2020年12月19日，由万联证券股份有限公司、大公国际资信评估有限公司、浦发银行(600000,股吧)广州分行联合举办的 “大湾区国企改革与债券市场发展”论坛在广州召开。中国国新控股党委委员、总会计师刘学诗出席本次论坛并致开幕辞。广州市国资委党委委员、副主任崔彦伦，大公国际党委副书记、总裁应海峰分别发表致辞。浦发银行广州分行副行长刘冰岩以及大公国际、万联证券的专家分别发表了主题演讲。
广州市属国企债券均如期兑付
粤港澳大湾区是我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，深化区域内国企改革，对于我国改革开放再出发具有重要意义，债券市场在助力湾区国企融资中大有可为。
据出席论坛的广州市国资委副主任崔彦伦介绍，2020年市属国企充分利用债券市场窗口机遇期，截至三季度末，广州市属国企共注册发行债券1200亿元，目前，存续债券共有233只，累计发行债券金额为3182 亿，所有债券都能如期兑付，未有任何异常情况。24户直接监管企业剔除控股的银行后，资产负债率仅有60.1%，处于安全、健康区间。据崔彦伦透露，广州市国资委将结合“十四五”规划实施，鼓励市属国企用好用足国家金融政策，进一步利用债券市场融资功能，增强投融资能力，引导社会资本，调整资产负债结构，降低财务成本，推动高质量发展，实现国资国企做强做优做大目标。
券商在发行“窗口期”加大债券融资业务拓展力度
今年是债市实施注册制的元年，债市发展呈现出新的特征，债券融资成本更是达到阶段性低点。万联证券相关负责人表示，为更好的服务实体经济，协助企业抓住债市发行利率窗口期，今年万联证券加大了广东省内债券融资业务的拓展和布局力度。作为广州市属国资券商，对服务本地企业债券融资，万联证券具备整体资源调配、债券存续期服务便捷、银行资金沟通力度等方面的总部优势。公司充分发挥本土资源优势服务粤港澳大湾区，积极参与了广东省、广州市多家企业集团的债券项目。
据悉，2020年，万联证券作为主承销商为广州金融控股集团有限公司完成了广东省国企首单短期公司债券及广州市属国企首单粤港澳大湾区专项公司债券的发行，并且由公司担任计划管理人和销售机构的广州开发区投资集团资产支持专项计划，优先A级票面利率3.2%，发行时创华南区域同类产品票面利率新低。同时，公司在本地国企中推广基础设施公募REITs产品，参与了多家国企公募REITs前期调研工作。
债券吸引力逐步抬升，明年股市要降低预期回报
由于今年流动性前松后紧，再叠加年底“永煤债”的突然违约，导致债市出现过山车一般的走势。
对于2021年的债券市场走势，万联证券资产管理投资部总经理李晔博士分析称，2020年国内经济呈现稳健复苏态势，明年国内宏观经济将延续修复格局，货币和财政政策都将回归常态化，金融条件的收敛节奏与幅度将影响股债表现，基本面和通胀预期对利率债仍有向上牵引力量，但从估值水平看，债券吸引力已逐步抬升，等待拐点。而信用债回归基本面定价，需要关注弱国企、局部地区的信用风险。
对于股市，李晔博士认为，股市将由流动性驱动转向基本面因素，市场整体估值再提升难度较大，赚企业盈利的收益已是比较好的状态，要降低预期回报，关注高低估值收敛，挖掘结构性机会。
（作者：叶麦穗 编辑：曾芳）
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