消费那么火，十问十答快速了解“中加新兴消费”如何布局

中加新兴消费混合基金拟任基金经理    李坤元

中加新兴消费混合基金是一只怎样的基金？

中加新兴消费混合基金是一只深入发掘消费群体扩张、品质优化、营销模式创新带来的大消费领域投资机会，精选消费行业中潜力巨大的上市公司的主题型基金，投资于“新兴消费”主题证券比例≥基金非现金资产的80%。

从基金类型上看，这是一只偏股混合型基金，其股票投资比例为基金资产的60%-95%，同时择机配置低估值优势的港股龙头公司（港股投资比例≤股票资产的30%），积极捕捉股市上涨机会。

市场风格来回切换，为何选择投资消费行业？

大消费相关行业上涨势头持续强劲，是穿越牛熊周期的稳定行业，非常适合长期配置。消费行业是稳定经济的重要支柱，并愈发成为推动经济增长的主要动能。稳定“外循环”、发展“内循环”成主基调，其中“内循环”需要以消费为牵引力。具体来看，中国经济韧性足，内需丰富，消费群体变迁、消费升级、模式创新及城镇化带来的市场深化使得大消费领域中“高景气”赛道及“真成长”企业不断涌现。

当前时点配置消费主题基金是否合适？

过去10年，一批优秀的消费品公司已经为A股投资者带来了丰厚的回报，未来会有更多兼具成长和稳定性的消费企业进入投资者视野。目前A股整体估值不高，结构性分化显著，稳定的消费类行业适合长期复利价值投资，布局正当时。

2020年来，疫情成为各行业最大的扰动，直播带货、家庭化消费快速崛起，催生了一批新的品牌和消费需求，我们正在见证一场大型的消费转型和价值链重构，传统消费在升级，新兴消费在诞生，消费行业具备较强的吸金能力，正等待我们沃土掘金。

中加新兴消费混合基金关注哪些投资方向？

相比行业格局相对稳定的传统消费行业，中加新兴消费还投资于未来细分行业增速更快、商业模式存在创新，受益于新兴消费群体变迁和消费升级所带来的行业和公司机会。

从“舌尖味蕾、FACE工程、品质生活及娱乐、科技创新”四大角度出发，看好未来产品定位明确/顺应渠道红利方向/在年轻人群中拥有一定品牌优势的企业。具体来说：看好食品饮料、化妆品、医美、医疗健康服务、免税、创新小家电、代餐、国潮品牌、宠物经济、传媒互联网、直播、在线教育及新兴消费电子、低碳生活等方向。

如何看待消费行业估值问题？

相比传统消费（例如采用经典的DDM估值模型等方法），由于新兴消费所属细分行业竞争格局还不稳定，目前看到的龙头公司和小公司都有发展机会，品牌变化快，更适合成长股的估值体系，可考虑规模&盈利&未来市值空间等因素。我们综合考虑行业渗透率，公司产品力、品牌力、渠道力、管理层等多维度，优选未来具有较大市值扩张空间的行业。短期来看，消费行业估值可能不低，但如果其成长性突出，拉长投资周期，未来潜力巨大的优秀公司投资回报可观。

中加新兴消费混合基金投资策略是什么？

传统消费龙头的稳定性溢价将转化为估值溢价，如高端消费受益于未来财富结构上移、扩容及高净值人群增加带来的需求扩张，“长坡厚雪”效应显著。新兴消费“风起云涌”，消费者结构变迁、营销模式的转变和“国潮”的兴起，带来了品牌多样化、品类快速扩张及新模式的诞生，也会相应孕育市值高速增长的优质企业。

在投资策略上，本基金将发挥基金经理及公司投研团队选股及研究方面的优势，深入研究消费行业细分赛道的发展前景，结合ROE、ROA、资产负债率、收入业绩增速等定量指标，构建业绩优、潜力大、稳定性强的股票组合。

中加新兴消费混合基金如何平衡风险收益？

尽管有民生刚需的消费行业（尤其是必选消费）受周期影响弱，波动相对较小，防御力明显，具备一些天然的投资优势。但中加新兴消费在具体配置上依然坚持不过分重仓单一行业或个股，且定期检验标的基本面、行业迭代、估值偏离等，这有助于降低市场波动对投资收益的侵蚀，有效分散投资风险。

中加新兴消费混合基金投资目标和业绩基准是什么？

本基金的投资目标是深入发掘消费行业中具备潜力的上市公司，在严格控制风险的前提下，力争帮助投资者实现基金资产的长期稳健增值。

业绩比较基准选取中证内地消费主题指数收益率*40%+沪深300指数收益率*30%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*10%+1年期定期存款利率（税后）*20%。

中加新兴消费混合基金的费率如何？

中加新兴消费混合

A：010176/C：010177

偏股混合基金·60%~95%股票仓位

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注：“**市值优选混合”基金，李坤元自2015年5月14日-2019年12月20日担任基金经理，自2016年12月起负责主要决策。该基金2015年度、2016年度、2017年度、2018年度、2019年度基金净值增长率为15.54%/-31.77%/22.21%/-31.58%/65.40%，同期业绩比较基准增长率为7.23%/-7.40%/16.22%/-18.21%/27.79%。数据来源：“**市值优选混合”产品定期报告。 

风险提示： 本基金为混合型基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。基金有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，管理人管理的其他基金业绩不代表对本基金的业绩保障。产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。管理人目前给予本基金的风险等级为中风险，对运作后的基金风险等级将定期进行评价更新。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，具体以销售机构评价结果为准，投资人在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资港股通标的股票，但不必然投资港股。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金因投资港股通标的股票还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。