伴随着十一长假结束，2020年三季度也已收官。回顾今年开年以来，投资有什么感觉？春节前，部分投资者为了避险，选择了空仓过节；随后突如其来的疫情，导致一些投资者选择减持；但是随后的市场上涨迅猛，又让选择提早减持的投资者感到错失机会；然而，经过8月的震荡、9月的回调，很多投资者又后悔一不小心追高了……波动的市场环境容易干扰投资者的心态，打乱原本的投资计划，几番操作下来，收益率表现却不尽如人意，这是为什么呢?
每天一次检查账户，50%的概率在亏损
美国投资公司Betterment的一项研究显示，投资者检查自己的交易账户越频繁，看到自己亏钱的概率也越高。如果投资者保持每天一次的频率查看自己的交易账户，则有约50%的可能性会看到自己的账户正在亏损，25%的可能性看到自己的账户亏损达到2%及以上。而越是看到自己的账户在亏损，投资者的心态就越容易受市场波动影响，也就越可能在不冷静的情况下急于做出非理性的投资决策。
数据来源：Betterment
交易中的“二八定律”：频繁交易难获利
二八定律是指，仅有20%的变因操纵着80%的局面，这一定律体现在交易市场中就是：投资者80%的投资收益来自于20%的交易次数。部分投资者每天勤奋地盯盘，受波动影响急于交易，试图通过自己的“勤劳”获取更多的收益，结果却往往事与愿违：频繁交易可能导致成本的上升和风险的增大，影响最终的收益率表现。
《大钱细思》这本书中提及，大部分人甚至是一些专业人士，都很难从频繁的短线交易中获得收益。作者乔尔•蒂林哈斯特被誉为彼得•林奇接班人，拥有30余年基金管理经验，现任富达低价股基金掌舵人，该基金已达到400亿美元以上，以年化13.8%的回报率大幅超越标准普尔500指数。书中的数据表明，基金的换手率与收益率呈反比。年度换手率超过200%的基金表现都很差，大于100%换手率的基金表现稍微好一些，但也不算优秀。研究数据虽然不能直接佐证低换手率的基金就是最好的基金，但低于50%换手率的基金至少说明其大概率采取了有耐心的投资策略。
数据来源：《大钱细思》
耐心持有，等待时间的玫瑰
要想获得好的投资回报，投资者需要耐心，做好长期投资的打算，以沪深300指数近10年的历史数据进行计算，结果如下图所示。
数据来源：Wind，截至2020-9-30
当持有期为一年时，投资者的收益表现分散，市场好时可能一年的收益率高达42.52%，但当市场不好时，亏损达到39.06%，虽然投资者有可能在短期获得较大收益，但是波动性也很大。而当投资者的持有期越长时，平均收益率越高，波动性也越小，如图所示，五年期、十年期的波动性远低于一年期、三年期，一定程度上说明，在无法判断短期市场走向的情况下，投资者选择长期持有的获利可能性更大。
投资理财并非一朝一夕之事，兴证全球基金旗下的基金往往不是短期内表现最好的，但是历史数据显示，在稳扎稳打的投资风格下，兴证全球基金始终重视每只基金的持续性，在长期运作中塑造良好的长期业绩，证明自身的价值。
数据来源：Wind，截至2020-9-30，复权单位净值增长率
好的投资，时间看得见！
文：唐宸（实习）
本文来自微信公众号“兴证全球基金”
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