2020年的最后一个月，我发现了长期投资的真谛

来源：华泰证券资产管理

进入十二月的第一周，代表着注定不平凡的2020年已经接近尾声。在这一年中，资本市场震荡不断，投资机会也是此起彼伏。

对于投资者来说，在今年的最后一个月，如何才能真正地看懂市场、看见机会？

做“确定性”的投资

资本市场是充满不确定性的，且风险无处不在。因此，在不确定的市场中找到具有较强确定性收益的投资标的，或将大大增强我们的投资幸福感。

波动之下，如何把握“确定性收益”？在解答这个问题之前，小泰先和大家聊一聊什么是“确定性收益”。

简单来说，就是不管未来的市场趋势走向何方，都要积极关注那些期望收益为正的投资机会。因为对投资而言，“确定性”越高，风险越小，投资胜率也就越大。

对于投资者来说，想要提高自己的“确定性收益”，不妨从以下两方面着手：

安全边际指的是投资标的内在价值跟市场价格之间的差值。也就是说，只有当该投资标的内在价值低于价格时，才有安全边际，这时的投资才是相对安全的。相反，如果内在价值高于价格，这时就失去了安全边际，或者说安全边际为负，这时的投资则是存在较大风险的。

投资的深度指的是对自己目标资产的深度把握，积极了解其投资策略、风险特征、收益来源等信息。也就是说，在实际投资过程中，想要提升自己的确定性收益，最好可以全面地对投资标的做到了然于心。

做“大格局”的投资

电影《一代宗师》里说：“习武之人有三个境界：见自己，见天地，见众生”。这句话，诠释了什么是格局。风物长宜放眼量。想要在投资中追求大格局的成功，就需要我们跳脱短期的数据波动，不执着于细枝末节上的花样和技巧，而是从整体的维度来思考投资这件事，唯有此，才更有机会在投资的变局中长期制胜。

彼得林奇也说过：每当我对目前的大局感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于“更大的大局”。如果你期望自己能够对股市保持信心的话，你就一定要了解“更大的大局”这个概念。而“更大的大局”就是从更长更远的眼光来看股市。

做“稳得住”的投资

资本市场时时刻刻都充斥着各种噪音与不确定性，想要精准预测短期市场的走势几乎是不可能的。在实际投资过程中，不少投资者容易在不可避免的波动中，恍恍惚惚地陷入追涨杀跌、跟风买入、频繁操作的陷阱。

要知道，投资是一件长期的事情，过于看重短时的波动，往往会让我们陷入被动的境遇，甚至错失机遇。比如每逢下跌之时，市场上充斥最多的声音是被套、是恐慌，是犹豫......以至于我们缺乏足够的勇气去备战下跌中后期的投资机会。

因此，聪明的投资者首先需要练就的技能就是：不因为下跌而卖出，不因为上涨而买入，努力做“稳得住”的投资。因为踏踏实实地做好这一点，正是把握大概率获利的关键一步。

做“分散化”的投资

风险资产之间有着不同的收益率和波动率。为了分散风险，我们一般会通过资产配置的方式，同时持有多种不同的资产，利用不同资产之间的表现差异，降低整体风险和投资组合波动率。

但是想要做到真正意义上的“持有不同的资产”也是有讲究的。这需要我们做到不同风格和风险互补的多市场、多资产、多策略的资产配置，要求投资品种之间的关联性较低，否则就很难达到分散市场中不可预知的风险的目的。

具体来看，在选择需要配置的资产时，应保持各类资产的“低相关性”，即一类资产的波动对其他几类资产的影响较小，这意味着影响各类资产波动的主要因素不应有较多重合度，以此来增加投资组合整体的防御力。

总之，通过科学的资产配置，可以有效平滑整体风险和投资组合波动率，助力我们更平稳地穿越投资的跌宕起伏。从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。

写在最后：岁月不居，时节如流。愿所有投资者在这个冬天剩下的日子里，尽是收获和温暖，幸福和平安。