黄光裕归来：4.1亿“首战”长安

撰文 |李娜

编辑 |简佳

有人的地方就有江湖，但江湖从不缺传说。

在近期的财经信息中，我们捕捉到曾经的“局中人”重新出手的信号。10月30日，恢复自由4个月的黄光裕在西安进行了一番买卖，以总价4.1亿元将其持有的西安悦秀城部分卖给国美零售（00493.HK）。

久别重逢，先上演了一出“左手倒右手”的戏码，让人不禁疑问，昔日的风云人物归来酝酿着大招？

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4.1亿“倒仓”悦秀城

黄光裕大家一定很熟悉了，那我们直接进入本次交易信息。

10月30日，国美零售（00493.HK）公告，公司的全资附属公司西安鹏安物业有限公司（控股股东黄光裕）作为买方与西安鹏润置业有限公司（卖方）订立协议。买方有条件同意向卖方购买西安在建商务物业（该物业位于西安市长安区大学城中心区域的商业开发项目悦秀城的一部分），总代价约4.1亿元人民币，将以集团内部资源拨付。

本次关联交易细捋起来，其实就是资产的内部腾挪。据股权穿透图显示，卖方西安鹏润置业是国美地产100%持股的公司，继续穿透，其背后的实际控制人是黄俊烈（黄光裕曾用名）。这起“换汤不换药”的交易背后，有人分析黄是为了变现，预计可在其中套现3.39亿元。

而“悦秀城”被卖已经不是第一次了，在今年8月，黄光裕以40亿的交易总价将北京悦秀城项目出售给颢腾投资与外资的联合体。

这些交易固然有直接既得利益，但也不仅仅于此，我们认为黄光裕出售地产资产获取现金的背后，浮现出的是国美新的运作手段和商业逻辑。从其回归前后国美一系列的动作中可以窥见。

4月，拼多多宣布，将认购国美零售发行的2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5%。如最终全部行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，同时，双方宣布达成全面战略合作。

同月，国美清理A股上市平台，向北京美昊投资（实控人刘春林为国美系大股东）出售德景电子100%股权。与此同时，德景电子会将OEM业务单独注入公司“京美电子”，该交易同属“国美系”内部资产大腾挪。

5月，国美引入京东作为战略投资人，后者以1亿美元认购国美境外发行可转债。

7月，国美在北京通州开出首家社区生鲜超市——美+生鲜生活超市，正式切入生鲜这一高频品类领域。

8月，国美成立线上平台公司，任命在百度干过14年的副总裁向海龙为新公司“国美在线”CEO和国美零售执行副总裁。据说这位互联网老将，曾掌管着百度集团超过80%营收。

与互联网巨头合作、聘请新帅、资本运作，这些动作显现出国美正在进行“激进转型”，试图弥补缺席互联网时代的那些年，在黄光裕归来后，国美像是换了个新的发动引擎，动力十足，加速抢占失去的红海市场。

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转型大幕开启

不少人应该对曾经的“美苏争霸”记忆犹新，黄光裕与张近东为争夺家电的霸主地位曾在市场打的惨烈，当时国美所售产品打到八折，苏宁就打七折，国美再打成六折……战况不可谓不精彩。而十四年的光景里，缺席了黄光裕的国美实在有些令人惋惜，从2008年开始，苏宁在与国美的较量中，一骑绝尘。

2007年，在港上市的国美电器实现营业总收入449.13亿元，同比增长73.06%，实现净利润11.27亿元；苏宁电器实现营业总收入401.52亿元人民币，同比增长53.48%，实现净利润为15.23亿元。

2019年，苏宁易购(002024,股吧)实现营业总收入2692.29亿元，实现净利润93.2亿元；而国美零售的营业总收入仅602.07亿元，与苏宁差了4倍有余，净利润更是出现亏损，录得-25.9亿元。

重要原因就在于2000伊始，电子商务的迅速发展，使得网络零售逐渐成为渠道变革中的制胜因素。同样身为传统零售企业，苏宁抓住了向互联网企业转型的机遇，而国美则错失了电商时机，基本无缘和苏宁的流量之战，并且被天猫、京东等后浪赶上。可以说当年的国美是“互联网红利”中最大的遗憾。

