市场大涨改变信仰？“牛市”投资的正确姿势是什么？

来源：好买财富

好买说

度过大起大落的三季度，节后市场大涨让不少投资者对A股转势甚至再度走牛有所期许。市场下一步会怎么走？如何正确把握震荡市中潜在的投资机会？

节后A股大涨，

预料之外还是情理之中？

国庆长假后首个交易日，A股三大指数缘何会集体大涨？

从短期因素看，国庆长假期间，尽管海外市场受到疫情扩散、地缘冲突等风险事件冲击，但外盘总体走势有惊无险，欧美主要市场整体上涨。这就打消了国内投资者对长假外盘大幅震荡的担忧，也为A股迎来10月“开门红”创造了有利的氛围。

而从市场过往走势看，A股在国庆长假后的表现整体良好。在此前好买研究猿的专栏中就提到，2015年到2019年有4个国庆长假，A股仅在2018年的国庆长假后出现杀跌。还必须注意的是，2018年是A股熊市，引起A股杀跌的一方面是海外黑天鹅，一方面也是长假期间积聚的悲观情绪集中释放。

而且，从某种程度上看，今年节后市场与2017年的情况的相似度可能会更高。2017年，企业盈利修复，沪深300指数震荡上行。国庆节前，市场稍作休整，节后牛市继续展开。而在刚刚过去的9月，万得全A指数经历了2019年以来的第二大月度回撤（-6.24%，仅次于2020年3月份-6.53%的回撤，截至2020年9月30日收盘）；鉴于当前经济、政策组合均利于牛市展开，对A股节后行情无需悲观。

反弹or转势，

市场下一步会怎么走？

回顾刚过去的三季度，7月初A股加速上涨，一时间“牛市”成了最吸睛的话题。但7月中旬以来，A股持续震荡，上证综指在3200点到3400点之间徘徊，同期创业板指也见顶后陷入宽幅波动。

对于本轮行情走向的推演，在此前好买研究猿的专栏中就提到，这一轮A股牛市或不会如2007年、2015年般一蹴而就，而会由有业绩支撑的行业主导，实的更实，虚的更少。

未来个股分化、指数震荡的情况可能会较为常见。2016年以来，万得全A指数80%的时间均在3900-4700这个上下10%的区间内震荡。

考虑到当前国内宏观经济增速趋于稳定，央行严控货币闸门、机构资金成为主导的大环境下，震荡行情可能会较为常见。

但如果将眼光放的更长远些，驱动本轮A股上行的动力依旧澎湃。

首先，国内经济持续复苏向好。当前国内经济正从疫情坑中爬出，预计名义GDP回升的趋势将持续数个季度，这种大环境对A股较为有利。尽管经济环境与股市牛熊并不必然关系，但回顾A股历史，在过往2009年、2014年这些名义GDP增速持续回升的年份，A股表现都不会太差。

其次，居民增配金融资产趋势不改。2017年以来，偏股型基金发行额持续增长。2020年前8个月，新发偏股型基金份额达1.2万亿，为历史次高。在当前楼市调控趋严，利率持续低位的大环境下，优质资产稀缺，股票型基金展现出较强的投资性价比。

还有，随着A股市场发展成熟，居民财富入市或不像以往般大进大出，家庭部门增配金融资产正成为中国大趋势，也成为A股长期向上的重要动力。

如何正确把握市场潜在的投资机会？

投资者身处市场，面对牛熊周期切换，从既往国内外经验看，想要靠大周期择时来跑赢市场很困难。这既有对个人投资者的专业性要求较高的原因，也有择时会有一定失败率的问题。

为了更好应对牛市中的回调震荡，此前好买研究猿的专栏中就提到过，很多优秀的股票型基金可以穿越牛熊，提供长期复利回报。投资者可以选出这些基金，买入持有，不再牛市中担心择时、调仓的问题。这是非常省心的策略，投资者不用太关注市场的涨涨跌跌。

当然，这样的投资策略也要求投资者要有很好的投资理念和很强的投资纪律。首先，要选出好基金，买入持有的资产要足够优秀，更要保持适宜的资产配置。其次，要有稳定的持有心态。在牛市中“无所事事”绝非易事。投资者可能面对短期的巨额浮盈，可能面对持仓基金跑不赢指数的情况，也可能面对市场的极端泡沫或巨大振幅。在种种的诱惑、恐吓面前，投资者唯有严守投资纪律方能行稳致远。

结语

尽管经历了三季度的大起大落，但未来A股有望走出“长牛”、“慢牛”的趋势并没有改变。面对这期间的波折和调整，投资者应保持适宜的配置，保持良好的心态，才能规避追涨杀跌的错误，实现投资体验与投资成果的双赢。

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