上周主要券商策略主要有三个关注点：
第一是上市公司三季报，上周三季报全部披露完毕，整体来看盈利继续回暖，单季同比转正；A股剔除金融三季报收入增速-1.18%（中报收入增速-5.08%）、利润增速-5.92%（中报收入增速-25.04%），A股剔除金融三季报的单季利润同比增速转正，从中报的-1.5%显著改善到三季报的31.9%，公募基金持仓方面非银、交运、电气设备、食品饮料仓位提升幅度显著，医药生物遭遇大举减仓；
第二是海外疫情，上周海外多国面临疫情反弹的威胁，美国第三波疫情的每日新增确诊病例已经超过第二波的高点，单日新增确诊高达10万例，欧洲也在继续攀升，主要国家（如法德英）宣布11月开始重启“封城”至12月；
第三是美国大选，美国2020年大选将在当地时间11月3日迎来最终投票日“大戏”，今年受疫情影响，提前投票特别是邮寄选票比例激增，截止上周末总计9101万张的邮寄选票相较2016年大选接近翻了三番。
上周由于海外疫情再次反复，欧美多个国家新增确诊人数创新高，多个国家重启“封城”，美国大选临近，叠加三季报海外多个科技龙头业绩低于市场预期，导致海外市场出现较大波动；国内三季报数据显示A股上市公司盈利继续回暖，单季同比转正，周二到周四市场表现较好，但是周五由于海外冲击叠加市场情绪继续低迷，大盘出现较大回调。上周上证综指、深证成指和创业板指涨跌幅分别为-1.63%、0.82%、2.12%，申万一级板块中汽车、电气设备、医药生物三大板块涨跌幅位列行业前三，汽车板块尤其是新能源汽车上周继续领涨市场，银行、房地产、非银金融三大板块上周跌幅较大。上周很多个股三季报超预期却普遍高开低走，需要更加注意持仓标的安全边际以及估值性价比。四季度在经济基本面持续向好的背景下，市场情绪很大概率会有所提升，但流动性因素影响将渐弱，基本面良好的绩优标的将持续受到青睐，建议关注低估值的周期金融以及业绩向好的科技板块。
海通策略分析了上市公司三季报：
1）Q3业绩继续好转，20Q3/20Q2/20Q1/19Q4全部A股归属母公司净利累计同比分别为-6.6%/-18.0%/-24.0%/5.5%，剔除金融后为-5.7%/-24.6%/-52.4%/-4.1%；
2）宏观上库存回升周期将持续至明年二、三季度；微观上2020年A股净利润同比预计为0~5%；
3）20Q3/20Q2中小板归母净利累计同比为14.7%/6.9%，创业板为21.5%/34.5%。上半年消费和科技业绩较优，三季度早周期业绩回升明显。
行业配置建议：中长期角度看这次是转型升级牛市，主线是科技，类似1980-2000年的美股，产业结构升级是核心。展望未来一年到一年半，即这轮牛市的终点，科技仍是产业主线，基本面将更强，如新能源产业链、计算机等。
中信策略认为基本面持续改善将驱动增量资金入场，打破市场流动性弱平衡的格局，重启中期慢涨：
1）海外疫情反复的冲击有限，外盘将不会重现今年3月的恐慌；
2）美国大选结果11月将日趋明朗，预计拜登当选的预期将落地，民主党控制两院的可能性也在提高；
3）科创板IPO和机构调仓对市场流动性预期的压制将逐步缓解；
4）政策变量的重要性提升，“十四五”规划纲要落地，预计科技自强等主线将提供新的市场热点。
行业配置延续对顺周期和低估值板块的推荐，关注“十四五”规划纲要可能超预期主线：
1）顺周期板块主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，还有受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居等。低估值板块主要包括保险和银行；
2）“十四五”主线方面，外部安全（军工）、内部安全（安防、信息安全、粮食安全）、科技创新（半导体等“卡脖子”领域）、绿色低碳发展（光伏、风电、新能源）是值得关注的重点。
广发策略认为年末“估值切换”将进一步加持“估值降维”：从中游制造到可选消费：
1）Q3顺周期板块的“相对业绩增速差”优势扩大，中游制造的业绩改善幅度远大于可选消费，成为三季度“估值降维”的主要方向；
2）从分析师重点跟踪公司的盈利预期来看，21年顺周期板块的“相对业绩增速差”仍将占优，不过可选消费的业绩改善幅度将超过中游制造；
3）可选消费景气（预期）改善提速，将是下一阶段“估值降维”的重要方向，同时，可选消费行业21年报较高的（预期）盈利增速弹性，也更容易诱发年末“估值切换”。
行业配置建议配置：
1）Q3以来景气修复提速的可选消费/服务（汽车、休闲服务、家电）；
2）需求改善配合产能/库存周期率先启动的制造业（通用机械、化工如塑料/橡胶）；
3）科技及高端制造内循环（新能源、苹果链消费电子）。主题投资关注国企改革（上海深圳国资区域实验）。
1、海通证券《业绩回升，全年转正》20201030
2、中信证券《不确定渐次落地，空窗期渐入佳境》20201030
3、广发策略《跨年“估值切换”深化“估值降维”》20201030
声明及风险提示：以上券商观点不代表先锋基金的观点，亦不作为任何投资建议及法律文件。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。资产管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用委托财产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。市场有风险，投资需谨慎。
扫二维码 领开户福利！郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
