近期，新能源车板块被市场关注，一些相关的题材个股也受到追捧。新能源车板块会有什么发展趋势？目前估值水平是不是过高？未来还会继续走强吗？博时指数与量化投资部基金经理尹浩带你解读新能源车板块。
尹浩
博时指数与量化投资部基金经理
Q：传统燃油车和新能源车的区别在哪？
尹浩：新能源车主要还是三电系统，电池、电机、电控。我们来分析这个产业链之前还是要分析一下新能源跟传统车有什么样的不同？
首先动力系统方面，传统车要通过燃油机的活塞运动提供动力，新能源车是电能转换成动能。传动方式方面，每个轮子都有一个电机，传统车需要差速器，例如往右转弯时，左边的轮子走的路程就长，需要把速度速度调快一点。新能源车通过电机输出电能能力的不同实现差速的效果，这就是它最直观的例子。
另外还有一些辅助系统，因为新能源车用的是电池，需要有一套热管理系统，以及保护电池的各方面系统的支持。
Q：整个产业链目前到底是什么状态？比较重点的板块都有哪些？
尹浩：产业链就是围绕着电池、电机、电控，首先是电池的生产，我们现在都是锂电池，上游就是锂，还有一些三元电池。电解液、正极、负极、隔膜来生产电池，这是中游的制造业。
再往下就是电池的组装以及其他的一些辅助的系统，最后到下游就是整车环节。对于电机来说它的上游就是一些电机的零部件，比如磁材之类的，往下就是整车。还有电控系统其实是一个非常重要的系统，它对芯片这种需求也是非常多，这就是整体新能源车产业链的情况。
Q：现在很多人选新能源车第一个考虑的问题就是电池。一个是因为充电时间目前确实是有点长，充电桩也不是特别能跟上，现在有没有什么办法解决？它的发展进程是什么样的？
尹浩：今年新能源车出现爆发主要有三个逻辑，一是以欧洲为代表的海外景气周期的开启，二是国内经历了2019年的补贴大幅下滑，再加上今年疫情之后，现在也开始复苏了。三是在锂电领域，中国的全球竞争力是非常高的，中国的锂电完全可以实现全球化的配套，所以中国锂电的上游公司都是涨的非常好的。
第一
欧洲首先是2019年的时候提高了它的碳减排标准，要求到2030年新车平均排放量比2021年要减少37.5%，货车要减少31%，可以看到这个目标是非常远大的。
而且现在他们也出现了燃油车禁售，比如2030年或2040年禁售。可以看到欧洲这块它对于整个新能源汽车的大力支持。
第二
中国在9月份的时候，我们新能源车销量大概在14万辆左右，相对于去年同比增长68%，增速也是非常快的。我们知道从1月到6月基本上每个月销量都是下滑的，而且是50%左右的下滑，这说明三季度有一个比较好的复苏和恢复。另外大家看到，造车新势力的销量也是非常好的，同时它的to C端需求也是恢复上来了，这是中国复苏的情况。
第三
其实在前几年手机大幅发展的过程中，国内电池方面的积累也很多，因为新能源车电池就是由每个小的电新组成的。另外过往十年也是有一段时间大水漫灌式的支持新能源车，在这样一种情况下其实我们在新能源车领域的电池也是有很多的积累。
中日韩全球锂电份额占比大概95%，我们从2015年开始已经超越了日韩，成为全球最大的锂电供应商。而且中国是制造业大国，未来全球新能源车爆发的背景下，我们是可以源源不断地提供到这些材料的。所以从我们刚刚说的这三个方面来看，今年是处于一个爆发点，无论是股票的涨幅还是新车车型的出台也是比较多。
Q：能不能分析一下整车板块？中国是不是有优势？
尹浩：其实整车中国潜力非常大，首先中国有非常大的消费市场。跟我们手机也是一样，大家可以看到我们国产手机现在基本上也是赶上了国际头部公司，甚至超过他们了。
在这样大的消费市场上整车的发展，更新换代各方面都会非常快，所以我们觉得在市场这块，我们整车是占据非常大的优势的。另外就是我们现在的一些龙头厂商也是不断地在创新，无论是换电模式还是智能驾驶这方面都是一个非常好的创新的氛围。
Q：新能源车板块目前估值是什么水平？您觉得合不合理？
尹浩：大家对于新能源车估值上面诟病比较多。其实这是因为大家还是没有摆脱传统的思维，特别是过去中国新能源车有一个受补贴的周期影响。如果是把它当传统的制造业来看，你用PE估值来看肯定非常高的，但我们新能源车现在属于发展的拐点，对于新能源车各个国家都有很多支持的政策，比如说国内新出的新能源汽车产业规划，到2025年新能源汽车销量要占到总汽车销量20%，现在我们的水平只有5%，如果真正达到这样的一个标准，我们需要每年销量35%以上。
所以说从中短期来看，其实它的成长性非常好，现在可以当成一个成长板块来看待。长期来说就是智能化方向，未来可能会更偏科技板块，科技板块估值跟传统制造业估值是有很大不同的。比如大家经常用的PS估值，就是用价格除以销售量来计算。从这样估值的角度来说目前水平还是相对来说比较合理的。
另外其实我们也可以看到美国的一些互联网的巨头，他们有一个特点，没盈利的时候股价蹭蹭往上涨，一旦盈利了就下降了。所以我们要看它的成长性，这是对于估值的看法。
Q：如果说现在想参与到新能源车板块的话，有什么推荐？
尹浩：对于新能源车这种越来越科技化的产业，无论是普通投资者还是基金经理他可能都会很难去完全跟上技术发展的节奏，但是指数基金他是可以动态调整的，而且他调整的逻辑非常简单，就是把市值大的往里边调整。投指数基金大概率是能够抓到龙头股票的。另外指数它是一揽子股票，相对比较分散。
Q：投资新能源车板块可能会面临什么样的风险？
尹浩：首先是政策推动方面，政策出来是出来了，但是落地需要一个过程，如果它的落地不及预期的话，可能就会存在风险。另外目前还有一个最大的风险就是欧美的疫情，如果再次恶化的话，可能销量会有比较明显的下滑。大家觉得你的成长性下来了，可能会出现投资风险。
Q：电动车出现了，传统的燃油车是不是会被淘汰？
尹浩：虽然我看好新能源车，但是燃油车也不会就没有了。电动车有一个特点是加速快，但是它有一个问题，最大功率不行，没有办法实现一个非常快的速度。在国外一些不限速的公路，或者有一些为了驾驶乐趣追求刺激感的车主，还是需要燃油车。
Q：十四五新能源哪些细分板块戏码大一些？
尹浩：新能源车比较诟病的就是它的充电不方便，未来充电桩的建设可能首先是一个大戏，现在我们可以看到一些迹象，我们产业规划里面也是支持了充电桩建设，另外国家电网是切入到充电桩的建设里边，这个我觉得是一个有非常重要意义的事情。
基金投资需谨慎
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