农银物联网混合、农银高增长混合基金经理 张燕
2020年上半年，A股市场因疫情出现了剧烈的调整，但流动性宽松，整体市场表现较好，科技成长和消费是主线，各板块均有机会。下半年，在预期国内经济复苏，边际流动性收缩的背景下，市场横盘震荡，投资者对公司的短中长逻辑都开始重视，期间仅有消费中的白酒，科技成长中的新能源车、军工等板块维持强势。
2021年，经济可能在一季度会出现大幅回升，但二季度开始同比增速减缓，流动性不会太紧，但也不如2020年上半年宽松，对小市值股票仍存在压力，预计将是以结构性行情为主。我们继续看好消费和科技成长。
消费中除白酒外，可关注化妆品、线上经济等新兴消费。
化妆品作为可选消费，随着消费习惯的培育及渠道的下沉近些年一直保持较高的行业增速，短期又受益于新兴渠道崛起打开了新市场空间。疫情极大地改变了人们的生活方式，促进线上经济繁荣、促使消费回流。
科技成长方面，新能源车和军工仍旧维持了较高的景气度。新能源车已由补贴走向自主消费驱动，在渗透率较低的背景下，销量有望持续超预期。此外，军工在“十四五”阶段的需求显著提升。科技中的TMT作为近半年调整最为充分的行业，随着5G基站的建设及手机换机渗透率提升，预计将在2021年下半年和2022年迎来应用的爆发，从而带动板块上行。
整体市场而言，我们认为可能在一段时间内维持震荡格局。近两年，公募基金均取得了非常不错的表现，在合理给予明年收益率预期的同时，我们应该看到，近两年较好的收益是建立在优质公司的基本面基础上，只是短期估值偏高可能需要用时间来消化。未来，我们对市场并不悲观，继续挖掘A股中的优质资产，争取为持有人带来持续稳健的回报。 （CIS）
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