本月股市宏观晴雨指数大致稳定，为4，反映股市宏观气象环境为晴转多云。
晴雨指数解读
大方向上，三季度以来市场很多不确定性因素都应该在四季度有所缓解，比如疫苗三期临床结果、美国大选、五中全会十四五规划等等都可能对风偏起到一定改善作用，然而节奏上确实存在不确定性，所以短期情绪面因素导致的市场大涨大跌也算是情理之中。基于晴雨指数依然反应宏观环境偏积极，我依然建议投资者降低对组合短期波动的过度担忧，着手中长期布局景气持续改善的品种。
本月晴雨指数小幅回落，较上个月小幅回落至4，反应股市的宏观气象环境晴转多云，但由于明显大于0，宏观环境整体依然有利于权益类资产。
分细项看，评分下调的主要是先导型行业以及企业利润，地产成交同比本月开始出现同比增速回落的情况，反应终端需求短期没有进一步改善，评级下调至0，下行拐点是否出现后续有待跟踪；
PPI方面受到全球疫情的扰动，环比反复，我们倾向于认为更多是短期扰动，后续有待观察，本月评级下调至0；
物价指标本月则至1.7%，反应出货币政策宽松的约束进一步降低，该项评级上调至1。
整体看下来，虽然海外疫情在未来一个月内依然可能对经济形成扰动，晴雨指数后续可能还是震荡为主，但宏观大环境依然处于疫情后复苏的过程，如果经济预期因为疫情恶化，大概率政策边际收紧的节奏也将放缓，晴雨指数持续处于3-6之间相对较高的水平可能能维持较长的时间，对权益类资产的表现利大于弊。
下一阶段建议关注政策态度上是否发生实质变化，在未出现变化之前，短期市场如果调整较大，我们认为可以继续关注估值比较合理的行业年内有望迎来估值切换行情。方向上继续关注顺周期逻辑较强的板块，无论是消费、科技或者是周期都可以关注。
考虑到无风险利率下行空间有限，我们倾向于选股方面尽量回避抱团较为明显的高估值个股，关注保险、银行等行业；大选结束前后，可以关注前期因为贸易战回调较大的半导体、5G产业链。
（执笔：金鹰基金杨晓斌，10月26日提供）
作者介绍：杨晓斌，北京大学金融学硕士，历任银华基金研究员、首席宏观分析师、投资经理等职。2018年2月加入金鹰基金，现任金鹰灵活配置、金鹰产业整合、金鹰元禧、金鹰元安基金经理。
栏目介绍：为方便投资者能够直观了解宏观基本面数据情况对股市的影响如何，明确的预判股票投资所处的阶段，集中跟踪短周期波动中更有意义的指标，减少情绪噪音的干扰，提高决策的客观性，金鹰基金构造了一系列指标跟踪体系，作为在策略上跟踪和预判市场的宏观基本出发点。
附录：
①为了明确的预判股票投资所处的阶段，集中跟踪短周期波动中更有意义的指标，减少情绪噪音的干扰，提高决策的客观性，我们编制跟踪了宏观晴雨指数，作为我们在策略上跟踪和预判市场的宏观基本出发点。
②宏观晴雨指数由8大类指标合成，包括对短周期经济波动最具指示意义的6类敏感性指标；对政策具有警示意义的通胀情况；对经济状况进行验证确认的同步指标。
③回溯了07年以来的宏观经济晴雨指数，指数绝对数值的正负，对短期市场的波动有较强的指示意义。
④结合指数的环比变化，可以定义股票投资的四种气象条件：晴（指数为正且趋势向上）、多云（指数为正但趋势向下）、雨（指数为负且趋势向下）、阴（指数为负但趋势向上）。
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