银华基金邹维娜：淡化排名 积小胜求大胜

原标题：银华基金邹维娜：淡化排名 积小胜求大胜

一面是股债市同时震荡，投资者风险偏好下降；一面是资管新规过渡期即将结束，20万亿元理财资金被“挤出”，以稳健著称的“固收+”产品在此时站上市场“C位”。而无论是投资者规避风险的诉求，还是理财资金追求绝对收益的目标，都让“控制波动”成为“固收+”基金经理的一道必答题。

“作为一款希望能够给理财投资者新选择的产品，我们的初心就是减少波动，追求绝对收益。”邹维娜表示，不会因为“固收+”产品合同的宽泛或在意排名去追求更高收益从而放松对波动的控制。

正是这份初心和坚持，邹维娜团队管理的银华汇利，自成立以来每个完整年度收益均超过5.6%，是2016年以来唯一一只每年收益均超过5.6%的主动管理型公募基金。同时，该基金自成立以来每个年度最大回撤均小于2.2%。

12月1日，由邹维娜掌舵的银华招利一年持有期混合型基金正式发行。凭借追求绝对收益的理念和控制回撤的方法，邹维娜将继续为持有人带来“稳稳的幸福”。

选择承担合适的风险

“我们做‘固收+’产品的初衷是替代理财，这也是资管新规转型的大潮流。”邹维娜采访伊始如是说。作为承接追求绝对收益的理财资金产品，如何做出漂亮的净值曲线，是摆在“固收+”产品基金经理面前的一道难题。

控制回撤成为破解这一难题的关键。在邹维娜看来，控制回撤事前比事后更重要。“事前控制分为两个层面，第一层面是风险的选择，而风险选择的前提是要对目前所面临的风险有充分认知，在此基础上，再选择合适的风险去承担。”邹维娜表示，“但基金经理也可能会有选错风险的时候。因此，事前控制的第二层面就是给自己留有足够余地。一定不要承担极端风险，确认这个风险敞口是自己能够承受的，才可以做这样的投资操作。以上两点基本上可以保证不会发生特别严重的回撤。”

方法之外，理念也十分重要。“作为一款替代理财的产品，‘固收+’产品的初心和使命就是减少波动，追求绝对收益。但由于‘固收+’这类产品的合同比较宽泛，约束也没有那么强，不少‘固收+’产品可能会走上追求高收益的道路，权益仓位不断提高，这同时也会带来高波动。”邹维娜坦言，“从一开始做这类产品，我就一直在提醒自己：坚持初心。”

“这并不容易，在权益市场火热时，我们的产品排名并不好看。市场特别火的时候，我们排名靠后，但市场特别差的时候，我们排名又特别靠前。对于追求绝对收益产品来说，排名其实没有那么大的意义。这个问题我们一直都想得很清楚，这样才能坚持我们的初衷。”邹维娜说。

灵活调整大类资产配置

银华汇利是邹维娜团队投资理念和投资策略的一张最好名片。

2017年开始由邹维娜团队按照“固收+”策略管理的这只产品，始终没有出现较大回撤。银河数据显示，银华汇利2017年最大回撤为0.71%，2018年最大回撤为1.33%。同时，这只基金自成立以来每个完整年度收益均超过5.6%。

邹维娜介绍，即将发行的银华招利，在投资策略上启用“固收+”PLUS2.0模式，采取多元策略升级“固收+”。一方面，启动“1+N”模式，“1”是由邹维娜掌舵，决定大类资产配置，细分资产的择时及仓位调整，而“+N”则是多策略增强由各细分资产领域专家团队分工协作，投资业绩更有保障；另一方面，银华招利的权益仓位升级为主动管理股票策略，替代原有指数跟踪策略，依托平台优异的权益资产投研能力，力求在贝塔收益的基础上增加阿尔法收益。

由邹维娜掌舵的大类资产配置也将根据市场灵活调整。“我们的资产配置是根据市场灵活调节的，固定股债投资比例长期可能表现较好，但没有办法控制回撤，只能跟着市场波动。但是我们目标客户追求的是稳健收益，他们通常不愿承受过大净值波动。基于这样的初衷，我们的权益仓位调整幅度可能较大，不会是固定比例。除了涉及股债之外，多策略方面我们也有很多尝试。”邹维娜表示。

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