人口是影响经济长周期的重要因素，最近有一组上海出生人口数据在刷屏：
1990年1月1日 上海出生2784人
2010年1月1日 上海出生1148人
2020年1月1日 上海出生156人
这种变化可谓前所未有。数据显示，我国00后比90后少了4700多万人，年轻人口的比重越来越少，网友惊呼：“未来会大不一样！”人口对投资带来了哪些影响？怎样做好应对准备？
图：我国各年代出生人口数（万人），来源：Wind从婴儿潮到“后浪”减少，怎么影响理财？
在人口专家梁建章看来，人口也是影响金融市场、股票市场的重要方面。其《人口创新力》一书指出：“中国的迅速崛起和其独特的人口结构，对全球资本市场产生了显著的影响。”
具体来看，我国人口数量的高峰（即“婴儿潮”时期）出现于1962-1990年，在此期间平均每年出生2400万人。由于1991年后计划生育政策得到严格执行，1991-2019年，平均每年出生1800万人。
图：我国出生人口高峰期，来源：《人口创新力》出生于“婴儿潮”时期的人们，通常只有一两个孩子，抚养子女的负担没有那么沉重；随着经济的快速发展，人们的生活水平得到很大提高，因此可以部分解释我国不同寻常的高储蓄率。一般来说，一个人的储蓄率在50岁左右达到最高。对于出生于1961~1991年婴儿潮一代，储蓄高峰会出现在2012~2041年，所以房地产、股票市场将会拥有非常充足的流动性。
未来又会有什么变化呢？未来的老人对幸福感的需求只会更强，医疗健康产业、金融业、娱乐业、旅游业等行业都会受益于人口老龄化。此外，变老并不是一件便宜的事，许多国家的老龄化都带来了巨额支出（如下图）。《人口创新力》指出：“在一个老龄化社会中，养老是昂贵的，政府可能会不得不降低养老金福利。因此，大多数人越来越多地需要依靠私人储蓄或者投资进行养老。”说白了，在老龄化社会，更有必要为养老专门预备一笔钱。
图：世界各国老龄支出占GDP的比重，来源：联合国人口司2018年少子化+城市化，金融替代家庭经济
“相比古代世界，现代社会将血缘关系从跨期交易中解放出来，生活也变得更加广阔。”
——耶鲁大学教授陈志武
在陈志武教授看来，金融产品部分取代了儒家“孝道”文化。以“养子防老”为例，它的背后蕴含着金融逻辑——金融的本质是“跨期价值交换”，即现代价值与未来价值的交换。父母养育子女、期待老后由子女赡养，本质也是一种隐性的投资。古代儒家“三纲五常”、“父母在，不远游”的文化，可以降低子女不赡养的“违约概率”，却以失去子女个人自由选择权为代价。
现代社会中，由于少子化、城市化的影响，跨地区的人口流动大大增加了，家族内这种隐性的投资交易也就更难以执行。同时，完善的社会保障、金融产品，也让“养子防老”不必继续成为跨期交换、规避风险的主要手段，能给个人提供更大的自由空间，增加长者的个人尊严。其统计显示，收入越高、同时投资金融品种的城市人，更容易认为“生儿育女是出于感情”，而不是为防老等经济目的。
养老投资，为什么配置基金？
面对人口结构的变化，有必要专门为养老留一部分资金。金融产品有许多种类，为什么有必要投资基金？
1、分散投资。诺贝尔奖得主马科维茨提出，“多元化资产配置是投资的唯一免费午餐”。目前许多家庭的资产配置都过于集中在房地产，但房地产暴利时代被普遍认为已经结束。对于养老投资，股债投资能力长期优秀的基金就是一种不错的选择。
2、兼顾收益与波动。养老投资，更注重控制风险和回撤。独特的“养老FOF”，致力于满足养老资金理财需求。FOF即“基金中基金”，以80%以上资产投资于基金，由专业FOF投研团队优选基金，进行大类资产配置，在兼顾收益的同时更能有效控制波动风险。
3、投资更灵活。为退休生活准备的资产，关键不在于快速致富，而是注重长期积累，可用于投资的资金往往也是持续增加的。养老FOF可以随时买入，相比房地产等投资更加灵活；在“最短持有期”结束后方可赎回，从时间设置上避免追涨杀跌损害投资收益。
兴证全球基金旗下推出了“安泰”系列养老FOF，按投资策略不同分为稳健、平衡、积极的FOF产品，针对不同风险偏好类型的投资者。已成立一年半的兴全安泰平衡养老FOF由资深FOF基金经理林国怀管理，成立以来增长43%，位居全市场养老FOF第一（1/15，2019/1/25至2020/9/25，复权单位净值增长率）。11月23日-24日，兴全安泰稳健养老目标一年持有FOF即将发行，拟任基金经理林国怀信心担纲。期待您的关注！
文：黄可鸿
本文来自微信公众号“兴证全球基金”
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