来源：交银施罗德
2020年即将收官，回顾这一年，A股2020年整体仍有不错的表现，沪深300指数年内上涨23.63%，从长期来看，A股市场行情也值得期待。不过，投资者不可忽视的一点是，震荡波动或仍是A股的常态。回顾近三年来的市场走势，A股市场整体表现“先抑后扬”，风格多次切换，沪深300指数在此期间累计上涨26.02%。（数据来源：WIND 截至2020-12-28）
而在这样复杂的市场环境中，也涌现出一批能力突出、过往管理业绩较好的基金经理，他们或许是助力我们穿越市场、获得回报的关键。
“新锐”基金经理刘鹏便是其中的佼佼者。刘鹏2018年5月开始管理交银制造，任职总回报为123.63%，相比沪深300指数，有显著的超额收益。（数据来源：银河证券 截至2020-12-25，基金经理刘鹏共管理交银先进制造、交银启明两只基金。基金完整业绩及基金经理任职回报请见文末注释。）
放眼全市场，短期业绩爆发的基金产品并不少见，但难得的是能够获取可持续的投资收益和超额回报。那么，刘鹏投资成效显现的关键是什么？在其投资管理过程中，尤其注重——
对于所有公开透明的信息，刘鹏会尽力去更深刻地认知，去理解一家公司的增速能持续多久、天花板有多高、竞争壁垒多牢固等等，基本面研究越扎实、越深刻，在做盈利预测时往往会比市场更加精准。
用刘鹏自己的话说，就是“不奢求我知道别人不知道的信息，只追求我理解而别人没有理解的深度”。
在波动市场环境下，投资者往往会被市场涨跌打乱投资节奏，在深度研究的基础上，刘鹏坚持对个股做中长期定价并密切跟踪。如此一来，就有了这个半量化的指标来支撑他做逆向投资，寻找被市场错误定价的投资机会。
即便是优质的公司，其估值水平也不会一直稳定在合理的区间，当这些公司由于种种原因被市场错杀，估值相对便宜，则考虑买入。
从交银制造的实际运作来看，过去几个季度，这只基金在仓位管理上保持着相对稳定的水平，同时也会根据市场行情适时适度变动，在系统风险较高时段，基金仓位有所降低，平滑度过。
在刘鹏的投资框架中，基金仓位的高低，最终是由预期收益率变动情况决定：预期回报率较高的个股会进入基金的配置名单，预期收益率很低甚至为负值时会被卖出；当挑不出预期回报率高的股票时，基金仓位会自然的下降，反之，基金仓位会相应上升。
刘鹏入行以来，看的公司都是以制造业为主；管理交银制造以后，持仓也以制造业为主。不过刘鹏不希望自己的基金成为风格型配置的工具，而是立足于熟悉的行业，提高胜率，扩展能力圈。目前刘鹏比较关注军工、新能源汽车、高端材料等。
随着投资运作良好、业绩成效显现，越来越多的投资者认识了刘鹏这位优秀的基金经理，不少投资者也由此成为了交银制造的持有人。2019年底时，该基金背后的持有人共66774户，基金规模为19.24亿元，到了今年上半年，持有人已快速增至94471户，基金规模也攀升至38.67亿元。（数据来源：基金定期报告）
对后市的操作思路，刘鹏认为，一些已经调整了两年多的传统周期产业链开始进入磨底期，另有一些经典成长型产业链中，已经出现了技术拐点或者景气度拐点。交银制造将以更大的耐心在其中寻找配置机会，力求控制好业绩回撤，秉承在合适的价格配置创造社会价值和经济价值的公司的投资原则，力争为持有人创造稳健回报。
注：交银制造/业绩比较基准（本基金业绩比较基准自2015年10月1日起，由“75%×申银万国装备制造指数收益率+25%×中信标普全债指数收益率”变更为“75%×申银万国装备制造指数收益率+25%×中证综合债券指数收益率”；自2018年3月21日起，由“75%×申银万国装备制造指数收益率+25%×中证综合债券指数收益率”变更为现行适用的“60%×沪深300指数收益率+40%×中证综合债券指数收益率”）；2015年100.68%/46.73%，2016年2.59%/-12.87%，2017年15.69%/-4.28%，2018年-20.09%/-15.15%，2019年60.01%/23.09%，2020年H1 20.86%/2.27%。刘鹏自2018/5/29管理交银先进制造至今任职回报为123.63%，2018/5/29至当年底任职回报为-17.90%。（数据来源：基金定期报告、银河证券，时间截至2020/12/25）特别提示：本基金业绩登载期间业绩比较基准、投资目标、投资范围、投资策略、基金经理曾发生变更或变动，详见本基金管理人公布的最新基金法律文件及基金定期报告披露。
交银启明/业绩比较基准（沪深300指数收益率*70%+中证综合债券指数收益率*25%+恒生指数收益率*5%）2020/05/27至今27.78%/20.44%。刘鹏自2020/05/27管理交银启明至今任职回报为27.78%。（数据来源：基金定期报告、银河证券、wind，时间截至2020/12/25 ）
风险提示：本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。基金有风险，投资需谨慎。其它风险揭示详见招募合同书！基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国证券市场发展时间比较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
以上基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，自主判断基金的投资价值，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。投资人根据所持有份额享受基金的收益，但同时需要承担相应的投资风险。投资有风险，敬请投资人认真阅读基金的相关法律文件及关注基金特有风险，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。
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