锐叔论市 大盘意外受挫，风险还是机会？

《投资者网》特约国金证券(600109,股吧)分析师毛锐

周一早盘A股三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数整体下探。随后走势出现分化，创业板指很快翻红，沪指则保持弱势震荡，并在中午前再次跳水。午后，指数整体保持窄幅震荡格局。临近尾盘，指数胸腹下探。最终，上证指数、深成指、创业板指分别跌0.81%、0.38%、0.16%报收。盘面上，个股跌多涨少，上涨个股数量占比不足三分之一，涨停股（剔除ST和未开板次新股）32家，显示市场情绪一般，赚钱效应较差。两市成交额7690亿，环比增加2.7%。北上资金净流出超11亿。

昨天的走势出乎锐叔的意料。本来认为，周初为市场情绪相对较为高涨时段，叠加外围市场普涨的刺激，短线大盘有望再度向上发起新的攻击。结果没想到，实际走势却完全相反。之所以出现这样结局，大概还是昨天提到的近期中美关系频现波动、IPO加速、年底银行“揽储”大战开启这几个因素，对市场情绪产生了影响。

技术上，昨天的调整对指数的趋势暂时还构不成威胁，到目前为止，沪指依然保持着11月初以来依托10日均线的震荡上行趋势，所有均线系统也呈现多头排列，日线MACD红柱虽然有所缩小，但仍保持在零轴之上。创业板指则继续保持在5日均线之上，事实上，如果不是因为沃森生物(300142,股吧)的跌停拉低了创业板指约14个点，昨天创业板指还会以近期新高报收。

目前主要担忧的是市场情绪，或者说是风险偏好的出现了转折。因为周一是衡量市场情绪的重要参考，市场情绪较高时，往往都会出现“红周一”的情况，反过来说，没有出现则可能意味着情绪趋于谨慎了。比如说，7月之后第一次没有出现“红周一”的情况是在8月31日，其后大盘便出现了波段调整的走势。

倒不是说后市将会转入下跌趋势，从当前基本面状况来看，并未看到什么大的利空，相反，近期央行连续通过MLF注入资金，暂时中断了流动性收紧的进程；经济数据不断释放加速修复的信号，昨天上午，海关公布11月进出口数据，其中11月单月出口同比增长21.1%，预期值12%，前值增长11.4%，继续好于市场预期。因此，大盘没有大幅调整的基础。而且，从08年之后的12年的情况来看，前一年的10月到第二年的4月或多或少的都存在跨年行情，根据统计，这12年当中，期间沪指最少都涨了6.2%，最多时涨了34.8%。所以从这个角度上来看，大家对后市不必悲观，即使未来一两个月止步不前，也是为了明年的春季行情蓄势。

当然，短期大盘可能会进入一段上下空间都有限的窄幅震荡时段。要避免陷入这样一种格局，除非大金融、顺周期大盘蓝筹股再次出面拉升，短期走出至少一根中阳来扭转市场情绪，这个不确定性有点大。因此，目前在操作策略上，维持中等仓位高抛低吸更为合理。

板块和热点方面，周一盘面上，农林牧渔涨幅居前，光伏、锂电池也较为活跃，汽车整车、钛白粉、银行、券商等则跌幅居前。

社区团购消息不断，盘前京东要收购美菜下属社区团购业务消息出来，中水渔业(000798,股吧)地天板，刺激了整个水产和社区团购板块大爆发，成为昨天最强风口。社区团购炒水产，还有一个最大的逻辑，就是国外海鲜产品频繁在冷链环节检出新冠病毒，引发了国产替代的预期。在整体市场弱势情况下，独立走强的板块应该还是值得喜欢短线题材炒作的朋友关注的。同时留意一下监管是否会像之前的小康股份(601127,股吧)和彩虹股份(600707,股吧)那样，如果没有，那么短线情绪可能还会维持。

昨天早评中提到的几个涨价题材，如汽车芯片，出现高开低走的情况。当一个题材在周末得到充分发酵，导致一致性远远大过参与性，最可能出现两种情况，要么就是集体大幅高开甚至涨停，参会不了，要么就是昨天这种。但如果出现大的分歧，反而可能会是机会，因此锐叔认为可以继续保持关注。

银行板块出现较大调整，短线上有昨天锐叔提到的年底银行“揽储”战开启，在存款竞争加剧态势下，存款利率有走高的预期，给银行股短期带来的压力。此外，之前锐叔也提到过，银行虽然开始复苏，但相对于强周期品种，其业绩回升弹性较弱，同时在当前仍然存量博弈为主的市场环境下，资金面并不支持银行股的连续逼空式上涨，所以前面涨快了之后，回撤也是应该的。但还是之前说过的观点，未来一个阶段，银行股虽然向上弹性不会太大，但总体上跑赢大盘应该还是没太大问题的，若继续调整的话，又可以考虑低吸了。

昨天公布的11月进出口数据大超预期，短期可以关注一下受益出口增长的品种。具体来看，四季度订单能见度高、出口较为确定的板块包括家电、家具、玩具等。如：1）家电：7-11月出口同比增速分别为36.6%/39.3%/42.9%/39.6%/61.9%，出口持续高增；2）家具：7-11月家具及其零件出口金额同比增长27.9%/28.9%/36%/37%/47%，同比增速不断提升；3）玩具：7-11月玩具出口金额同比增长21.5%/2.5%/8%/23.9%/51%，11月同比增速大幅提升。

操作策略：

周一大盘出现调整，显示市场情绪转入谨慎。从当前基本面状况来看，并未看到什么大的利空，大盘暂时没有大幅调整的基础，短期大盘可能会进入一段上下空间都有限的窄幅震荡时段。时间再拉长一点来看，未来仍存在春季躁动行情的可能。中期来看，流动性最充裕时期已过，明年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者可适当逢低加仓，重仓者暂时持股待涨为主，总体上建议近期保持中等仓位高抛低吸。当前市场主线趋于明朗，一定程度上可看轻指数，重点还是在把握结构性机会上。中线可逢低关注“低估值+（顺周期+可选消费）”品种、景气度持续上升的行业。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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