来源：公私风云
临近双节假期，就在一些基金纷纷发布暂停大额申购等“闭门谢客”的通知时，有着定期封闭运作规则的定开基金迎来了新一轮的申购和赎回期。东方财富Choice数据显示，有9只定开基金在节前1-2周进入新一轮开放期。在此期间，基金开放申购赎回等业务。
开放申购，意味着又将有一部分资金借道基金入市。对于节前市场出现的调整，德邦基金认为，这有望为四季度和明年带来一定的机会：一方面，“内循环”仍然是较确定的投资方向，另一方面，前期涨幅较大的科技、医药、消费等板块经历了一定幅度的回调，可以精选个股，为来年布局。
节前开放吸引资金
自上周二（9月22日）以来，陆续有大量货币基金、债券基金以及少量混合基金发布了假期前暂停大额申购等公告，主要目的是为了防止短期大量套利资金涌入，保护原基金持有人利益。
不过，也有一部分基金与上述基金在节前操作正好相反，并且开放了申购和赎回等业务。巨潮资讯网显示，9月22日，银华回报灵活定开宣布，自9月24日至30日为基金办理申购、赎回及转换业务的开放期，10月9日暂停业务办理。次日，招商睿祥定开混合也发布了开放申购和赎回的具体日期，开放申购区间为9月28日至10月12日，赎回区间为9月28日至9月30日，10月13日进入下一轮封闭运作周期。华泰保兴多策略、万家社会责任18个月定开、鹏华兴悦定开等多只定开基金也于节前开放了申购和赎回等业务。
上述在节前开放申购的定开基金共有9只，且均属于权益类基金，主要有股票型和混合型等多种类型。业内人士预计，震荡市场下，节前会吸引一波资金借道这些权益类基金入场。事实上，并非这些定开基金“不走寻常路”，而是根据正常的基金合同和运作规则，会有封闭期和开放期。一般而言，投资者参与申购或认购的基金都是开放式，大部分基金只要是在交易所正常交易日的交易时间里都可以进行买卖。与之不同的是，定期开放式基金只能在基金特定的时间段里开放申购和赎回等业务。
独立财经评论员郭施亮对《国际金融报》记者表示，这类具有封闭期性质的基金会缓解资金赎回压力，尤其是大额赎回风险。而在基金平稳运行过程中，更有利于有效基金的管理，在市场行情趋于向上的背景下，有利于投资收益最大化，减少不必要的赎回与抛售风险。
定开更考验配置能力
定开基金同时具有开放式基金和封闭式基金的特点。目前市场上存续的成立最早的一只定开基金是富国汇利，成立于2010年9月，属于债券基金的一种，而定开债基也是定开基金中最多的一种，占比超过七成。据《国际金融报》记者统计，定开债基成立时间主要集中在2013年至2016年，随后，定开债基在2019年的震荡市再次迎来小规模爆发，当年新成立的百亿基金中至少有15只属于定开债基。
东方财富Choice数据显示，截至今年二季度末，可统计的定开基金规模达到2.23万亿元，其中长期纯债型定开基金规模达到1.86万亿元，占比超过八成。
早期的定开基金市场主要依靠债券基金逐步扩容，而近几年来，更多的权益类基金也加入定开基金的大家庭。
资深基金研究专家王群航曾做过一个统计，近两年市场出现的基金中（仅包含股票基金、混合基金），带有定期开放、封闭运作和持有期这三种运作方式。其中，带有“定期开放”运作方式的基金比较多，封闭运作基金还不是市场主流，随着养老目标基金的出现，越来越多的基金采用“持有期”方式运作。比如，今年7月新成立的汇添富开放优势6个月持有，按照基金发售公告，投资者一旦买入该基金，需至少持有满6个月方可提出赎回申请。
截至9月28日，在股票基金和混合基金中，定期开放式的有73只，封闭运作的有22只，“持有期”特征的有106只。
虽然权益类基金倾向于有封闭区间运作的基金数量越来越多，但其整体业绩暂无特别出彩之处。数据显示，截至9月25日，非年内成立的权益类定开基金中，年内收益率超过50%的仅有4只，同期收益率超过50%的其他开放式基金数量已经接近500只。非年内成立的权益类定开基金年内平均收益率仅为14.95%，同期股票型和偏股型基金平均收益率分别为24.65%和35.69%。
王群航对《国际金融报》记者表示，定开基金所谓的优势主要是规模稳定以及对业绩的提升方面，但除了定开基金外，封闭式基金也有规模稳定的优势，规模稳定不代表就一定有收益方面的优势。
“定开基金到了下一轮开放申购和赎回期间，它必须空仓或者控制低仓位，无论是配置股票还是债券。而这种低仓位运作的策略带来的影响是双向的，行情好的时候可能踏空，行情不好的时候可以避险，但投资者更希望的是基金管理人能有一定的配置能力，而不是去做这种50%概率的运作。”王群航表示。
郭施亮认为，在震荡市场中，除非基金管理能力很强，否则投资者对流动性需求非常强烈。对基金经理而言，更应该在震荡市场中做好资产配置管理，提升净值表现能力和管理口碑，从而提升自身竞争力。
记者：夏悦超
编辑：姚惠
版式：包文啸
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