直至今日，中国家电线上市场份额已经占据整体市场的近四成，并且线上市场零售额一直在保持增长，2019年同比增长4.2%。基于此我们可以看到2019年家电行业渠道零售份额中，抢滩市场的苏宁易购遥遥领先占据22.8%、京东紧随其后占据14.4%、天猫则占据8.8%、国美占到5.8%、五星电器1.2%。

这一情况也反映在国美年报中，2019年国美线下零售收入占比83%，线上占比仅17%，这一数字远低于市场占比。在此情况下，我们可以看到黄光裕归来后，首先大刀阔斧的对电商补课：

1、牵手拼多多京东：与两大互联网巨头合作，目的为了完成线上线下市场的优势互补与资源共享，加速转型步伐，构建双平台驱动的“新国美”。

2、“家?生活”战略：该战略的全面落地，也就意味着国美开始向科技型本地零售服务商的方向出发，国美副总裁郭军提到，通过在家装领域的布局和家服务的完善，2020年将可以服务1亿中国家庭。

3、加速下沉市场：国美正在加速线下门店在县域城市的布局，并且可以通过与拼多多合作，快速打入县域消费者的生活圈。据年报披露，截至6月30日，国美共有2823家门店，其中县域店有1423家，占到了50.41%；而三至六线城市的占比更高——67.21%。

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找准互联网基因

经过前文我们已经得知国美正在疯狂加速转型中，那回到我们本土的交易情形中来。

此番国美零售收购的物业位于西安市长安区大学城，为大学城中心区域的商业开发项目悦秀城的一部分，占地面积约4.4万平方米。目前项目正在开发，包括有总建筑面积约2.21万平方米的6层高零售办公空间以及可容纳104部车辆的两层高地下停车场组成。

据国美零售称，将把该物业用作大型多场景展示综合楼，目前国美正在构建的数字化本地零售生态圈中，线下平台作为一个重要的场景展示、用户体验和提供服务的载体，将涵盖家电、餐饮、娱乐、教育、生活等内容，通过共享商业模式重塑和店面智能AI交互升级，形成全新“智慧Mall”零售业态。

作为线下数字化零售的重要布局，不同于苏宁全国卖场的转型模式，黄光裕似乎在进攻单点项目，并且精准进行了定位的遴选。金融棒棒糖认为，黄光裕找了一块非常合适的试验田。

1：西安区域中互联网基因最重的地块——长安大学城。这里是西安高校最为密集的区域，拥有大学近37所，在校大学生30万人。而数量庞大的大学生年龄普遍是“00后”，这意味着什么？这是一群伴随着互联网成长起来的后浪，身上有最为明显的互联网时代思维，是极为匹配国美转型理念的客群。其实区域背后是真实的人，商业项目找到了精准人群为对标口。

2：多中心城市最有前景的区域。未来城市的发展要建设一批产城融合、职住平衡、生态宜居、交通便利的郊区新城，推动多中心、郊区化发展，同时将推动数字城市建设，提高智能管理能力，逐步解决中心城区人口和功能过密问题。

从这一层面上来看，长安区则是国美进行数字化转型的最佳阵地，毕竟长安区既有“独立王国”的空间距离，又在加速融入主城区的发展当中。从2019年西安市各区县GDP增长统计情况来看，长安区排在第4，仅次于碑林区，GDP超千亿，名义增速达到10.13%，区域优势也很明显。

正在加速线上线下融合，又植入互联网基因，通过推动“家·生活”战略转型，布局数字化发展，国美已经告别传统的零售企业，正式转型为互联网电商企业，而我们认为这也正是黄光裕归来首站选在长安最大的意义。

结语：

企业家与企业总是画上了休戚与共的记忆符号，提到国美我们总能想到在商战中厮杀的一代枭雄，提到黄光裕也总是会记得企业曾抵达过的时代巅峰，在沉浮俯仰间，这些真实的商战虽残酷，但也够耐人寻味。

国美在黄光裕归来之后，能否依然保持“占山为王”的勇气，相信全国读者都在拭目以待。

前期回顾

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