让“蔚来们”的子弹再飞一会儿

证券时报记者 韩忠楠

2020年，没有任何一个业内人士会忽视蔚来汽车的市值暴涨。

在今年年底举办的广州国际车展上，一个非常值得品味的现象出现了：那些曾经不屑于与新造车企业做对比的传统车企高管们，忽然集体谈及了新势力的股价暴涨。显然，资本的力量正在改变人们对于“蔚来们”的认知。

“一条鲶鱼可以搅动一池春水”，几年前，在互联网、地产公司等新势力纷纷跨界造车时，汽车行业的主管部门曾以开放的态度力挺，并推动了特斯拉在华的独资建厂，其核心宗旨就是希望通过“鲶鱼效应”激活新能源汽车市场的活力，推动相关产业链的日趋完善。

实践证明，新造车势力的到来，的确加速了汽车产业的“新四化”转型的速率，驱动了传统车企主动革命，在新技术、新服务理念、新商业模式上下足功夫。正因如此，中国的新能源汽车产业链、基础配套才能以更快的效率得以完善，整个市场的规模也在以前所未有的速度扩张。

因此，蔚来汽车的市值暴涨，并不是一个孤本案例，势必要将其放在整个新能源汽车产业的巨变中去讨论。今年以来，新能源汽车板块迎来全线普涨，除新势力外，比亚迪(002594,股吧)、长安汽车(000625,股吧)、长城汽车等整车企业也迎来了市值攀升。

从这个角度来看，资本看重的绝非是蔚来汽车这个单一的“赛车手”，而是这条不断在扩展延伸中的新能源智能汽车“赛道”，尤其是“软件定义汽车”趋势的深入，更是给整个行业带来了无限的想象空间。

尽管如此，外界对于“蔚来们”的高估值仍然抱有质疑态度。的确，在销量未成规模、业绩持续亏损的情况下，仍然靠“输血”续命的“蔚来们”确实很难与汽车巨头比肩，现有的高估值泡沫也随时会面临被戳破的风险。

但其实，整个行业大可不必对“蔚来们”的高估值过分声讨。正如“价值投资教父”本杰明·格雷厄姆所说：短期而言，市场是一台投票机；但长期而言，市场是一台称重机。

放眼全球，各国的新能源汽车市场仍处于成长阶段，关于技术路线的讨论也尚未有统一定论，在新技术、新理念、新模式等一系列新兴事物的交织下，过早地对单一企业的成长趋势做判断显然是非理性的。

眼下，面对如火如荼的新能源汽车市场，资本市场选择为“蔚来们”等赛车手投出支持票，但长期来看，市场迟早会变身为“称重机”，去实际检验这些企业真正的“含金量”，莫不如让“蔚来们”的子弹再多飞一会儿。