一周收评 | 股价的驱动因素将由估值转向业绩驱动

来源：富安达基金

本周市场再次遇阻回调：上证综指下跌2.83%，深成指下跌3.36%，中小板下跌3.57%，创业板下跌1.58%。分行业板块看，食品饮料表现最好，非银表现最差

后续需继续关注社融数据走向。11月 CPI同比受去年高基数影响继续回落至-0.5%（前值0.5%），年内首次转负，食品价格是主拖累；11月PPI同比降幅收窄至-1.5%（前值-2.1%），生产资料中的采掘工业、原材料工业是PPI回升的主支撑。11月新增社融21300亿元，同比多增1363亿元；余额同比13.6%，较上月小幅回落0.1个百分点，11月社融存量增速年内首次下降，或指向此轮信用扩张周期见顶。明年在稳杠杆的情景下，信贷环境将逐步向中性偏紧的方向过渡。届时信贷投放的节奏和经济动能的起伏，可能加剧流动性平衡在各季度之间的分化，由此带来的资产价格波动值得密切留意。

国内经济复苏趋势良好，基本面决定了市场向下空间有限，但不可否认的是，临近年末，市场资金观望气氛浓厚，近期个别公司的异动也加剧了市场的恐慌情绪，市场风险偏好走低。考虑到明年流动性边际修正至中性，股价的驱动因素将由估值转向业绩驱动，投资者可关注景气周期持续向好的行业及个股。

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