A股在全球市场中大幅低配潜力巨大

一、导读

证监会副主席方星海周日在北京举行的2020年中国国际金融年度论坛上表示，将进一步扩大沪深股通的投资范围和标的，拓宽ETF互联互通，便利境外机构配置股票ETF以及人民币债券资产，持续加大商品期货市场开放力度，扩大特定品种范围。

他表示，将推动修订后的QFII/RQFII制度规则尽快发布实施，持续完善和深化境内外市场互联互通机制，提升国际资金的投资便利性，增强国际投资者对中国资本市场的投资意愿和信心。

他谈到，外国投资者目前持有中国流通股票的占比仅为4.7％，远低于日本和韩国等市场的30％以上，中国“吸引外资的潜力仍然巨大”。

图1：A股在全球市场中处于大幅低配

二、外资对于A股“话语权”与日俱增

国盛证券研究报告指出，2014年，沪港通推出，当年北上资金流入近700亿。2016年12月，深港通启动，次年北上资金流入规模大幅上升至近2000亿。尤其在2018年，全球波动加剧、A股遭受内忧外患冲击、国内投资者情绪低落之际，北上资金再度流入近3000亿，成为A股市场的重要资金增量。2019年，随着A股入富、MSCI扩容，外资加速流入，净流入规模超3500亿。而今年年初以来，虽然新冠疫情对全球经济造成较大冲击，金融市场风险偏好下降，外资仍流入超1000亿。截至7月底，外资已持有2.46万亿的A股，总市值占比达3.4%。

图2：外资持续净流入

图3：外资占比持续提升

三、外资重仓行业与MSCI价值100重仓行业重合度高

国盛证券研究报告指出，北上资金持续重仓消费医药板块。其中，食品饮料、医药生物和家用电器稳居前三大重仓行业，持仓分别达到18.86%、13.01%和8.45%。

图4：北上资金行业仓位

MSCI价值100指数以MSCI中国A股在岸指数的成份股为备选池，选择低估值、盈利质量高、股息率高、低波动的个股作为成份股，是价值风格的代表指数之一。MSCI价值100指数的前4大重仓行业为银行、医药、食品、电子，与北上资金重仓行业重合度较高，在北上资金大幅流入的市场环境下，具有较大优势。

图5：MSCI价值100指数行业分布

数据来源：Wind，MSCI，数据截止2020-07-13

MSCI价值100指数对应标的：

——大成MSCI中国A股质优价值100ETF（515520，场内简称MSCI价值100ETF）

——大成MSCI价值100ETF联接基金（A类007782，C类007783）

风险提示：以上数据及信息均来源于公开资料，本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。基金投资有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，指数的历史业绩不代表基金的未来表现。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。