行情启动，港股正成香饽饽！

港股行情如期启动，明显跑赢A股。10月以来至21日，香港恒生指数上涨5.5%，跑赢上证指数超2个百分点。

值得关注的是，当前AH溢价指数高于145。历史数据显示，当AH溢价指数大于145，一年后恒生指数大概率跑赢上证指数20个百分点。

南下资金积极，港股正成香饽饽。面对一个陌生的市场，通过港股基金，布局港股“核心资产”，成为多数投资者选择。今天我们着重介绍几只港股基金。

一、港股处于全球股市价值洼地

港股估值在全球范围内具有吸引力，典型的估值洼地。Wind数据显示，10月20日，恒生指数的市盈率（TTM,下同）仅为14.6倍，相比而言美国道琼斯工业指数为27.4倍，欧洲STOXX欧洲50指数为36.7倍；新兴市场中，印度孟买SENSEX30指数也高达30.1倍，唯有上证综指的15.9倍，与恒生指数比较接近。

值得一提的是，恒生指数成功经过几次调整，科技消费比重大幅提升。9月7日，恒生指数进行了成分股调整，新纳入阿里、小米、药明生物，剔除了神华、旺旺、信和置业。截至10月20日，信息技术、可选消费占恒生指数市值比重分别为21.8%、26.4%，两者合计占据近半权重。

在估值吸引下，今年以来南下资金活跃。Wind数据显示，10月截至20日，南下资金已达252.5亿元，今年以来月度南下资金净买入均高于170亿元，没有净卖出的月份，而且在3月份市场调整之际，南下资金大举买下1262亿元。

中金公司指出，港股估值相比A股明显折价，此外，持续的中概股回归可能继续活跃港股，内地资金南下配置港股也更加积极。

二、恒指未来一年或强于上证指数

在内地经济稳步复苏，人民币升值背景下，我们对A股的投资前景不悲观。不过，未来一年，恒生指数走势大概率强于上证指数。

历史行情显示，当AH溢价指数处于高位时，上证指数的后续表现往往不及恒生指数。10月20日，AH溢价指数为146.6，处于近十年高位，未来港股相对A股或表现更优。

Wind数据显示，自2006年AH溢价指数公布以来至2020年10月20日，当该指数高于145，统计1年后恒生指数收益减去上证指数1年后收益的数值，符合上述条件的共有283个交易日，其中268个交易日该数据为正值，也就是期间94.7%比率恒生指数跑赢上证指数，仅有15个交易日是跑输的。这283个交易日恒生指数平均跑赢上证指数19.9个百分点。

三、港股基金怎么选？

港股基金有两大类，被动性和主动性。在单边上行行情中，被动指数基金具有优势；若是震荡行情，绩优基金经理掌管的主动型基金具有优势。

1、被动型港股基金

和其他被动指数基金一样，该类基金费率低，但波动较大，适合趋势性行情下配置。这里介绍两只港股被动指数基金：

（1）汇添富恒生指数（164705.OF），当前AH溢价指数为146.6，处于近十年高位，未来1年恒生指数大概率跑赢上证指数，而且历史行情显示，幅度可观。如果您对A股不悲观，就应该对恒指更乐观。

（2）鹏华港股通中证香港（501025.OF），该指数跟踪中证香港银行投资指数，内地银行股投资价值此前有分析，香港上市的银行股股价仅有A股的7-8折，其投资价值不必多言。

2、主动型港股基金

主动型港股基金不仅有QDII型，还包括沪港深基金，而且普通基金也纷纷通过港股通布局港股，尽管比例不如前面两类高。

（1）南方香港成长( 001691.OF )，该基金属于QDII型基金。二季报显示，基金股票仓位在84%，其中港股持仓占比超8成。基金善于捕捉香港市场上的中小成长股，二季度重仓了海吉亚医疗、永达汽车等，近60日均录得不俗涨幅。

（2）广发沪港深新机遇( 001764.OF )，该基金属于沪港深基金。二季报显示该基金有66%的资产配置港股，而且广发基金投研实力雄厚。在第十七届中国基金业金牛奖评选中，广发基金荣获“海外投资金牛基金公司”奖项。自2013年以来的7届金牛基金奖评选中，广发基金有四个年度获得这一荣誉，代表着其海外投资能力获得业内认可。

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