒今年以来涨价幅度分别为30%、25%。即便涨价幅度较低的郎酒和习酒部分产品涨幅也达20%。

从上述涨价产品可以看到，不仅是茅台旗下的酱香系列酒，国台等茅台镇的酱酒甚至包括郎酒等均在涨价。而这种现象在茅台镇数量众多的小酒企中同样存在，茅台镇某小规模酒企人员对证券时报·e公司记者介绍，他们以及镇上其它酒企也有涨价，幅度大概是在15%左右，“但老客户是不涨价的。”

多重因素共同作用

从涨幅来看，茅台系列酒是涨幅最猛的产品。王占甫介绍，茅台迎宾涨得比较疯，原来每件300多元现在已经超600元了，普王子由原来的每件600多元上涨至1000元左右，贵州大曲、汉酱等也都涨了。

对于这种现象，作为资深酱酒经销商的王占甫对记者分析：“主要是市场行为，在供给偏紧的预期下，渠道主动囤货，包括热钱进入。”他分析，今年不乏茅台系列酒缺货的信号，敏感的渠道商第一反应就是“这东西要少了，可能要涨价”，就开始囤货；另外，因为茅台强大的品牌力，市场对系列酒的认可度极高，消费者对提价接受度也明显比其它品类酒高，“消费者认同才能往上走。”

据王占甫反映，目前在酱香系列酒流通渠道有一种状况：因为涨价太快，烟酒店、超市等渠道客户一度出现“店内零售价还没拿货价高”的现象，“他们原来进的货便宜，很迷茫。”

“这么大量的酱香酒大部分都在渠道上囤着，不排除后续崩盘的可能。”王占甫继续称：“酱香系列酒并没有特别紧缺，也不具备飞天茅台那么大的金融属性，只是在多因素下共同炒作把价格炒起来了，如果崩盘的话好多人会受伤、会赔钱。”

从市场上来看，茅台镇普通酱香酒的市场也确实并未如近期涨价这般热，上述茅台镇某酒企人员告诉证券时报·e公司记者：“虽然近几个月行情有所恢复，但整体还是比去年稍差些。”

对于缺货信号，记者查询到，年初时茅台酱香酒营销公司对外曾发布致歉信，提及“近期由于产能、基酒、包材受限，多款产品无法按需供应”，其中有今年涨幅较大的王子酒和迎宾酒等。另外，在10月中旬习酒涨价几乎同步的四季度营销工作会上，习酒董事长钟方达曾表示“做好开源节流，严格执行全面配额销售”。

茅台系列酒是贵州茅台双轮驱动中的重要一环，2019年茅台系列酒销售收入首次突破百亿大关，并且将2020年目标定在收入100亿元。但从今年贵州茅台公布的数据情况来看，在系列酒提价的情况下，前三季度系列酒销售收入和去年基本持平，甚至有小幅下滑。也就是说系列酒在前三季度的销售不但没有放量，甚至还有所下滑。

对于系列酒前三季度的情况，某长期跟踪茅台的券商分析人士曾对证券时报·e公司记者表示：“系列酒不是销售不好，而是公司主动调整。前两年茅台系列酒增速较快，但也遗留了一些问题，今年茅台系列酒并没有放量，而是价格往上走，实际是在整固系列酒的市场。”

酱酒还能热多久？

“酱酒热”是近年来的热词，甚至已逐渐成为行业焦点。在10月末贵州白酒企业发展圆桌会议上，作为近年来茅台镇酱酒投资代表的金东投资集团董事长吴向东表示，“现在很多代理商不是在来贵州的路上，就是在从贵州回去的路上，大家都想代理酱酒，代理热，消费也热。”

从数据看，酱酒的表现也确实亮眼。根据行业数据不完全统计，2019年酱香型白酒产能约55万千升，完成销售收入1350亿元左右，实现利润约550亿元，在销售收入和利润双双实现20%以上增长的同时，以白酒行业7%的产能，实现了21.3%的销售收入和42.7%的利润。

产业资本也在加大对酱酒的投资力度，而且部分上市酒企业纷纷加入。

其中典型代表是金东投资集团，2009年金东投资集团以8250万元全资收购当时破产重组的珍酒厂，又先后投入10多亿元对珍酒进行改造。去年底，金东投资集团与茅台镇所在的仁怀市签订投资意向，将在未来10年内，在仁怀投资超200亿元，建设酱酒酿造和酒旅文化展示基地，项目地离茅台酒厂直线距离在5公里之内。

另外，劲酒在2016年开始在茅台镇布局，并购了贵州台轩酒业有限公司，更名为劲牌茅台镇酒业有限公司，并投入巨资扩产；洋河也在2016年收购贵酒，之后又陆续收购了厚工坊生产基地等多个酒厂；正在谋求上市的国台酒，在今年1月并购了海航集团旗下贵州海航怀酒51%的股权，将后者基酒资源纳入囊中，目前贵州海航怀酒已更名为贵州国台怀酒酒业。

在茅台镇之外，也不断有酒企加码酱酒。今世缘(603369,股吧)在去年8月份发布清雅酱香国缘V9，对外宣称是清雅酱香型白酒；就连浓香白酒王者五粮液(000858)在2010年也曾高调推出酱香产品——永福酱酒，2015年在此基础上又推出酱十五。

对于酱酒热，在王占甫看来，“这是一个逐渐侵占浓香型市场的过程，酱香酒份额的上升可能还要持续5到10年，会保持缓慢增长”。不过，王占甫也表示：“厂家可能会把热度适当压一压，因为这种短时间内的暴涨，对于厂家、品牌、渠道和消费者都不好。”

某资深白酒战略专家在其“铁犁判酒”专栏中表示，在今后较长时间内，酱酒都是中国白酒最热的板块，而这波热潮至少可以延续到2030年，届时酱香白酒的销售数量可能达到30-40万吨，占到行业产量7%-8%，占行业销售额35%左右。